中金海外：纳指再创新高，关注美欧议息

本文来源微信公众号“Kevin策略研究”，作者KevinLIU。

一、美股市场：连续三周上涨，纳指新高后回落;油价美元走弱

过去一周，随着外围扰动的继续减缓(如意大利最终成功组阁，欧洲政治风险减弱;美国商务部与中兴达成新的和解协议等)，投资者情绪有所修复，美股继续上涨;纳斯达克周中创新高，但科技股的强势有所趋缓。

上周，欧央行首席经济学家Peter Praet表示，欧央行对于通胀很快接近2%的目标越来越有信心，或将在下周的议息会议中讨论缩减当前每个月300亿英镑的资产购买计划，此言论被市场解读为鹰派，欧元上涨，美元相应走弱，新兴市场压力有所缓解。不过，一些基本面相对脆弱的新兴市场风险依然未解除。以巴西为例，受国内政治不确定性和美联储加息临近的影响，巴西雷亚尔兑美元进一步走弱，巴西股市也持续下跌，此类“脆弱”市场依然值得密切关注。下周12～13日美联储将举行FOMC会议、同时欧央行也将在14日举行议息会议。

整体来看，美股市场连续第三周上涨。主要指数中，标普500大涨1.6%，纳斯达克综指上涨1.2%并再创新高，小盘股也依然表现强劲。标普500指数板块中，除公用事业和半导体外均上涨，偏防御的耐用消费品和家庭用品领涨，媒体、电信服务、零售等板块也有不错的表现。从驱动因素看，前一周表现较好的半导体、能源、软件与服务等板块上周相对表现不佳，而前一周下跌的家庭用品、媒体、耐用消费品等板块上周上涨，动量因子驱动特征不明显。另一方面，盈利上调的原材料、零售等板块上周上涨，而盈利下调的运输、软件与服务等相对表现不佳，价值因子驱动特征较明显。

过去一周，标普500指数上涨1.6%，板块层面除公用事业和半导体外均上涨，偏防御的耐用消费品和家庭用品领涨，媒体、电信服务、零售等板块也有不错的表现

前一周表现较好的半导体、能源、软件与服务等板块上周相对表现不佳，而前一周下跌的家庭用品、媒体、耐用消费品等板块上周上涨，动量因子驱动特征不明显

上周，耐用消费品、家庭用品、媒体等板块估值明显扩张，公用事业估值大幅收缩

板块估值上，目前可选消费品板块12个月动态P/E明显高于历史均值，电信服务板块当前估值低于历史均值-1倍标准差

过去一周，美国上市的主要ETF多数上涨。美股主要指数ETF中，DIA(道琼斯)大涨2.8%，SPY(标普500)和IWM(罗素2000)分别上涨1.7%和1.6%，QQQ(纳斯达克)上涨1%。板块层面，XRT(零售)大涨6.3%，XHB(家庭装饰)和ITB(住宅建筑)分别上涨5%和4.7%，但XLU(公用事业)大跌3%

二、政策追踪：美国与中兴达成新和解协议;G7峰会召开，贸易摩擦或成焦点

· 中方就中美经贸磋商发表声明，细节仍有待双方最终确认。

· 美国与中兴达成新的和解协议。

· G7峰会召开，贸易摩擦或是讨论焦点。

三、央行动向：欧央行首席经济学家称或在6月讨论缩减QE;印度央行加息

· 欧央行首席经济学家称对通胀保持乐观，或将在6月议息会议中讨论缩减QE问题。

· 印度央行加息以抵御通胀压力。

印度通胀已经连续6个月高于4%的目标，印度央行四年来首次提高基准回购利率

四、海外事件：巴西汇率进一步贬值，股市连续4周下跌

· 巴西汇率进一步贬值，截至上周四，巴西雷亚尔兑美元较上周一已大幅贬值4.2%;受此拖累，上周巴西股市也表现不佳，周四当天圣保罗指数大跌近3%，自5月中以来已经连续4周下跌。

截至上周四，巴西雷亚尔兑美元较上周一大幅贬值4.2%

五、经济观察：欧元区一季度外需拖累增长，消费投资稳健;日本一季度GDP环比下滑

· 美国ISM非制造业指数回升至58.6。

· 欧元区一季度GDP同比增长2.5%，分项贡献：净出口转弱，消费、投资加速，存货不再拖累。

· 欧元区4月零售销售同比增速小幅抬升。德国4月工业产出增速回落，而法国小幅回升。

· 日本一季度GDP环比负增长(-0.6%)，存货和私人消费是主要拖累。

欧元区一季度GDP同比增长2.5%，消费、投资加速，存货不再拖累，但净出口转弱

日本一季度GDP转为环比负增长，存货和私人消费是主要的拖累

六、公司观察：Facebook给予部分公司获取用户数据特权;苹果WWDC 2018开发者大会开幕

· Facebook(FB)给予部分公司获取用户数据的特权。包括加拿大皇家银行、日产汽车等。受此拖累，Facebook股价周四一度明显下跌。

· 苹果(AAPL)WWDC 2018开发者大会开幕。内容主要包括：1)iOS12;2)macOS Mojave;3)watchOS5;4)Apple TV升级至4K HDR。

标普500指数涨幅最高与跌幅最大的10家公司

七、中概股市场：金龙指数大涨2.8%;欢聚时代一季度业绩超预期

上周，中概股金龙指数大涨2.8%，板块层面表现分化，酒店与休闲、制药与生物科技大涨，软件、教育服务、交通运输等板块也有不错的表现;不过，汽车与零部件、传媒、半导体等板块大跌。个股层面，虎牙直播(HUYA)大涨20%，泛华金控(FANH)和新奥混凝土(C ADC)分别大涨19.5%和19.4%;不过，大全新能源(DQ)、晶科能源(JKS)、阿特斯太阳能(CSIQ)、康迪车业(KNDI)等表现不佳，跌幅均超过20%。

上周公布业绩的中概股公司有：

· 欢聚时代(YY)一季度业绩超预期，得益于虎牙直播的拉动。

过去一周，中概股金龙指数大涨2.8%，酒店与休闲、制药与生物科技大涨，而汽车与零部件、传媒大跌

当前中概股指数12个月动态P/E为23.9倍

中概股表现最佳与表现不佳的10家公司

中金公司覆盖的中概股和美股公司一览

注：价格数据截至2018年6月8日

(编辑：刘瑞)