美国关税威胁打乱货币政策节奏 加拿大央行3月本有望暂停降息周期

智通财经APP获悉，加拿大央行决策者表示，如果没有美国关税带来的巨大不确定性，他们本月早些时候很可能已经暂停降息周期。

加拿大央行3月20日发布的货币政策会议纪要显示，央行理事会在3月12日的会议上决定将政策利率下调25个基点至2.75%。

本次降息决定发生在美国首次针对加拿大进口商品实施全面关税后的一周多一点时间，而当天美国又宣布了针对钢铁和铝进口的新一轮关税措施。近期，美国不断调整并缩减了部分关税措施，但未来仍可能出台更多措施。3月20日下午，白宫表示，美国总统特朗普将很快宣布针对汽车进口的关税措施，另一些措施预计将在4月2日生效。

加拿大央行理事会指出，加拿大经济在进入2025年时的表现超过预期，这原本可能为停止连续六次降息提供了条件。但理事们也注意到，美国关税威胁已严重打击了企业与消费者信心，贸易争端预计将引发物价上涨，尽管价格上涨的速度及传导程度尚不明确。

新的关税相关数据改变了货币政策制定者的决策平衡，降低了通胀大幅低于央行2%目标的风险。会议纪要明确指出：“如果不存在关税威胁和高度不确定性，我们可能会决定将政策利率维持在3%的水平。”

央行理事会部分成员提出，在贸易争端对加拿大经济的影响更清晰前，维持利率不变或许依然合适。但也有成员指出，关税威胁及其带来的不确定性已足以改变经济预测，支持进一步降息。

经济前景的明显疲弱迹象以及通胀状况相对可控，最终促使理事会决定下调利率25个基点，以帮助加拿大民众更好地应对关税相关的不确定性。

央行行长蒂夫·麦克勒姆在3月20日的讲话中表示，面对异常高的不确定性，加拿大央行将改变利率决策的方式。他指出，货币政策制定者将更加关注如何设定适合加拿大所面临各种风险的基准利率，而非仅依据央行对经济最可能发展的路径预期来设定利率。

加拿大央行下一次利率决策定于4月16日公布，同时发布新的货币政策报告，更新经济展望。然而，麦克勒姆已提前警告称，由于当前形势复杂且不断变化，央行可能不会像通常那样在报告中给出清晰的季度经济预测。

理事会一致认为，当前形势复杂且对经济造成的冲击也极为复杂，因此不适宜就未来利率路径提供明确指引。会议纪要最后指出，央行“将谨慎推进货币政策的进一步调整”。

加拿大蒙特利尔银行加拿大利率与宏观策略部门董事总经理Benjamin Reitzes认为，这次央行会议纪要释放了偏鹰派信号，即央行更倾向于保持较高利率以控制通胀。Reitzes表示，关税对通胀的影响难以明确，因为关税既可能推升物价，也可能抑制经济，削弱需求。

他特别提到，2月份加拿大通胀数据达到2.6%，主要受联邦政府临时减税措施结束影响。这一现象显然引起了加拿大央行的关注，并进一步强化其控制通胀的鹰派倾向。

Reitzes指出，如果关税局势进一步恶化，加拿大央行也不排除进一步降息的可能，但出于对通胀控制的考虑，未来的降息空间可能较为有限。