中原证券：汽车内需筑底分化、出口加速放量 维持“同步大市”评级

智通财经APP获悉，中原证券发布研报称，维持汽车行业“同步大市”投资评级。乘用车板块优先布局具备新能源和出口双重动能的行业龙头;商用车板块把握“出口高景气延续”和“国内政策驱动复苏”两大主线。汽车零部件板块方面，AIDC发电建议聚焦在技术、产能和客户资源上具备核心优势的企业;人形机器人建议配置已形成机器人业务体系化卡位的汽车零部件龙头;液冷领域优先把握已在上游关键部件打样量产、客户认证推进的。

中原证券主要观点如下：

行业回顾

截至2026年6月22日收盘，汽车(中信)行业指数下跌11.93%，明显跑输大盘，主要由于内需承压、政策切换叠加价格战导致销量与盈利下行、上游材料与汇兑扰动拖累利润等因素，出口与AI外溢相关链条相对坚挺。公募基金配置比例在2026年一季度末小幅抬升，结束连续三个季度的下行。基本面方面，汽车行业2026年前5个月呈现总量小幅下滑，内需承压、海外出口高景气支撑的态势。

乘用车

2026年乘用车行业面临新能源购置税优惠退坡、以旧换新补贴力度减弱的政策逆风，全年内需周期性承压，新能源车渗透率加速跨越临界点，行业增长动力由“政策驱动”逐步切换至“产品力驱动”，结构性成长机遇清晰。总量平淡下，出口、高端化与智能化正在重塑利润来源与估值体系。

商用车

2026年商用车市场延续温和回暖态势，聚焦“出口高景气”与“国内政策驱动复苏”两大主线。出口端，全球化布局和本地化深耕加速释放海外需求红利，领先企业有望实现业绩与估值的双重提升，重点关注深耕“一带一路”和新兴市场、具备全球竞争力的企业;内需端，政策叠加效应持续发力，设备更新与新能源公交补贴延续将带动车辆替换高峰。

汽车零部件

技术融合持续打破行业边界，“汽车+”多维成长曲线不断拓展。重卡产业链积极向AIDC发电等新领域转型，人形机器人迎来量产拐点，热管理技术跨界赋能数据中心液冷，为行业注入超越传统周期的新成长动能。

风险提示：内需不及预期的风险;海外贸易壁垒抬升的风险;行业竞争加剧的风险;智能网联化进展不及预期的风险;人形机器人量产进展不及预期的风险;AIDC资本开支放缓的风险。