景顺：美国最高法院推翻关税政策在市场预期之内 但美国整体关税水平不太可能大幅下降

智通财经APP获悉，景顺首席环球市场策略师Brian Levitt表示，美国最高法院推翻美国关税政策的裁决大致在市场预期之内。预测市场一直认为IEEPA关税被维持的机率偏低，尤其是在最高法院于去年11月的口头辩论中对其合法性表达质疑之后。他补充，尽管法院推翻了IEEPA关税，但美国整体关税水平不太可能大幅下降。其他法规赋予总统广泛的关税课征权，这意味着先前依据IEEPA实施的关税，可能会在不同的法律架构下重新施加。因此，市场对此次裁决的初步反应最终可能相当短暂。

他提及，尽管裁决已大致反映在金融市场中，但初步反应仍与预期一致：美国小型股上涨、非美股市走强、美国国债收益率曲线转陡、美元走弱。由于市场先前已普遍预期这一结果，这些初期行情更像是对新闻头条的实时反应，而非全球经济基本面出现重大变化的真实讯号。

他指出，鉴于维持关税的途径仍有多种选项，美国关税水平看似将持续存在，即使其法律基础可能改变。值得庆幸的是，全球经济与金融市场已证明能够承受数十年高位的美国关税水平。

景顺表示，对2026年的展望仍然乐观。多项顺风因素正同时汇聚，包括全球性的财政与货币刺激措施，以及有望提升生产力与经济增长的人工智能驱动投资。同时，整体而言家庭与企业的杠杆水平并不高。

因此，目前环境仍然有利于风险资产，特别是估值具吸引力的领域，如非美股票、小型股及美国周期性行业。此次裁决对其投资观点影响甚微。从投资角度来看，尽管宏观与市场前景依旧正面，但随着事件陆续发展，市场波动性可能会有所增加。