东北证券：金刚石为绝佳散热材料 产业化正在加速

智通财经APP获悉，东北证券发布研报称，金刚石为半导体散热的绝佳材料，密度较低，热膨胀系数与硅相近，优于铜和铝，同时也具备电绝缘性，是电子封装的绝佳材料。我国人造金刚石产量占全球总产量的95%，其中工业级金刚石产销量均占全球90%以上。目前还处于早期阶段，主要应用包括CVD金刚石热沉片、金刚石/金属复合材料、CVD金刚石涂层、金刚石材料与微通道液冷集成散热，其中金刚石铜复合材料的商业化进展更快。行业在产业化上仍然有难度，目前成本较高，加工复杂。

东北证券主要观点如下：

金刚石为半导体散热的绝佳材料

随着AI芯片的持续发展，其功耗也明显提升，对其散热的需求需求也越来越大。在常用的电子封装材料材料中，金刚石散热能力明显优于其他材料，其中金刚石的热导率为800~2200W/mk，金刚石铜为450~600W/mk，金刚石铝为440~530W/mk，石墨烯为，而Si的热导率为150W/mk，铝和铜的热导率为238W/mk和400W/mk，金刚石热导率与其工艺有一定影响，但总体上远远高于传统的铝和铜的热导率。同时金刚石密度较低，热膨胀系数与硅相近，优于铜和铝，同时也具备电绝缘性，是电子封装的绝佳材料。

我国掌握金刚石产业话语权，行业规模有望快速增长

根据第三方数据，我国人造金刚石产量占全球总产量的95%，其中工业级金刚石产销量均占全球90%以上，全球行业规模有望从2025年的35亿美元增长到2031年的69.1亿美元。根据TrendvaultResearch数据，全球金刚石功能材料2033年市场规模有望达到59亿美元。

商业化进展加速，产业可能进入爆发时点

金刚石散热目前还处于早期阶段，主要应用包括CVD金刚石热沉片、金刚石/金属复合材料、CVD金刚石涂层、金刚石材料与微通道液冷集成散热，其中金刚石铜复合材料的商业化进展更快。2026年2月，美国Akash Systems向印度NxtGenAI交付全球首批搭载金刚石散热方案的NVIDIAH200服务器，实现GPU单位能效(FLOPS/W)提升15%。2026年4月，中国科学院宁波材料技术与工程研究所研发的金刚石铜复合材料，在郑州国家超算互联网核心节点完成集群部署，实现国内首次规模化商用。产业端在积极推动金刚石散热落地，行业爆发时点将至。

产业化仍有多个难点，国内企业积极突围

金刚石具有优良的性能，但是产业化上仍然有难度，一方面是目前成本较高，加工复杂。另外金刚石与金属的热阻较高，与芯片表面键合等有难度。国内华为、国机精工、沃尔德、黄河旋风、力量钻石、中南钻石、燕山大学、吉林大学、中南大学等企业、公司、科研院所积极突破，华为与哈尔滨工业大学联合申请公布一项专利《一种基于硅和金刚石的三维集成芯片的混合键合方法》，国机精工CVD金刚石产品(含单晶与多晶)已进入行业头部客户的验证阶段，金刚石铜复合材料已向重点客户送样验证，沃尔德的高品质CVD金刚石热沉也通过部分客户认证。

相关公司：国机精工、沃尔德、四方达、力量钻石、中兵红箭、惠丰钻石等

风险提示：数据中心需求增长不及预期;金刚石散热产业化进展不及预期;宏观经济发展不及预期。