用户粘性筑就护城河 小摩重申奈飞(NFLX.US)“增持”评级

智通财经APP获悉，摩根大通看好奈飞(NFLX.US)2025年营收增长与广告业务进展，重申其“增持”评级，目标价1150美元。

正如小摩在互联网行业分析报告中所强调的，奈飞在潜在宏观环境挑战下展现出相对防御性，这得益于其高用户参与度（每位用户日均观看2小时）、高娱乐价值的服务价格以及低价的广告支持版本（美国定价为每月7.99美元），这使得奈飞的服务更加广泛可及。

随着奈飞不再披露订阅用户数量，市场关注点应转向2025年的收入增长预期。小摩认为，在4月份第一季度财报发布前，市场预期是合理的。该行预计奈飞的2025年收入将强劲增长，其中美国和英国市场可能推动年收入增长28%以上，并通过近期价格调整实现每用户平均收入(ARM)的提升。

自2023年第四季度财报发布以来，美元走强可能为2025年带来约140个基点的收入增长动力，其中超过75%将直接转化为运营利润。

市场关注的另一个重点是广告业务的扩展。小摩预计奈飞的广告业务将在2024年扩展到美国市场，并伴随5月的广告预售活动进一步加速。小摩预计广告业务将达到或超过1000万月活跃用户(MAU)，并在2025年实现38亿美元的收入(高于2024年的14亿美元)。