兴业证券：四大指标看TMT当前位置

智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，预计进入6月科技板块会进入到一个相对占优的窗口。目前TMT收益差仍处于历史较低水平，成交占比回落至22%，低于前两年多数科技风格调整到位时的水平。拥挤度上，当前多数科技细分方向拥挤度已回落至偏低水平，而部分红利和内需资产当前拥挤度已经上升至高位。从近十年风格表现的日历效应看，6月份科技板块也表现出相对较高的胜率。

兴业证券主要观点如下：

一、拥挤度

从拥挤度看，当前多数科技细分方向拥挤度已回落至偏低水平，而部分红利和内需资产当前拥挤度已经上升至高位。

二、滚动收益差

从滚动收益差看，TMT与全A的滚动40日收益差近年来基本位于-10%至10%区间，而当前刚从-10%的经验性底部回升，仍处于历史较低水平。

三、成交占比

从成交占比看，当前TMT成交占比目前回落至22%、23%左右的历史低位，已低于2023年和2024年多数科技风格调整到位时的水平。

四、日历效应

从近十年风格表现的日历效应看，6月份科技板块也表现出相对较高的胜率。每年2月到3月上旬，是全年中风格β最为鲜明的阶段之一，科技成长风格较为突出。但到了3月下旬至5月，市场逐渐步入一个更加均衡、各类风格胜率基本相当、没有特别明确主线的阶段，科技成长板块的胜率也明显回落。而进入6月份，科技成长往往会再度进入到一个相对占优的窗口。

风险提示

经济数据波动，政策宽松低于预期等。