A股收评 | 指数震荡拉升 科技股迎来反弹 机构称股市将逐步企稳

市场震荡拉升，截至收盘，沪指涨0.87%，深证成指涨1.53%，创业板指涨1.77%。

盘面上，科技股迎来反弹。板块方面，光模块、PCB等算力硬件概念全线爆发;AI应用概念延续强势，欢瑞世纪等股封板;游戏股异动拉升，巨人网络涨停;存储芯片板块走强，雷科防务等封板;商业航天概念再度走高。跌幅方面，全市仅部分概念板块飘绿，近期强势的水产概念陷入调整，中水渔业、獐子岛跌停;军工、中船系集体走低。

据中证报，综合市场各方观点，对于今日科技股大涨，有三大原因：

首先是AI叙事重构。市场认为，谷歌代替英伟达，成为AI行情新的领头羊。最近，谷歌连续上涨，当地时间周一大涨6.31%，再创历史新高。英伟达近期则陷入调整态势。

机构的态度也开始发生变化。一边是买入谷歌。北京时间11月15日，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司披露2025年第三季度持股报告(13F)。据披露，伯克希尔在第三季度建仓谷歌-A(GOOGL.US)，买入将近1785万股，对应季末市值约为43亿美元，这是伯克希尔在第三季度买入最多的标的，也是唯一新增持股。

另一边是有机构卖出英伟达。传奇科技投资人彼得·蒂尔旗下的对冲基金Thiel Macro日前披露的2025年第三季度持股报告(13F)显示，截至今年9月底，该基金已清仓所持有的全部53.77万股英伟达股票，这批股票原本约占该基金股票持仓总量的40%。截至9月底，该机构股票持仓规模从6月底的2.12亿美元降至约7400万美元。

此外，巴克莱、美国银行、瑞银集团、蒙特利尔银行、汇丰控股、花旗集团等知名机构，均在第三季度对英伟达进行不同程度减持。

其次是市场进入新的布局窗口期。分析人士表示，市场的季节特征可以总结为：4—10月“关注现实”(定价当期基本面)，11月—次年3月“关注预期”。11月，市场往往倾向于主题博弈，再往后，市场开始寻找景气度线索，布局春季行情。而以AI为代表的科技股，目前的景气程度具有较高的能见度。

最后是各类事件催化。长鑫存储官网消息，在11月23日开幕的第二十二届中国国际半导体博览会(IC China)上，长鑫存储以“双芯共振，5力全开”为主题，首次全面展示DDR5和LPDDR5X两大产品线最新产品。

此外，摩尔线程即将登陆A股。公司11月24日晚公告称，根据上交所提供的数据，本次网上发行有效申购户数为482.66万户，有效申购股数为462.17亿股，网上发行初步中签率为0.02423369%。

展望后市，中信证券认为，在增量资金越来越多地以左侧稳健型资金为主的资金生态下，A股/港股未来可能更多地像美股一样出现“急跌慢涨”。对需要增配权益的投资者而言，当下风险的提前释放给了年末重新增配A股/港股、布局2026年的契机。东方财富证券表示，在日历效应和机构行为影响下，近期增量资金由三季度的共振转为分歧，净流入趋缓。步入12月，资金流入效应有望再度加强，春季行情或有望抢跑。

热门板块

1、CPO概念涨势扩大

CPO概念走强，光库科技、德科立、长光华芯均获“20cm”涨停。

点评：CPO概念走高，消息面上，消息面上，谷歌发布的Gemini 3 Pro在多方评测中都备受好评。架构上，谷歌借助OCS组网提高了集群整体效率。此外，国信证券还指出，由于ASIC芯片出货量加大，测算明年全球800G光模块有望达4000万只，1.6T光模块有望超过700万只。

2、消费电子板块涨幅居前

消费电子走高，可川科技涨停，春秋电子等股跟涨。

点评：消息面上，华为官宣将于11月25日举行新品发布会，届时将发布华为Mate 80系列、Mate X7及多款全场景新品。银河证券认为，2025年上半年，消费电子行业在挑战与机遇中前行，AI成为驱动行业发展的核心引擎。未来，消费电子行业将沿着智能化、生态化和可持续化的方向深化发展。

3、AI应用反复走强

AI应用概念反复走强，博杰股份涨停，海天瑞声涨超14%。

点评：消息面上，阿里旗下的AI助手千问App公测一周，下载量已突破1000万次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek成为史上增长最快的AI应用。兴业证券认为，近期AI应用端进展密集，头部厂商在模型能力、智能体框架和C端生态上的投入加快。整体来看，AI应用端正进入新的催化阶段，消费互联网和营销相关场景有望率先受益。

4、算力板块强势

算力板块表现强势，品高股份“20cm”涨停，艾布鲁涨超14%。

点评：消息面上，Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，包括用于Meta的数据中心建设。此前，谷歌正式发布第七代TPU"Ironwood"，是目前谷歌性能最强大、能效最高的定制芯片。中信证券认为，展望2026年，国产算力方兴未艾，业绩弹性及投资确定性兼备，有望复刻美股2023年以来的长牛行情。

5、存储芯片涨幅居前

存储芯片板块表现活跃，神工股份涨超14%。

点评：消息面上，隔夜美股存储概念股集体走强。摩根士丹利研报指出，内存市场“全线短缺正在加剧”，供应商正面临“全面售罄的市场状态”。

机构观点

国泰海通：中国股市将逐步企稳与展开跨年攻势，上升的空间还很大

国泰海通表示，近期中国股市走弱，原因在于临近年末部分投资人保收益和降仓位动机较高，FED降息预期的降温、美股波动加剧与内部政策缺位交织助推了交易波动和信心走弱，加之权益产品备案放缓市场增量供给不足，客观上股市微观结构受到负面冲击。与当下谨慎共识不同的是，国泰海通策略坚决看好中国市场前景，股指进入击球区。机会总在恐慌中出现，中国股市将逐步企稳与展开跨年攻势，上升的空间还很大，眼下是增持的良机。

美股AI波动与Google创出新高更似AI结构切换而非走势终结，中国也将在12—2月迎来政策、流动性、基本面的共振期，市场调整后组合上逐步增加进攻性。看好AI应用，机器人，内需消费，新疆基建等主题。

中信建投：慢牛格局的主要因素不变，市场静待转机

中信建投认为，当前市场处于“三期叠加”：牛市中段整固期，景气验证关键期，业绩政策空窗期，市场震荡轮动和资金年底止盈等特征也会进一步放大。近期海外环境出现较多扰动，美联储12月降息预期反复，带动全球市场流动性预期波动;英伟达财报超预期，但股价出现巨震，投资者担忧AI开支可持续性，蔓延影响A股情绪。

长期而言，慢牛格局的主要因素不变;短期来看，策略层面以择机布局为主，时点上等待12月中上旬的美联储议息会议和中央经济工作会议落地，其间若调整较充分也可加仓吸筹，关注60日线与半年线支撑和市场缩量情况。行业重点关注：银行、石油石化、钢铁、农林牧渔、锂电、新材料等。

华泰证券：当前市场估值接近“合理”中枢，若超调则可适度提升仓位

华泰证券表示，近期AI叙事起争论、流动性有所收紧、地缘扰动构成了市场波动加大的底色。当前市场调整已初步具备空间感，对应9月下旬市场中枢位或有较强支撑，后续伴随着海外流动性预期改善、国内资金压力减弱、市场情绪进一步消化，行情走势环境或更加健康。配置上，当前市场估值接近“合理”中枢，若超调则可适度提升仓位，配置上围绕中期主线、重视安全边际。

高波动率下需要提升对于安全边际的考量，当前或主要来自于三点：1)拥挤度的安全边际，关注调味发酵品、休闲食品、养殖业、通信服务、证券等;2)基本面的安全边际，关注纺织制造、商用车、通用设备、稀有金属等;3)资产属性的安全边际，继续关注周期型红利(煤炭、化工、钢铁等)，及部分潜力型红利(铁路公路、食品加工、环保、建材等)。此外，若想在科技成长内部做高低切，建议关注国内算力、创新药等板块。

本文转载自“腾讯自选股”，智通财经编辑：李佛。