思博瑞资管：全球经济将持续增长 未来一年挑战与机遇并存

智通财经APP获悉，思博瑞投资管理资深投资组合经理兼多元资产解决方案团队主管Matthias Scheiber指，未来一年虽仍充满挑战，但预期亦会机遇不断。思博瑞投资管理对美国及国际市场作出预测，并确认各区域将走上截然不同的道路。然而，尽管增长路径各有差异，相信仍将围绕强大的投资主题：全球经济将持续增长。

随着降息效应在2026年全面渗透美国经济，增长动力可望逐步复苏。受惠于低按揭利率与稳健的实际收入，经济增长率可望达到2至3%。然而，鉴于美国财政、关税及移民政策对企业利润率存在不明朗的潜在冲击，企业可能倾向审慎控制储备与招聘步伐，就业市场放缓亦将促使消费者更为谨慎。

美国以外地区由于就业市场稳建、关税条件在谈判后大幅改善，以及美国政府增加国防与基建开支，预期经济增速将小幅提升。德国已制定了宏大的发展蓝图，而中国则可能加强财政与货币政策刺激力度，以提振消费信心，并缓解对美出口放缓带来的负面冲击。

思博瑞资管表示，尽管美国通胀可望于2026年企稳，但要达到美联储2%目标相信要更长时间。宽松财政政策的成效，或会因美国政府裁员和美联储逐步降息而大打折扣。需待服务价格与薪资进一步疲软，才能推动通胀更接近美联储的目标。尽管面临加快降息的重大政治压力，数据导向仍将是美联储利率决策的核心关键。

美国以外地区的通胀形势则大不相同。多数国家已达成通胀目标，因此央行有余裕实施更多刺激措施。欧元区通胀预期将进一步降至2%以下，预料区内的消费者可能继续保持高储蓄率与低日常开支。

美联储若要同时支持其稳定物价与就业的双重使命，将需要审慎平衡。2026年的降息次数可能少于预期，主因在于美国经济增长强劲，令降息不能过于急进。美联储主席鲍威尔的任期将于2026年结束，12位区域联邦准备银行总裁（其中5位为投票委员）的任期也将届满。换届可能改变制定利率的意识形态，令利率政策更倾向支持经济增长。然而，美联储必须极其审慎地通报其政策展望，以及在经济增长与抑制通胀之间作出取舍。

国际方面，若经济增长未能复苏，欧洲央行或许有更多降息空间。中国与日本的情况则有所不同：日本将需审慎地推动货币政策正常化，而中国预计将推出更多财政与货币刺激措施。

思博瑞资管预料，2026年的地缘政治风险将持续高企。随着各方立场日趋强硬，俄乌冲突短期内难望化解，或将有更多制裁措施出台。除乌克兰及中东冲突不断外，投资者亦需密切关注中美之间的战略竞争。关税水平料将维持在高位，贸易摩擦亦可能不时发生，整体局势料将持续紧张，并对全球贸易流向带来更深远的影响。

自新冠疫情爆发以来，美国依赖财政政策支撑经济增长远高于货币政策。除了透过刺激措施扩大财赤外，也观察到以货币政策更积极配合财政开支的趋势，其理念是透过压低利率，降低政府开支的融资成本。此举或可在短期纾缓财政压力，但长远可能推高通胀，并令收益率曲线变得更陡峭，从而增加美国政府的长期融资难度，同时削弱市场对美联储控制通胀的信心。央行独立性至关重要，任何为追求更高增长而削弱通胀目标的讯号，都可能加剧投资者不确定性，并推高其对风险溢价的要求。