DIW：能源涨价与贸易波动拖慢德国复苏 但不足以令经济再陷衰退

智通财经APP获悉，德国经济研究所DIW(德国权威经济研究机构之一)周三表示，由美国/以色列与伊朗之间的这一轮战争所引发的能源价格大幅上涨，以及美国政府近年来“反复无常”的贸易政策，预计今年将会对德国经济复苏进程造成轻微抑制效应。作为德国的主要权威经济预测机构之一，DIW预计，尽管能源价格大幅上涨不利于德国经济扩张，但是得益于政府投资回升以及强大消费者韧性，德国经济在2025年仅仅微幅增长0.2%之后，德国国内生产总值今年将增长1%，2027年则将增长1.4%。

该经济研究所表示，得益于强劲的公共类型消费以及政府投资逐步回升——首先是集中于国防军工领域，随后是包括AI数据中心在内的基础设施建设领域，将共同推动德国经济在2026年初继续复苏。

该研究所表示，美国最高法院裁定推翻美国总统特朗普的诸多面向全球对等关税措施，但是迄今并未对德国出口产生明显影响，因为特朗普随后又推出了为期150天的全球10%关税，并且不久后可能将进一步升至15%——与2025年4月宣布的对等关税举措基本持平。

与此同时，DIW表示，近期因中东地缘政治冲突升级导致的天然气等核心能源价格上涨幅度，明显低于2022年至2023年欧洲能源危机期间的疯狂水平。

该研究所表示，假设最强劲的能源价格飙升已经过去，且油气价格只会温和上涨，那么这可能会在今年推高通胀0.4个百分点，并令经济增长放缓0.1至0.2个百分点。

DIW在研究报告中表示：“总体而言，这将拖慢德国经济的复苏进程，但不会使复苏全线停滞。”该研究所预测，2026年德国通胀率为2.4%，明年可能小幅降低为2.3%，并且该机构预计欧洲央行不会选择进一步加息。

尽管欧洲央行官员们呼吁保持耐心，但市场目前已计入欧洲央行今年可能通过两次加息来抑制能源导致的通胀大举回升。欧洲天然气价格较伊朗战争爆发前夕近乎翻倍，在上周，卡塔尔停供则使欧洲天然气价格单日一度暴涨约50%。

随着能源价格飙升加剧了市场对通胀飙升以及经济迈向“滞胀”的担忧与恐慌情绪，交易员们加大了对欧洲央行和英国央行开启加息周期的押注。作为对比，在美国/以色列与伊朗之间的战争爆发前夕，市场一度押注欧洲与英国央行将在下半年延续降息步伐。对于美联储、欧洲央行等全球央行来说，“滞胀”可谓是所有宏观经济难题中最难解决的长期经济困局。

掉期市场显示，交易员们目前计入欧洲央行今年进行两次各自25个基点加息的概率约为70%，而上周五市场仅计入一次加息且概率徘徊在50%。首次加息则已被市场100%完全计入，预计首次加息为7月或者更早。与此同时，货币市场交易员们目前认为英国央行在年底前宣布加息的概率约为50%，彻底扭转了上周仍存在的降息周期押注。

Sentix作为领先情绪指标，在3月显示欧元区投资者信心指数从2月的4.2大幅回落至-3.1，结束此前连续三个月改善;其中预期分项从15.8显著降至3.5，德国分项也从-6.9恶化至-12.1。Sentix直接把这一定义为伊朗战争爆发后的“首个经济指征”，并称这让德国乃至整个欧元区此前的经济复苏势头“受到相当大程度的怀疑”。

伊朗战火正在把德国和欧元区推向一种“低增长+更高通胀风险”的脆弱宏观经济区间，但还不足以下结论说欧洲将因此重新陷入全面衰退。宏观层面增长风险的关键不在于当下这一轮油气上涨本身，而在于能源冲击是否持续到足以外溢为更广泛的消费者通胀和金融条件收紧。