通胀攀至三年高位！美联储副主席放风6月将“按兵不动”，新掌门沃什首秀就面临终极“压力测试”

智通财经APP获悉，美联逊副主席菲利普·杰斐逊表示，随着关税和能源成本上升的影响逐渐消退，他预计今年晚些时候通胀将会降温，不过他警告称，通胀风险依然偏向上行。

根据他计划于周四上午在东京由日本央行主办的会议上发表的演讲文本，杰斐逊表示，他正在密切关注因伊朗战争导致的能源成本上升是否正在拖累消费者支出。他还警告称，他继续看到了劳动力市场走弱的迹象。

杰斐逊重申了他的观点，即中央银行目前的政策设置完全有能力应对任何发展。在上个月的会议上，美联储官员将基准利率维持在 3.5% 至 3.75% 的区间不变。

杰斐逊表示，“我相信，这种政策立场使我们完全有能力根据未来的数据、不断演变的前景以及风险的平衡来应对经济的发展，”“我没有对下一次会议做出预判，并期待与我的同事们就最能实现我们双重任务目标所需的政策进行交流。”

美联储 6 月 16 日至 17 日的会议将是首次由新任主席凯文·沃什主持的会议。

美联储新掌门面临终极“压力测试”

2026年6月16日至17日，新任美联储主席凯文·沃什将主持其任内首场联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议。在通胀攀升至三年高位、FOMC内部分歧空前加剧、白宫持续施压降息的复杂背景下，这场会议不仅是对沃什领导力的首次考验，更可能成为决定美联储未来数年政策走向的关键节点。

多数华尔街分析师指出，沃什主持的首场议息会议绝将直接迎面撞上由“地缘通胀、关税冲击、经济走弱”相互交织的三大核心难题。

伊朗战火重燃油价，供给侧通胀“死灰复燃”

分析师普遍认为，当前最棘手的系统性风险来自中东。随着伊朗战争进入第四个月，霍尔木兹海峡这一全球能源咽喉遭遇德黑兰与华盛顿的双重封锁。尽管市场对短期停火抱有幻想，但预测市场平台Kalshi的数据显示，交易员对两国的和解协议充满怀疑，布伦特原油已再度飙升至96美元/桶的高位。

分析师观点认为： 这种由战争引起的能源成本飙升，属于典型的供给侧恶性通胀。美联储传统的加息手段对此类供给端休克无能为力。如果沃什选择忽视油价上涨，通胀预期可能会失控，并重新传导至各行各业;但如果选择加息对抗油价，又无异于大水冲了龙王庙，无法增加石油供给，反而会进一步误伤实体经济。

关税与贸易壁垒筑墙，政策鹰鸽难定

除了能源危机，关税政策的传导效应也是沃什必须面对的隐性炸弹。杰斐逊在讲话中提及“关税影响消退需要时间”，侧面印证了当前的贸易政策正在持续抬高商品进口成本和美国企业的供应链压力。

分析师观点认为： 关税具有“提高物价”和“抑制经济活力”的双重负面效应。一方面，它给通胀火上浇油，迫使美联储在当前3.5%至3.75%的利率高位上保持“鹰派”姿态，甚至不得不放风加息；另一方面，关税对跨国贸易的伤害又让经济学家担忧衰退。如何在这个由政策人为制造的通胀因子中寻找平衡，极为考验沃什的政治智慧与宏观博弈能力。

劳动力市场走弱，滞胀阴影下的“双重任务”失衡

美联储的核心使命是维持“物价稳定”和“充分就业”的双重平衡。然而，目前的经济数据正呈现出最令央行恐惧的“滞胀”苗头。杰斐逊明确指出，“继续看到了劳动力市场走弱的迹象”，且高能源成本正在切实拖累消费。

分析师观点认为： 高利率的副作用已经开始显现，美国就业市场正在失去弹性。如果沃什为了绝对压制原油和关税带来的通胀而继续选择加息(或长期维持高利率)，本就脆弱的劳动力市场可能会加速崩塌，将美国经济直接推入衰退;反之，如果因为顾忌就业而仓促降息，通胀恐将彻底决堤。

华尔街普遍将这场即将到来的6月会议视为凯文·沃什治下美联储的“压力测试”。

综合各方分析，6月会议最可能的结果是维持利率在3.50%-3.75%不变，但政策声明措辞可能从宽松倾向转向中性。芝商所"美联储观察"工具显示，市场认为6月和7月维持利率不变的概率超过80%，而到12月加息的概率接近70%。美国银行分析师甚至预测，美联储可能要到2027年下半年才会开始降息。

 沃什面临的真正难题，是在政策声明中如何字斟句酌——既要展现对抗通胀的鹰派决心以安抚债市，又要对疲软的就业保持鸽派的同理心，在风暴眼中心小心翼翼地平衡好美联储的政策天平。

沃什的首次新闻发布会将成为观察"沃什时代"政策取向的关键窗口。他主张减少前瞻性指引、淡化"点阵图"等沟通工具，偏好"会议与会议之间"的数据依赖型决策方式。这种从"可预测的前瞻指引"到"逐次会议数据依赖"的转变，可能增加市场波动性，投资者需要重新适应美联储的沟通风格。