中航证券：AI点燃教育行业薪火 商业变现场景清晰

智通财经APP获悉，中航证券发布研报称，基于国内“政策利好+供给出清+业绩复苏”背景下，AI有望助力教育行业“再起航”。政策上，2024年2月征求意见稿明确合规、有序运营细节、为学科教培和素质教育发展提供稳定的政策环境，“双减”政策不动摇；经营上，多家教培龙头相互印证业绩高增，业务转型已初见成效，成长弹性再现；市场空间上，教育行业具备抗周期能力，供给出清背景下，家长付费息愿强，商业变现场景清晰，未来市场空间广阔。

短期看，AI浪湖下，大模型能力持续提升，多模态技术日臻成熟，教育类应用加快落地步伐且智能化水平持续提升，爆款应用有望出现，助力公司实现业绩兑现。中期看，“AI+教有”的模式有望助力教学资源分配公平，缩小区域间、学校间教育资源差距，实现更大范围的教有公平。长期看，AI浪下的教育革命或颠覆传统的社会结构，人才培养机制与文化传承。

中航证券主要观点如下：

论政策：AI技术赋能，推动教育日益“公平+质优”

对教培行业及“双减”政策的一些思考：从资本角度来看，“双减”政策是为了避免经济资本向文化资本转移的社会导向，严控将公益性的政府行为转化为经济利益驱动的市场行为，以此促进教育公平的实现。从人才选拔角度看，“双减”意在重塑、健康的中高考选拔机制，还步从应试教有向素质致育转型。从长远角度看，“双减”有帮逆转社会件询存在酶形教育内卷，降低学生的课业负担和家长的经济负担，有助于提开公民生活章福题，提服年轻人的生有感罪。中航证券认为，“双减”政策作为一项利好国家、社会可持续健康发展的重要政策纲领、要义、目标不会动摇，政策边界将愈发清晰明确。

论供给：教启机构加速出消，“AI+教育”乘风而上

供给出清：“双政”后教培行业供给大幅出清，行业市场规模大幅缩减。截至2022年2月底、义务教育阶段线下学科类教培机构压减率为92.14%。

AI供给增加：“AI+教育”模型＆应用落地加速，“教、学、考、管”四位一体全面变术。政策端发力之下，软硬件需求释放加速教育大模型落地。为学生提供更优质、高效的学习体验，帮助教师和学校优化教学和管理。

AI培训兴起：人才诉求提振，政策助力人工智能培训方兴未艾：麦肯锡最新报告显示，到2030年，中国对AI专业人才的需求预计将达到600万人。目前约400万人的人才缺口，针对“从小培养AI意识”的培训以及“AI相关职业技能”的培训需求将持续增长。

论需求：抗周期行业定性，教育需求相对刚性

在校学生数量维持基本稳定，多类型教育需求仍有保证；教育消费维持高韧性，政府支持公办学校硬件改善&更新；“双减”后学习机需求高增，侧面印证教育需求仍然旺盛，政策引导需求释放从教培机构向硬件端转移；人工智能相关岗位资较高，职业技能培训需求激增。

建议关注以下主线：AI教育培训：学大教育(000526.SZ)、盛通服份(002599.SZ)、科德教育(300192.SZ)；AI教育应用：豆神教育(300010.SZ)、佳发教育(300559.SZ)、南方传媒(601900.SH)；AI教育硬件：科大讯飞(002230.SZ)、皖新传媒(601801.SH)

风险提示

宏观经济波动风险：目前我国尚处于经济恢复期内，若出现宏观经济波动等偏离经济预期的情况，行业将会受到打击。

行业监管风险：针对行业乱象，监管或趋向严格，部分公司存在被整调整风险。

技术发展不及预期：硬件及软件的发展无法满足用户诉求，“AI+教育”发展可能陷入困境。

市场竞争风险：“AI+教育”市场竞争激烈，新产品持续选代升级，部分公司可能被淘汰。

市场推广不及预期：“AI+教育”产品市场接受较低，难以形成增量市场诉求。

居民消费信心不及预期：消费支出减少、电子产品消费频次降低、消费结构变化等不确定性因素。