数据控︱北水南下表面回撤，暗地调仓赚钱

港股上半年虎头蛇尾，恒生指数触及33484.08点的历史新高后辗转倒跌，振幅达17.76%，累挫964.04点或3.22%。国企指数和红筹指数也均创32个月新高后走多，分别下挫5.43%和1.12%。从上半年市场表现来看，中美贸易摩擦主导了全球金融市场的下跌，港股未能幸免。

可以说，投资者在中美贸易摩擦升级下悲观情绪得到进一步释放，使得港股一路下挫，投资者投资情绪遭受重创。于此同时，北水南下的热情不断消退，但实际上资金偷偷调仓至具备防御性的医疗保健行业，而医疗保健板块在上半年表现抢眼，神威药业(02877)更是累涨114%领涨港股通标的。

北水回撤

据智通财经APP了解，从港股通通车以来，南下资金的流入情况与恒指走势有较大的相关性，港股通资金的动向已经成为投资者进退的号角，也侧面的反应了市场的情绪。

2018年上半年，在中美贸易摩擦的影响下，港股一路走弱，“五穷六绝”让投资者的信心不断受到了打击。于此同时，北水南下资金量不断收紧，并在港股下跌时流出金额有所增加。

沪深市港股通6月合计有110亿元净流出，连续三个月出现净流出，累计净流出242亿元，而今年上半年累计净流入949亿元，月均流入158 亿元，较去年同期252亿元下降37.3%。

沪市港股通6月累计净流出151.3亿元，净流出环比增加37.7亿元，连续四个月累计净流出479.3亿元;而深市港股通上月累计净流入41.96亿元，环比减少19.6亿元。

据智通财经APP统计，沪市港股通6月日均额度使用率-0.6%，环比减少约0.47%;而深市港股通是1.15%，环比减少约0.15%。

成交方面，整体港股通6月累计成交2497亿元，较于5月减少约158亿元，沪市港股通6月累计成交 1525亿元，深市港股通是971亿元。

整体港股通日均成交额占港股成交比例为11.79%，环比稍微减少约0.73%，对港股成交有一定的影响。资金在港股下跌时沪市港股通净流出有所增加，深市港股通净流入却下降。

那么港股通资金真的认输离场?

防御为上，选择医疗保健股

据智通财经APP了解，统计了港股通在今年上半年的持股比例情况，所有港股通标的里有68%个股在今年上半年持股增幅为正数，而约30%个股的持股增幅是负数。所有港股通在上半年的平均持股增幅为0.8%，而排名前40个股的增幅较明显，平均持股增幅为6.3%，显示仍有较大部分港股受到南下资金关注。

行业方面，整体上半年各行业的平均持股增幅排行最高的是医疗保健行业，平均持股增幅1.79%，而排名第二的可选消费是 1.18%。

如细看上半年持股增幅前40个股，数量占比最多的也是恒生消费品制造业(包括消费品行业和医疗保健行业)，达到35%，14只个股平均持股增幅为6.46%。数量第二多的是工业行业个股，有8只个股，平均持股增幅为5.84%。

再回到市场表现上，由于上半年港股整体处于下跌状态，恒指累跌3.22%，全部港股的总市值下降了4.09%，全部港股通总市值也出现了明显的下滑，达6.96%。但港股通标的仍有25只股出现了50%以上的涨幅。

据智通财经APP统计，这25只股中有超50%属于恒生消费品制造业(包括消费品行业和医疗保健行业)。

据智通财经APP了解，国际贸易条件变化风险增大，全球经济协同向好受阻，核心资本市场整体估值水平较高、科技板块面临调整压力，资金量价趋紧，投资者多空分歧增大，且避险情绪上升。因此，根据防御性的策略，港股市场上的医疗保健和消费板块成了资金追捧的地方。

中国最大的中药注射剂、软胶囊、和颗粒剂生产商神威药业(02877)上半年累计升幅为113.67%，领涨港股通标的。据智通财经APP了解，神威药业今年一季度恢复了强劲增长的势头，18年1Q销售额同比增长68.3%至约6.7亿元(人民币)。实际上，神威药业一季度业绩的爆发仅仅只是一个起点。此次业绩的爆发并非偶然，它将持续受益于以下因素的支撑：一是国家分级诊疗改革，基层医疗药大幅受惠。二是基层药品釆购全开放。三是“挂网釆购”，招标价遂步回升。

神威药业的爆发也是医疗保健板块的一个缩影。据智通财经APP统计，上半年医疗保健板块整体涨幅居前，虽然6月份出现一定程度的回调，但机构普遍认为，随着我国社会老龄化以及消费升级，医疗保健行业刚需特性明显，长期有望维持稳定增长，所以下半年板块行情仍然值得期待。

投资主题方面，下半年重点看好一致性评价和医保放量对业绩的拉升作用。2017年新版医保目录在各地陆续落地执行，部分新增品种销量增长迅速，特别是36个谈判品种增长明显。随着新一轮招标周期开启，预计相关受益品种将得到进一步增长。一致性评价方面，目前已经有四批次品种通过，随着各地招标政策的逐步落实，同等质量和疗效的国产仿制药依靠价格优势，有望迅速抢占原研药的市场份额，一致性评价逐步进入业绩兑现期。