非农就业人数超预期但薪资放缓 市场打消年内加息疑虑

智通财经APP获悉，美国劳动力市场在经历了近一年的波动后，正释放出愈加清晰的企稳信号。美国劳工统计局周五公布的最新数据显示，4月非农就业人数增加11.5万人，虽然较3月异常强劲的18.5万人大幅回落，但显著超过了市场预期的6.5万人。这是美国就业岗位近一年来首次实现连续两个月增长。

失业率则连续两个月维持在4.3%不变，进一步印证了在劳动力增长有限的背景下，仅需温和的就业增长即可保持就业市场稳定。

就业企稳与结构分化并存，薪资放缓与深层指标释放复杂信号

安联北美资深经济学家Dan North表示：“我仔细翻看这份报告，想找出点问题，但这个月的数据几乎是无可挑剔的。整体数字算不上惊人，我认为它们依然指向劳动力市场正在温和降温，但绝非崩溃。”

从具体行业来看，就业增长呈现结构性分化。医疗保健行业继续担当主力，新增3.7万个岗位;运输仓储业增加3万个，零售业增加2.2万个，社会救助领域也贡献了1.7万个就业岗位。建筑和休闲酒店业也连续第二个月实现增长，分析认为这可能部分源于数据中心建设对建筑劳动力的需求拉动。

然而，科技行业的寒流仍在持续。受大型科技公司为抵消人工智能领域巨额支出而采取的裁员措施影响，信息服务业在4月减少了1.3万个岗位，这已是该行业连续第16个月裁员。自2022年11月以来，该行业累计削减了34.2万个职位，降幅高达11%。制造业就业也出现小幅下滑。

此次报告的薪资数据低于预期，缓解了部分通胀螺旋上升的担忧。4月平均时薪环比上涨0.2%，同比上涨3.6%，均低于市场预估的0.3%和3.8%。尽管薪资增速温和，但由于平均每周工时有所增加，劳动者的实际到手收入得到了一定支撑。

值得注意的是，就业报告中的“家庭调查”部分揭示了劳动力市场深层存在的挑战。包含兼职就业者和气馁求职者在内的更广泛失业率指标，攀升至8.2%，为今年以来的最高水平。这主要归因于因经济原因而被迫从事兼职工作的人数激增44.5万，总数达到490万人。同时，劳动参与率下降至61.8%，创下2021年10月以来的新低，家庭调查口径下的就业人数更是连续第四个月下降。

回顾前两个月的数据，修正结果也喜忧参半：3月非农新增就业人数小幅上修了7000人，但2月数据则被进一步下修，从首次公布的减少9.2万人向下修正至减少15.6万人。本周公布的其他劳动力市场数据则大多指向“稳定”，续请失业金人数保持低位，ADP研究数据显示4月是逾一年来招聘情况最好的月份。

美联储分歧加剧，市场押注长期观望

这份报告发布之际，美联储正处于一个微妙时刻，官员之间在货币政策上的分歧程度非同寻常。尽管裁员人数仍处于几十年来最低水平，但经济学家越来越多地将招聘放缓视为劳动力市场降温的主要因素。虽然硬数据表现强劲，但情绪指标显示，制造业和服务业的招聘计划均显疲软。

上周，美联储以8比4的投票结果决定维持基准利率不变，反对票数为1992年以来最高。官员们对维持利率不变的决定基本达成一致，但在政策走向的沟通方式上存在分歧。持反对意见的官员普遍认为，下一步行动可能是加息也可能是降息，具体取决于形势发展。

此外，伊朗局势和关税问题也使政策制定更加复杂。随着前美联储理事凯文·沃什等待参议院确认任命，预计美联储不久将迎来新任主席。

市场普遍预期，鉴于经济在高企的价格和韧性十足的劳动力市场(尽管招聘速度已较前几年明显放缓)之间艰难博弈，年内利率将保持不变。根据芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察工具，市场目前预计美联储在12月政策会议上加息的概率下降至15.5%，与此同时，美联储维持利率不变的概率上升至71.8%。

市场则对这份数据反应积极。报告发布后，美股三大指数盘初上涨，美国国债收益率维持低位，美元则走弱。