美国1月CPI前瞻：市场预期同比涨幅回落至去年5月低位 预测市场押注“温和降温”

智通财经APP获悉，随着北京时间周五21:30美国劳工统计局1月消费者价格指数(CPI)报告发布在即，华尔街正屏息以待这份可能影响美联储年内利率路径的关键数据。

道琼斯共识调查显示，经济学家预计1月整体CPI同比涨幅将放缓至2.5%，较12月的2.7%进一步回落;若数据符合预期，这项备受关注的关键通胀指标将回落至2025年5月——即特朗普政府实施“解放日”关税政策次月(彼时许多经济学家曾警告该政策将推动物价加速上行)——以来的低位水平。

环比方面，整体CPI与核心CPI(剔除食品和能源)均预期上涨0.3%，与上月增幅持平。值得注意的是，CPI已连续三个月低于华尔街预期，若1月读数延续温和态势，将为美联储政策制定者提供更多信心，使其在避免通胀复燃的同时，得以调降基准借款利率。

预测市场押注：近五成概率环比仅增0.2%

尽管共识预期指向环比增长0.3%，但预测市场平台Kalshi却呈现出更谨慎的押注倾向。交易员目前认为，1月CPI环比仅上涨0.2%的概率约为45%至47%。

从概率分布看，市场近乎笃定CPI将录得正增长——数据显示94%的概率环比涨幅为正，78%的概率超过0.1%。然而，押注涨幅达到0.3%的概率仅为14%，而出现0.4%或更高水平的可能性不足5%。这种预期分布反映出市场在“通胀持稳”与“小幅降温”之间正精细调仓。

Fundstrat Global Advisors研究主管Tom Lee在最新报告中指出，2.5%的整体CPI水平已回归疫情前常态，大致相当于2017至2019年的平均值。“即便关税影响仍残留于数据中，这依然是‘正常’的通胀环境。”Lee同时强调，当前联邦基金利率目标区间为3.5%-3.75%，远高于疫情前水平，意味着美联储具备充裕的降息空间。

高盛预计，关税对1月核心CPI的贡献约为0.07个百分点，压力主要集中在服装、休闲、家居、教育及个护品类。但该行同时认为，整体CPI可能略低于共识，预测值仅为2.4%。若如此，将进一步强化通胀缓和的预期。

本周三公布的非农就业报告显示，1月新增就业13万人，失业率降至4.3%，一度引发市场对劳动力过热可能抑制美联储降息的担忧。但分析指出，只要通胀数据未现意外上行，就业韧性并不足以扭转政策转向预期。

Lee认为，“鸽派美联储对股市构成支撑，在我们的‘三阶段市场’基准情景下，美股年末有望强劲收官。”