子公司一季报全线飘红，复星国际(00656)核心主业盈利能力加速释放

智通财经APP获悉，4月以来，复星(00656)旗下A股上市子公司陆续披露2026年一季度业绩报告。这被市场视作复星风险出清后，观察其业绩修复和盈利兑现能力的关键窗口。

此前，复星依据审慎性原则，在2025年财年内对部分存在减值迹象的地产项目及部分非核心业务板块的商誉、无形资产进行了一次性非现金减值计提，以更好地集中资源、集中精力，投向高增长的核心赛道。复星国际董事长郭广昌用“晴天修屋顶”来形容上述战略决策，推动公司“向更轻盈、更健康、更可持续的方向发展”。

一季报数据显示，复星旗下健康板块核心子公司复星医药(02196)，2026年一季度实现营业收入100.73亿元，同比增长6.93%，归母净利润8.71亿元，同比增长13.87%；若扣除非经常性损益，归母净利润同比增幅达21.96%。快乐板块核心子公司豫园股份(600655.SH)，2026年一季度实现营业收入96.49亿元，同比增长近10%；归母净利润1.57亿元，同比大幅增长203%。此外，舍得酒业(600702.SH)、海南矿业(601969.SH)等也录得可观的业绩增长，2026年一季度净利润分别达2.32亿元、2.01亿元。

“子公司一季度业绩全面显现向好势头，充分印证了2025财年风险出清后，复星正走在逻辑清晰且具有确定性的增长轨道上。”分析人士表示，综合来看，复星的医药健康、保险金融、文旅等业务基本盘稳固，伴随消费板块稳健修复，其增长动能有望持续释放。

创新药延续爆发态势，释放高速增长潜力

“医药创新是我们一直以来的坚持。通过持续丰富创新产品储备，全面加速创新技术与产品临床转化和商业化，目前有多个重磅潜力品种在储备中。”郭广昌在2026年致股东信中，曾多次强调对创新药的重视。

进入2026年，复星的创新药转化正在加速兑现。4月28日，复星医药发布2026年一季度业绩报告，报告期内，共有4款创新药的上市申请获受理，并有14项(按批件数)创新药品的临床试验申请获境内外监管机构的批准。其中，地舒单抗注射液(HLX14)于加拿大获批上市，贝伐珠单抗注射液(HLX04)于美国的上市申请获受理，丁二酸复瑞替尼胶囊、盐酸莫托咪酯注射液以及复迈宁1项新增适应症上市申请获国家药监局受理。

这份成绩单，整体上延续了2025年创新药爆发的强劲势头。数据显示，2025年复星医药7个创新药品共16项适应症于境内外获批上市，6个创新药品上市申请获受理；创新药品收入98.93亿元，同比增长29.59%，占制药业务收入比重提升至33.16%。而截至2025年末，还有近40项创新药临床试验获中、美、欧等监管机构批准，多个核心产品进入关键临床阶段，为后续商业化增长奠定坚实基础。

作为复星创新药的标杆企业，复宏汉霖(02696)在2026年开年以来，创新药研发和商业落地进展尤为迅速。研发方面,H药汉斯状、HLX07等均取得突破性进展，多个潜在“同类首创”布局加速进入临床验证阶段。全球商业化方面，与卫材株式会社就H药汉斯状在日本达成独家商业化及共同独家开发与生产许可协议，潜在总金额超3亿美元；旗下子公司获得由东京都颁发的第一类医药品制造销售业许可证，为深耕亚洲及全球主流医药市场打开了增长路径。

分析人士指出，复星的创新管线已经进入密集获批和商业化放量期，研发投入和市场回报形成正向循环，为板块业绩持续走高以及全球市场的竞争力提升，提供了有力支撑。

多板块子公司业绩飘红，“百亿利润”目标确定性增强

创新药的增长势头释放了复星业绩提振的明确信号，与此同时，此前受到地产减值影响的豫园股份，也顺利走出行业调整期，为复星补上了“木桶短板”。

2026年一季度，豫园股份归母净利润1.57亿元，同比增幅203%。“尽管一季度净利润数字并不大，但高速增长的态势已能够反映豫园股份经营基本面迎来积极拐点，预期后续业绩修复动能有望进一步释放。”分析人士表示。

同属复星消费板块的舍得酒业也顺利回归增长轨道，2026年一季度实现营业收入14.81亿元，环比提升106.45%，实现净利润2.32亿元，超过2025年全年2.23亿元水平。

值得一提的是，智造板块的海南矿业表现尤为亮眼。受下游储能及动力电池需求增长拉动，海南矿业2026年一季度实现营业收入11.93亿元，归母净利润2.01亿元，同比增长25.13%，单季度环比大幅提升69%。其中，锂资源一体化产业链稳定运行，单季度贡献归母净利润0.99亿元，成为核心业绩增长极。此外，油气业务稳产增效，报告期内实现权益油气产量318.65万桶当量，同比增长15.78%。

“多个板块子公司的利润增长显著提速，无疑增强了市场对复星未来利润增长的确定性预期。”分析人士表示。

此前，复星管理层在2025年度业绩发布会上，明确提出中期财务目标规划：力争推动逐步恢复人民币百亿利润规模，集团层面目标回笼人民币600亿元资金，将集团层面总负债降至人民币600亿元以下，力争达成“投资级”评级。

对于“百亿利润”的具体实现规划，复星管理层阐述了“8424”的重塑结构。“8”是指复星医药、豫园股份、复星葡萄牙保险和复星旅文四大核心子公司贡献80亿元利润；第一个“4”是指次级梯队公司合计实现40亿元利润，比如海南矿业、鼎睿再保险等企业；“2”是指投资性企业贡献合计约20亿元利润；最后一个“4”则是指复星国际总部层面包括财务成本等在内的各项成本支出希望控制在40亿元以内。如此“加减”之后，目标即重新实现百亿元利润。

“今年一季度各板块子公司的业绩表现，既回应了市场对复星‘晴天修屋顶’之后的业绩期待，也显著强化了未来恢复‘百亿利润’的确定性预期。”上述分析人士强调，随着创新药商业化持续放量、保险业务保持快速增长、文旅消费板块筑底企稳，复星有望进一步释放增长动能，全年业绩增长与估值修复值得关注。

基于对公司长期发展的信心，复星正在积极回购公司股份。自3月30日2025年度业绩公告以来，截至4月27日，复星国际已累计回购2541万股。根据相关公告，预计回购仍将持续。

近期，花旗、瑞银、国泰海通、中信建投等境内外头部券商也发表研报，看好复星后市表现。花旗着重指出，基于向好的基本面情况，预计复星国际2026年业绩表现强劲。