为什么现在的油气行业让投资者趋之若鹜？

本文来自“老虎社区”，作者为“谢文宇_CFA”。

最近油气行业很受投资者追捧。然而，油价的上升，并不是唯一的原因。

4月，原油每桶价格超过70美金，这也是2014年以来第一次：

随之而来的，能源行业也迎来牛市。

然而，能源行业的乐观展望，并不止是基于油价上涨，还有其它因素。

原油需求保持强劲

首先，原油需求还没有减弱。世界对原油的需求还在持续上涨。来自国际能源局（International Energy Agency）的最新的全球能源展望，显示从2016年到2040年，全球原油需求会上涨30%。其中，大多需求的增长，来自新兴市场国家。

很多人怀疑说，新能源可以弥补原油供应的紧张，从而让原油需求并不那么紧缺。然而，新能源和原油的消费量的鸿沟还是很大的。尽管全球对原油的需求百分比一直在下降，原油长期上在能源供应上的角色，还是不可替代的。

下图为截止2017年的全球能源消费的组成一览：

原油供应紧缺

同时，由于过去几年石油公司都减少投资，导致现在的石油供应似乎已经比较紧缺了。自从08/09年金融风暴降到低至40元后，WTI油价在接下来的几年一直在90-120元区间内震荡，直到2014年后，由于页岩油的兴起，急挫到50元以下：

由于油价急挫，加上美国页岩油供应大增，很多原油公司减少它们的资本支出，即对寻找和开发新的油田的支出。这个情况，造就了现在的原油紧缺。

事实上，2017年是传统原油的新油田产量最少的一年。下图显示了，2017年传统源油的新新油田产量，仅仅是2012年的五分之一：

机会领域

因此，原油生产商需要增加投资，来增加原油供应。原油服务公司，会是这种投资的受益者。

在原油服务领域，有一个小领域，是震波勘测船业，用来发现新的离岸原油储备。下图显示，从2012年起，震波勘测船找到的原油储备量，从6000万桶，下降到了2000万桶：

这些船的拥有者们因此能在原油市场上得到很好的竞争优势，可以提高他们的价格，因为竞争的缺失。

估值相对便宜

另一个很重要的方面是，原油公司现在估值已经相对便宜了。

4年的油价下跌，对整个原油行业造成了重创，尤其是一些原油公司还不得不减少分红，或者用股票，而不是现金支付分红。因此，整个行业过去几年长期受冷落。

然而，那些在受冷落期持续地落实着很好的公司管理的原油公司，会发现它们在原油需求增加，油价上行的现在，有着相对不错的优势。下图显示油气行业的平均席勒市盈率估值。10年平滑席勒市盈率估值，截止2017年底，仅为11.9倍：

展望

油气行业现在机会已经回来了，不管是生产商，还是服务公司。虽然全球增长可能已经见顶，贸易摩擦和地缘政治风险也在加剧，一般在牛市后期会兴起的能源行业，已经开始了它的上升周期。