雪佛龙(CVX.US)与微软(MSFT.US)签署20年供电协议：低气价为德州AI数据中心供能 “表后发电”树立行业新范式

智通财经APP获悉，6月22日，雪佛龙(CVX.US)与微软(MSFT.US)宣布正式签署一份为期20年的电力供应协议。根据协议，雪佛龙将为微软拟在德州西部建设的超大规模数据中心园区提供天然气发电，合同金额高达70亿美元。

这座名为“基尔比项目”(Project Kilby)的发电厂预计将于2028年实现首次发电，并逐步提升至2.67吉瓦的装机容量。雪佛龙正与投资基金Engine No. 1合作开发该项目，计划于今年晚些时候做出最终投资决定。这是迄今为止美国油气巨头与科技巨头之间规模最大的能源合作。在AI数据中心建设因供电瓶颈而大面积搁浅的背景下，这笔交易的达成，或许正在为整个行业描绘出一条新的出路。

AI算力扩张的“阿喀琉斯之踵”：1300亿美元项目因电搁浅

AI的尽头是算力，算力的尽头是电力——这句行业箴言正在变成残酷的现实。2026年第一季度，美国数据中心建设节奏明显放缓，部分项目甚至陷入停滞。Data Center Watch发布的研究报告显示，仅在今年第一季度，全美遭到封锁或延误的数据中心项目总价值高达约1300亿美元，已大致与2025年全年的总和持平。摩根大通上月报告称，基于卫星图像分析，计划在2027年完工的数据中心项目中，有超过60%尚未开工建设。

供电瓶颈是首要元凶。美国电力研究所(EPRI)数据显示，数据中心目前占美国电力需求的5%，到2035年可能增长3倍。在大型数据中心集中的弗吉尼亚州，这一比例已超过25%，到2030年可能进一步上升至40%以上。EPRI指出，“电网和先前的政策并不是为AI基础设施所带来的需求速度和规模而设计的”。

与此同时，来自民间的抵制声浪空前高涨。全美针对数据中心的活跃基层反对组织数量，从2025年底的396个暴增至2026年3月的833个，横跨49个州。马里兰州、俄亥俄州和德克萨斯州成为反对组织最多的重灾区。正是在这样的背景下，雪佛龙与微软的“基尔比项目”显得格外引人注目。

“自备电厂”模式：绕过电网的20年契约

基尔比项目的核心设计理念，与传统的数据中心供电模式截然不同。

自备发电，不入电网。 该发电厂将使用来自美国最大油田——二叠纪盆地的廉价天然气，为GE Vernova的大型燃气轮机提供燃料，直接为微软计划在德克萨斯州佩科斯市附近建造的数据中心园区供电-。雪佛龙新能源总裁Jeff Gustavson在接受采访时明确表示，该项目将自行发电，不会从电网取电，也不会与当地电力公司合作-。

“消费者们对电力需求增长感到担忧，并且已经感受到了其影响，”Gustavson说，“我们特意在这个地区设计了这套系统，就是为了避免这种情况的发生。”-这一“表后发电”(behind-the-meter generation)模式，将能源供应与用电需求直接绑定，既保证了数据中心的稳定电力供应，又避免了给本已脆弱的区域电网增加额外负担-13。

20年的长期承诺则为项目提供了确定性的商业框架。对于雪佛龙而言，这意味着长达二十年的稳定收入流;对于微软而言，这意味着其AI基础设施扩张获得了可靠的电力保障。

二叠纪的“负气价”奇迹：雪佛龙的成本护城河

基尔比项目最具颠覆性的竞争优势，来自二叠纪盆地天然气市场的独特扭曲。2026年以来，二叠纪盆地基准天然气价格长期处于负值区域交易。过去一周内，该盆地瓦哈天然气交易枢纽的现货价格一度暴跌至每百万英热单位-9.75美元，预计今年晚些时候可能触及-10美元的历史低位。

这种“负气价”现象根源于二叠纪盆地独特的生产结构：在该地区，天然气大多是石油开采的伴生副产品。受中东局势引发的供应中断影响，全球原油价格一路走高，西得克萨斯中质原油期货价格已飙升50%至每桶99.89美元。高油价激励钻探商维持极高的原油产出，天然气的产量也随之水涨船高。

然而，当地天然气管道外输能力严重滞后于产量增速。生产商为了不关停高利润的油井，不得不支付费用请客户接收多余的天然气，甚至将其燃烧排放。能源咨询公司Energy Aspects称，今年的天然气燃烧事件已飙升至五年来的最高季节性水平。

“这是美国乃至全世界天然气储量最丰富的盆地，”Gustavson说，“这座发电厂将为该盆地带来天然气利用需求，避免浪费。”

对基尔比项目而言，这意味着一个几乎无法被复制的成本优势——用接近零甚至负数的原料成本发电，为AI数据中心提供电力。雪佛龙公司称这是其“竞争优势”。

供应链瓶颈与执行风险

然而，宏伟的蓝图与现实的执行之间，横亘着巨大的鸿沟。雪佛龙和Engine No. 1已向GE Vernova订购七台大型燃气轮机。但这类核心设备的交付周期已从过去的12个月拉长到36个月以上。GE Vernova 2025年新签订单同比增长48%，预计2026年在手订单将达100吉瓦;西门子能源燃气轮机订单积压达78吉瓦，交付周期拉长至四年以上。客户甚至需要为2030年的交付提前四年支付不可退还的押金。

雪佛龙尚未披露项目总成本，但今年4月知情人士曾估计约为70亿美元。据测算，微软的加入可使项目融资成本降低约3个百分点，整体建设周期缩短18个月。

不过，基尔比项目仍需通过联邦能源监管委员会的环境评估，并完成州级税收优惠协议谈判等关键程序。雪佛龙子公司Energy Forge One已向德州审计长办公室提交了税收减免申请。

行业变局：油气巨头集体“跨界”供电

基尔比项目并非孤立事件，而是美国能源与科技两大行业深度融合的缩影。雪佛龙董事长兼首席执行官Mike Wirth在今年3月的CERAWeek能源会议上表示，公司希望帮助美国在AI竞赛中对抗中国，包括帮助超大规模客户解决天然气供应和许可问题。“两大行业正在以前所未有的方式走到一起，电力正成为增长的最大限制因素，”Wirth说。

雪佛龙还表示，正在关注中西部和西部的同类共址发电项目。据BloombergNEF预测，到2030年，美国数据中心总容量预计将翻一番，达到77吉瓦。据BNEF数据，德克萨斯州规划的数据中心电力项目装机容量达33吉瓦，超过弗吉尼亚州，位居全美之首。

“在我们同行中，很多人都在谈论做类似的事情，”Gustavson说，“而我们现在真正付诸行动。我们认为这使我们与众不同。”

与此同时，燃气轮机制造商正迎来罕见景气周期。GE Vernova股价自2024年初以来已涨超500%。北美AI电力需求预测已大幅上调，2026至2028年三年复合增长率高达73%。电网并网缓慢正迫使数据中心自建电源，燃气轮机因成本最低、效率最高成为首选基荷电源。

展望：从“基尔比”到行业标准?

基尔比项目的意义，超越了雪佛龙与微软两家公司之间的商业契约。它提供了一个解决AI数据中心供电瓶颈的可复制模板：油气公司利用廉价伴生天然气，通过自备发电厂为科技巨头的数据中心提供“离网”电力。这一模式绕开了美国电网升级缓慢、民众反对激烈、设备交付延迟等多重障碍，将能源生产与电力消费在物理空间和商业关系上深度绑定。

如果基尔比项目成功落地并顺利运营，它很可能成为未来AI数据中心供电的“标准答案”——吸引更多油气巨头与科技公司复制这一模式。埃克森美孚等雪佛龙的同行们，或许已经在暗中筹划类似的项目。

当然，风险同样不容忽视。70亿美元的投资规模、长达数年的设备交付周期、尚未最终敲定的税收优惠、环保组织的法律挑战——任何一个环节的延误或失败，都可能让这个雄心勃勃的项目陷入困境。

但无论如何，当AI的“胃口”遇上美国电网的“瓶颈”，雪佛龙和微软已经选择了一条最直接、也最大胆的道路：绕过所有障碍，在二叠纪的荒漠中，为AI时代重新定义“电力”二字的来源。