津上机床中国（01651）高基数下业绩再破纪录，行业景气与内生动能共振夯实成长逻辑

被誉为工业现代化基石的机床业，近年来受益于下游新能源、人形机器人乃至AI算力等新兴领域的精密加工需求持续放量，正源源不断迎来新的确定性增长红利。通过观察头部企业的业绩表现，便足以精准把握行业的景气成色。就拿刚刚披露2026财年年报的津上机床中国（01651）来说，公司一系列创新高的财务数据便是中国数控机床行业高景气与公司内生增长动能共振的生动注脚。

津上中国的财报显示，2026财年公司实现收入51.84亿元，同比增长21.6%；归母净利润10.94亿元，同比劲增39.9%，收入与利润双双刷新历史纪录。其中，利润增速显著跑赢收入增速，折射出公司持续通过优化运营效率、加强成本管控等多重举措来不断释放出盈利弹性；此外，津上中国高达21.1%的净利率，在业内也属于断层式领先的存在。而在交出历史最佳成绩单的同时，津上中国同样还延续了慷慨分红的传统，公司宣布派发末期股息每股0.9港元，再加上中期股息每股0.6港元，全年派息力度达到了每股1.5港元，红利属性突出。

眼下，有鉴于津上中国的增长可见度大、成长弹性高，后续支撑公司保持高分红力度的确定性只会更强。而在高成长与高分红两大优势傍身的基础上，津上中国股价长牛走势的基础预计也会持续夯实。

下半财年全方位加速成长

翻开津上中国的最新财报，智通财经认为公司2026财年的业绩再创历史新高其实并不令人感到意外，但超预期之处在于，津上中国在上半财年的高光表现基础上，下半财年的业绩环比再度取得了全方位的加速增长。

数据显示，2026下半财年津上中国的收入为26.87亿元，同比口径增加17.6%，在上半财年已创历史同期新高的基础上环比再增7.6%。同期，归母净利润同、环比分别增加33.9%、17.9%，净利润率进一步提升至约22.0%，显著高于上半年的20.1%。整个下半财年贡献了全年利润的约54%，盈利释放呈现出明确的加速态势，进一步验证了公司在高基数之上仍能持续突破的成长韧性。

分产品来看，2026财年津上中国整体业绩的突破与其各项业务全方位向上有着直接的联系。精密车床作为公司的核心产品与“压舱石”，全年实现收入43.31亿元，同比增长19.5%，占总收入的83.5%。精密加工中心同比增长58.3%至3.86亿元，系报告期内津上中国增长表现最为突出的业务。精密磨床收入2.27亿元，同比增长8.9%，增速相对温和；包括精密滚丝机、零部件销售及售后服务在内的其他业务合计收入2.41亿元，同比增长30.1%。

从地域结构看，国内市场是驱动津上中国加速成长的核心引擎。数据显示，期内公司国内销售额达到48.2亿元，同比增长27.2%，刷新历史纪录。在下半财年，国内多个下游行业景气度超乎预期，这直接带动津上中国来源于国内市场的收入在下半财年环比继续增加了5%。具体而言，3C行业受益于手机及通讯终端需求回暖，下半财年订单放量尤为显著；AI算力、半导体基础设施的密集投入拉动了相关精密零部件的设备采购需求，至下半财年该细分领域占津上中国国内收入的比重已经历史性地升至50%；同期，气动、液压等传统优势领域也保持了稳健增长。

盈利端的持续突破同样值得关注。2026财年公司整体毛利率提升至34.9%，同比增加1.8个百分点；净利率更是达到21.1%，同比增加2.7个百分点，两组数据均续创历史新高。综合几组数据不难看出，下半财年随着津上中国来自AI算力、人形机器人等高附加值领域订单的加速放量，产品结构的优化进一步促成了公司盈利能力的向上突破，多重推力共同作用下公司的成长性也得到了前所未有的强化。

把握行业景气机遇多维进击培育新动能

站在当下展望未来，中国数控机床行业的高景气周期远未结束。公开资料显示，今年前两月，国内数控金属切削机床产量同比增长45.9%，延续了2025年三季度以来的高增态势。下游新能源、人形机器人、AI算力等新兴领域对高精度、高效率数控机床的需求仍在持续释放，行业上行周期延长的趋势预计不会发生变化。置身于这一历史性机遇之中，津上中国围绕AI算力等新领域的战略布局也已进入兑现期，这为公司打开了新一轮成长空间。

行业视角下，AI算力无疑是当下最具想象力的景气方向。AI算力的急速发展，使得小型精密零部件的制造需求空前膨胀，而一向以小型精密机床为产品特色的津上中国，完全能以自身的优质供给来承接下游不断扩张的增量需求。据悉，从AI光模块中的光发射组件（TOSA）、光接收组件（ROSA）等核心光学器件，到计算托盘液冷模组及底座结构件，津上中国的设备已实现对上述精密零部件加工的全覆盖。依托高精密加工能力与高性价比优势，津上中国有望在AI算力精密零部件加工领域持续拓展市场份额，后续公司来源于以AI算力为首的其他行业的收入占比预计还会进一步走高。

基于对行业前景的充足信心，津上中国还将2027财年资本开支大幅提升至2亿元，创下历史新高，相关投入将主要用于设备更新与新工厂建设。据公司方面介绍，此前平湖新工厂已完成土地平整、围墙建设和厂房设计作业，并已于本月早些时候正式动工建设。根据计划，津上中国将新建2栋厂房，投资总额约为1.5亿元，新项目预计将在2028年1月投产。笔者认为，近年来密集的产能扩张动作，既印证了公司管理层对中国数控机床市场中长期的坚定信心，也为后续津上中国继续创造佳绩提供了产能保障。

从传统优势领域纵深拓展到AI算力等新兴赛道，可以看到随着津上中国的多维成长动能陆续兑现，公司的增长可见度与成长弹性也都得到了大幅的跃升。作为一家负责任的制造业企业，伴随基本面含金量越来越足，津上中国也同步加强了股东回报。一如文首所述，2026财年公司的每股分红将达到1.5港元；不仅如此，期内公司累计回购金额高达2.53亿元，远超前一年度的约0.62亿元。既有高确定性的成长前景，又有持续加码的股东回报，津上中国作为港股市场中明确受益于这一轮AI大发展的优质白马股，接下来势必也会受到更广泛投资者的关注。