美联储最青睐通胀指标符合预期、消费者支出仍显韧性 美联储短期最优解或是按兵不动

智通财经APP获悉，在中东战事推高能源价格的背景下，美国4月通胀加速升温但基本符合预期，同时消费者支出出现小幅增长。周四公布的数据显示，美联储最青睐的通胀指标、美国4月PCE物价指数同比涨幅为3.8%，符合市场预期，高于上月的3.5%;环比涨幅为0.4%，低于市场预期的0.5%和上月的0.7%。剔除食品和能源项目的4月核心PCE物价指数同比涨幅为3.3%，符合市场预期，高于上月的3.2%;环比涨幅为0.2%，低于市场预期的0.3%和上月的0.3%。

与此同时，美国4月个人支出环比涨幅为0.5%，符合市场预期，低于上月的0.9%;经通胀调整后的实际个人消费支出环比增长0.1%，低于上月的0.2%。此外，美国4月个人收入环比持平;经通胀调整后的可支配收入环比下降0.5%，为连续第三个月下滑。储蓄率降至2.6%，为2022年以来最低水平。这份支出数据表明，在生活成本担忧以及就业趋势不均衡的背景下，消费者变得更加谨慎。中东冲突引发的燃料和其他原材料价格飙升，正在冲击整体经济，并将消费者信心推低至历史低点。

由于4月PCE数据基本符合市场预期，且个人支出数据仍显现出一定韧性，在这两份数据公布后，美股三大股指期货跌幅收窄，美债收益率则下跌。

包括沃尔玛(WMT.US)在内的零售商警告称，高燃料成本正在挤压利润率，并可能很快反映到货架商品价格上。尽管近几个月来更高的退税帮助支撑了消费者支出，但这一作用部分被油价上涨所抵消——目前美国汽油价格已升至近四年来最高水平。沃尔玛首席财务官约翰·戴维·雷尼上周表示，高收入消费者“在许多类别上都保持有信心的消费”，但低收入消费者则“更加注重预算，试图应对一定程度的财务压力”。

而在这份通胀数据发布之际，通胀压力加剧了市场担忧，且越来越多的美联储官员释放出鹰派信号。例如，美联逊副主席杰斐逊表示，随着关税和能源成本上升的影响逐渐消退，他预计今年晚些时候通胀将会降温，不过他警告称，通胀风险依然偏向上行。杰斐逊重申了他的观点，即央行目前的政策设置完全有能力应对任何发展。杰斐逊表示：“我相信，这种政策立场使我们完全有能力根据未来的数据、不断演变的前景以及风险的平衡来应对经济的发展，”“我没有对下一次会议做出预判，并期待与我的同事们就最能实现我们双重任务目标所需的政策进行交流。”

芝加哥联储主席古尔斯比周四加大了他的警告力度，称人们对AI提升生产力潜力的预期不断高涨，可能会推高通胀，并迫使美联储及其他央行提高利率。古尔斯比中表示：“对未来生产力的炒作越剧烈，可能就越需要提高利率以防止经济过热，”“而且，更重要的是，短期内面临的供给冲击——无论是来自石油价格、供应链中断还是其他因素——都会让问题变得更加糟糕。”

在更早之前，作为2026年美联储联邦公开市场委员会(FOMC)票委的费城联储主席保尔森表示，她倾向于维持利率不变，并认为只有在抗通胀持续取得进展的情况下才适合降息。美联储理事沃勒明确表示，美联储需要向市场清晰传递一个信号，即未来利率路径中，“加息”与“降息”的概率目前是完全对等的。沃勒警告称，如果通胀短期内无法重新回到下降轨道，他不会排除未来进一步加息的可能性。堪萨斯城联储主席施密德表示，通胀是美国经济面临的最大风险。明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡利表示，中东战争加剧了原本就高企的通胀，美联储必须让通胀率回归2%的目标。波士顿联储主席柯林斯也警告称，如果通胀压力迟迟无法缓解，美联储可能需要再次加息。

与此同时，美联储内部鹰派阵营正在扩大。上月的美联储FOMC会议出现了1992年以来最高的异议程度——多达三名官员投票反对释放宽松倾向的政策声明。会议纪要显示，在中东冲突推升能源价格、通胀压力重新升温背景下，美联储内部正明显转向更鹰派立场。多数官员认为，当前高利率政策可能需要维持比此前预期更长时间，若通胀持续高于2%目标，未来甚至可能需要进一步加息。

6月16日至17日，新任美联储主席凯文·沃什将主持其任内首场联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议。在通胀攀升、FOMC内部分歧空前加剧、白宫持续施压降息的复杂背景下，这场会议不仅是对沃什领导力的首次考验，更可能成为决定美联储未来数年政策走向的关键节点。多数华尔街分析师指出，沃什主持的首场议息会议绝将直接迎面撞上由“地缘通胀、关税冲击、经济走弱”相互交织的三大核心难题。

沃什面临的真正难题，是在政策声明中如何字斟句酌——既要展现对抗通胀的鹰派决心以安抚债市，又要对疲软的就业保持鸽派的同理心，在风暴眼中心小心翼翼地平衡好美联储的政策天平。

综合各方分析，美联储6月会议最可能的结果是维持利率在3.50%-3.75%不变，但政策声明措辞可能从宽松倾向转向中性。芝商所“美联储观察”工具显示，市场认为美联储6月和7月维持利率不变的概率超过90%。