OECD拉响“通胀猛兽”警报! 中东战火正在改写全球经济与货币政策剧本

智通财经APP获悉，覆盖38个成员国(包含发达国家与发展中国家)的经济合作与发展组织(即OECD)公布的最新经济展望报告显示，新一轮中东地缘政治冲突正在重新唤起令市场恐惧的“通胀幽灵”，并拖累全球经济——而全球经济原本在年初刚刚显露出明显的走强迹象。在周四更新的经济展望中，这家总部位于巴黎的研究机构与经济组织大幅上调了对于全球主要经济体的通胀预测，目前预计二十国集团(Group of 20)今年的平均通胀率将显著升至4%，其中美国的通胀增速可能更高——即显著高于去年12月预测的2.8%。

OECD对于全球经济增长速度的下调在短期内没有那么剧烈，但这在很大程度上是因为伊朗战争带来的拖累，被年初远远强于经济学家一致预期的经济增长动能所大幅抵消。整体而言，OECD表示最新的“谈判迹象”不足以压住战火升级风险，而中东轰炸升级趋势正在把全球经济增长格局重新拖向高通胀、慢增长与更鹰派央行的剧本。

一些投资者以及政策制定者们把当前美伊“谈判信号”视为已经明确通向降温，可能显得过于乐观。美国总统特朗普一边公开敦促伊朗“认真对待”停火方案，并声称伊朗想达成协议;另一边，伊朗方面明确表示只是“审议”美方方案，暂时没有正式谈判打算，除非其关于霍尔木兹、未来安全保障等诸多核心诉求得到满足。与此同时，以色列与伊朗之间的导弹互袭仍在继续且愈演愈烈，说明所谓“在谈”或者“和谈预期”距离转化为实质停火非常遥远。

OECD是首家正式更新年度经济预测的全球主要国际经济研究机构。其他指标，例如众多商业调查数据研究机构的最新展望，已经开始显示出中东地缘政治局势对于全球每个角落的一种几乎同步的全球冲击：即经济活动显著走弱，而价格趋于上涨态势。

该组织甚至还警告称，其预测面临“重大下行风险”——即如果中东能源出口进一步受扰，可能会进一步推升通胀以及大幅削弱经济增长，并可能引发全球金融市场对于“滞胀”甚至“全球经济衰退”的重新定价。

OECD在预测展望中表示：“这场冲突的广度和持续时间都极具不确定性，但如果高能源价格持续较长时间，将长期显著推高企业经营成本并大幅抬升消费者价格通胀，从而对增长造成极其不利的后果。”

值得注意的是，伊朗战争带来的全球经济增长扰动，恰逢全球经济正受到私募信贷违约风暴以及“人工智能颠覆一切”这两大非常悲观的叙事逻辑持续冲击，与此同时也受到美国关税税率稳步下降以及宽松的货币和财政政策预期所带来的顺风因素的推动。

OECD在预测摘要中表示，如果没有这场地缘政治冲突，该机构原本可能会把2026年全年的全球增长预测上调0.3个百分点。但现在，该经济研究机构将该项预测维持在2.9%不变，并把2027年的全球经济增长预测下调0.1个百分点至 3%。

如上图所示，伊朗战争让全球增长走上更缓慢的消极轨道——全球整体的国内生产总值变化轨迹。需要注意的是，2月预测纳入了2025年的更新后经济数据以及对2026年第一季度的修正评估，后续各期的季度环比增长设定基准/轨迹与2025年12月OECD经济展望中的预测基本一致。

警惕美国发起的和平谈判“烟雾弹”! 中东地缘政治局势有可能进一步恶化

特朗普公开敦促伊朗“认真对待”停火方案，并声称伊朗想达成协议，然而伊朗方面明确表示只是“审议”美方方案，暂时没有正式谈判打算，除非其关于霍尔木兹、未来安全保障等要求得到满足。

与此同时，以色列与伊朗之间的导弹互袭仍在继续且愈演愈烈，说明所谓“在谈”或者“和谈预期”距离转化为实质停火非常遥远。

更关键的是，市场最不该忽视的不是谈判姿态，而是冲突外溢半径正在扩大。有媒体最新报道显示，也门胡塞武装已表态，如有需要将加入对伊支持作战，此举可能直接把风险从霍尔木兹延伸到曼德海峡与红海航线。若霍尔木兹已经扰乱全球能源流，曼德海峡再被点燃，冲击的就不只是油，而是更广义的航运、保险、补库周期与全球供应链。换言之，当前中东地缘政治局势最危险的地方，不在于“是否继续打”，而在于是否从单一战场滑向“双重能源咽喉与双航道剧烈冲击”。

即便某一时点出现停火传闻，市场真正需要验证的也不是任何一方的口头表述，而是至少需要确认三件事：霍尔木兹是否恢复正常通行、导弹/无人机袭击是否真正停止、代理人打击网络是否同步降温。只要这三项没有出现连续改善，任何“和谈希望”都更像是脆弱反弹的催化剂，而不是趋势逆转的起点。

投资者们需要非常警惕美国抛出的谈判“烟雾弹”，当前外交信号不足以证明局势降级，反而更像战时施压与争取地面部队或者下一轮大规模空袭/导弹攻击的缓冲时间的组合动作。 对股票市场资产定价趋势而言，这意味着不应把“有接触”错误外推成“快停火”;对宏观判断而言，这意味着油价、液化天然气、航运与通胀预期仍应保留显著的溢价空间。市场若继续按“TACO式”和平剧本交易，短期期内仍有被中东地区更进一步轰炸现实反噬的风险。

中东战火改写全球央行货币政策剧本：从降息预期到“更久更高”，货币政策风向突变

新一轮中东地缘政治冲突，正在把全球货币政策从“准备继续或恢复宽松”重新推回“更久维持高利率、必要时重新转鹰”的轨道。 这轮政策预期变化的核心不是银行体系出问题，而是能源供给冲击先把通胀预期重新点燃。OECD最新正式更新预测已把G20今年平均通胀上修到4.0%，并且把美国今年通胀上修到4.2%。

全球经济背景的突然变化也正在迫使美联储等全球央行改变货币政策轨迹或者风向。上周，美联储主席鲍威尔暗示，美国借贷成本的任何下调都仍然遥遥无期。欧洲央行官员们正在考虑最快于4月重启加息进程，而挪威央行的官员们周四透露，他们甚至讨论过最快于本周就采取行动。

对于美国市场，OECD预计今年通胀将从去年的2.6%跃升至约4.2%。其对今年价格前景的预测比去年12月高出足足1.2个百分点，更广泛的原因除了地缘政治局势持续升温带来的能源价格“再通胀”趋势，还包括劳动力市场依然紧张、净移民规模放缓，以及2025年的关税政策在今年上半年仍在形成价格上行压力。

OECD秘书长马蒂亚斯·科尔曼在接受媒体采访时表示：“我们确实认为，有多重不利因素的组合可能会对美国的通胀前景产生负面影响。”

该组织目前预计，美国和英国的货币政策基准利率将在整个2026年维持不变，同时预计欧洲央行将在第二季度加息一次，以确保通胀预期继续受到严格控制。如上图所示，OECD预计欧洲央行和日本央行今年将加息。

科尔曼表示：“我们当前的预期在于，能源价格的影响将是暂时性的，因此各大央行将能够把这一点纳入考量。”他还表示：“但归根结底，我们想对央行们说的是，它们必须继续非常密切地关注数据的每一步演变，并保持高度审慎，以确保通胀预期得到良好锚定。”

这个由38个成员国组成的组织还敦促那些在此前几轮经济危机中通过支出积累了大量债务的政府组织，不要实施广泛性的补贴和转移支付。

OECD表示：“为缓冲更高能源价格影响而采取的措施，应当及时、精准地面向最需要帮助的家庭和具有生存能力的企业，同时保留降低能源使用的激励，并具备明确的刺激政策退出机制。”

从资产定价角度看，当前最重要的变化不是“央行已经集体加息”，而是全球利率曲线和市场预期正在被战争重新校准。一方面，霍尔木兹持续封锁风险与油价冲击令央行很难迅速转鸽;另一方面，增长又确实在被侵蚀，导致政策空间被压缩。这种组合意味着未来几个月最可能出现的，不是整齐划一的全球紧缩，而是美联储更久按兵不动、欧洲更容易被迫转鹰、英国和澳洲维持高警觉、全球市场继续下修降息预期。也正因为如此，所谓“中东战火只是短期噪音”以及特朗普“TACO时刻”已经到来的乐观基调已经越来越站不住脚——中东战火实际上正在改写2026年下半年的全球货币政策风向。