卡脖子还是争红利？派拉蒙天舞(PSKY.US)千亿并购案遭英国干预，或以承诺换放行

智通财经APP注意到，英国威胁干预派拉蒙天舞(PSKY.US)与华纳兄弟探索(WBD.US)价值1100亿美元的交易，其目的可能并非为了阻止这笔交易，而是为了在英国新闻、儿童电视节目和投资方面索取承诺。而任何延迟交易所带来的成本，都将增加英国政府的谈判筹码。

英国文化大臣莉萨·南迪周二表示，出于公众利益考虑，她倾向于对派拉蒙天舞拟议收购华纳兄弟探索的交易进行干预，核心理由是媒体多元化可能会因此减少。

律师和媒体顾问表示，以公众利益为由进行干预的依据似乎有限。但审查的前景可能会促使派拉蒙主动提供自愿承诺，而不是冒着推迟交易并增加成本的风险。

潜在的让步可能包括：承诺保留独立的新闻供应和英国儿童节目的制作，以及承诺维持或扩大华纳在英国的生产基地，包括利夫斯登(Leavesden)工作室。

这笔交易已经在一系列国家获得批准，中国、科威特、奥地利和澳大利亚是最新批准该交易的国家。

据知情人士透露，美国司法部已批准了这笔交易，但加利福尼亚州、纽约州和美国其他州正准备提起诉讼以阻止该交易。

派拉蒙已在7月7日的决定截止日期之前，向欧盟委员会提交了补救方案。

延迟的成本

南迪表示，她担心这笔合并可能会减少英国观众可以获得的声音范围，特别是在儿童节目、新闻和流媒体领域。

派拉蒙已同意，在9月30日之后，交易每延迟一个季度未完成，就向华纳股东额外支付每股25美分的“计时费”，这一条款将使它每三个月损失约6.5亿美元的现金。

这给了英国政府谈判的筹码，因为即使是范围相对有限的公众利益审查，也可能会推迟交易的完成并增加派拉蒙的成本。

恩德斯分析公司创始人兼首席执行官克莱尔·恩德斯表示，鉴于干预的理由似乎相对薄弱，这一举动令人感到意外。

但她表示，南迪作为安迪·伯纳姆（预计将于本月成为英国下一任首相）的盟友，似乎正在利用延迟交易的前景来确保获得承诺。

“实质内容往往没那么重要，”她表示，“真正重要的是在事情发生之前很久就做出重大承诺。而这次干预似乎就是为了达到这一目的而设计的。”

边缘政策与虚张声势

英国竞争与市场管理局(CMA)已经在根据市场份额等标准竞争指标对该交易进行审查。它将在8月7日之前决定是批准该交易，还是将其移交进行更详细的调查。

咨询公司 Madison and Wall 的董事总经理卢克·斯蒂尔曼表示，竞争审查和公众利益审查程序是分开的。“一个是高度量化的，而新的公众利益调查则建立在更软性、更开放、更容易有不同解读的依据之上。”

世达律师事务所的竞争法律师、合伙人罗南·斯坎兰表示，南迪的这一举动(很可能是与伯纳姆协调的)可能表明，他们希望在涉及英国的全球交易中表现得更加强硬。

他表示，这其中带有边缘政策和虚张声势的成分。

“归根结底，这很可能是在虚张声势，旨在为今后的全球交易树立一个标杆，并榨取一些让步，在这种情况下，主要是围绕英国的儿童节目和常规节目，”他说。

派拉蒙拥有英国的免费广播电视台“第五频道”(Channel 5)，而华纳则拥有大局新闻网国际频道(CNN International)。

在新闻领域，一个简单的让步可以是承诺保留独立新闻制作商 ITN 作为第五频道的供应商，而不是切换到 CNN。

在儿童电视领域，该交易合并了尼克儿童频道和卡通网络。派拉蒙可以提议维持对英国儿童节目制作的承诺。

华纳在英国还拥有主要的电影和电视制作设施，包括制作了《芭比》和《哈利·波特》系列电影的利夫斯登工作室。承诺保留或扩大这些业务可能有助于解决政府的担忧。

这两家公司在7月6日之前对南迪做出回应。

恩德斯表示，“我怀疑这一周的周转时间基本上是为了狠狠给他们一拳，看看他们是否会屈服并做出让步。”

政治变数

MKI Global Partners 的首席执行官马克·凯利表示，这起合并案发生在英国政治动荡的时期，现任首相斯塔默预计将于7月20日被立场更偏左的伯纳姆取代。

他表示，对抗一家大型媒体公司可能在政治上对南迪非常有利。今年早些时候，她已经会见过派拉蒙老板大卫·埃里森，讨论了这笔交易。

“人们可以推测，如果派拉蒙在夏天以正确的姿态接触她，给她足够的弹药来宣称自己已经争取到了让步，……这件事仍然可以相对迅速地得到解决，”他表示。

无论对多元化的担忧最终是否能证明干预是合理的，此案都说明了各国政府如何利用公众利益权力来塑造全球合并的条款，而不仅仅是简单地阻止它们。