油价上涨+韩元疲软双重夹击！韩国6月CPI升至两年半高位 央行7月加息概率攀升

智通财经APP获悉，韩国6月通胀率升至2023年12月以来最快水平，进一步强化了市场对韩国央行最早可能于7月16日政策会议上加息的预期。周四公布的数据显示，韩国6月消费者价格指数(CPI)同比上涨3.2%，高于5月的3.1%，与经济学家的预测中值一致;剔除食品和能源等波动较大项目的核心通胀率维持在2.5%，显示潜在价格压力依然具有韧性。

韩国6月CPI升至两年半以来高位

韩国通胀加速主要受到国际油价高企推动，而油价上涨则与中东地区持续动荡有关。与此同时，韩元走弱进一步推高了进口原材料成本。

政策制定者认为，持续存在的通胀、经济增长韧性、韩元疲软以及房价快速上涨，都越来越支持收紧货币政策。韩国央行行长申铉松也多次警告称，蓬勃发展的半导体出口已经开始向消费、工资和投资等更广泛领域传导，提高了通胀固化的风险。

韩国央行最新货币政策会议纪要显示，在已有两名委员于5月政策会议上投票支持立即加息之后，政策委员会成员如今讨论的重点已经从“是否加息”转向“何时加息”。此外，在5月进行的一项调查中，约三分之二的受访经济学家预计韩国央行将在9月底前至少加息一次。

此外，韩国央行在上周进一步强化了其鹰派转向立场，指出鉴于房价上涨、家庭债务高企及杠杆投资加剧正威胁着金融失衡风险，当局将在适当时机需要进一步加息。

韩国央行在上周三发布的半年度《金融稳定报告》中表示，尽管国内外不确定性增加，但在经济增长增强、金融机构充满韧性以及外部支付状况强劲的支撑下，该国的金融系统总体上保持了稳定。尽管如此，报告警告称，随着首尔及周边地区房价上涨加速，以及投资者越来越依赖杠杆购买资产，金融失衡可能会进一步累积。央行还指出，尽管银行和其他金融机构保持着资本和流动性缓冲，但脆弱借款人和企业的信用风险正在上升。

报告称：“韩国银行自2025年下半年以来一直将基准利率维持在2.5%，但考虑到通胀压力、经济状况和金融稳定风险，认为有必要在适当的时候提高政策利率。”

法国巴黎银行经济学家Jeeho Yoon表示，鉴于政府实施燃油价格上限措施后燃料价格近期有所下降、航空燃油价格下跌带动燃油附加费减少，以及旅行团价格上涨出现逆转，整体通胀压力存在缓解空间。不过，他补充称：“即便未来通胀走势看起来趋于稳定，只要韩国央行仍认为当前通胀水平偏高，其政策基调仍可能维持鹰派。”他还表示，核心通胀很可能比整体通胀更加顽固，因为核心通胀通常滞后于整体物价走势，而近期工资谈判结果将成为决定未来通胀走势的关键因素。

经济学家Hyosung Kwon表示：“这份CPI报告进一步强化了韩国央行在高通胀固化之前启动货币紧缩的理由。我们预计韩国央行将在7月16日率先加息25个基点，随后10月份再次加息25个基点，并将在明年继续加息两次，使政策利率从目前的2.5%提高至2027年上半年的3.5%。”

尽管此次通胀回升仍主要反映能源成本高企，但政策制定者也将密切关注由半导体繁荣所带来的需求是否正在更广泛地传导至服务价格以及通胀预期。

数据显示，韩国6月出口延续强劲增长态势。经工作日差异调整后，6月份出口额同比增长59.5%，进口额增长30.1%，贸易顺差达361亿美元。未经调整的出口额同比增长70.9%，高于5月份修正后的53.4%。得益于人工智能和数据中心相关的强劲投资，半导体行业再次引领出口增长。芯片出货量同比增长199.5%，达到448亿美元。计算机相关产品和石油产品的出口也分别增长了308.8%和49.8%。

韩国6月出口数据凸显出支撑经济增长的半导体行业繁荣的持久性，进一步强化了市场对于韩国AI驱动型经济扩张依然完好的预期，尽管地缘政治不确定性依然存在。