AI热潮不只造富芯片巨头，更滋养出华尔街“超级收费站”! 贝莱德(BLK.US)资管规模一举破15万亿美元

智通财经APP获悉，华尔街最大规模资管巨头贝莱德(BLK.US)周三美股盘前公布最新业绩报告，这家资管巨头旗下资管产品在第二季度累计获得1920亿美元客户净资金流入，在这股席卷全球股票市场的史无前例AI投资繁荣盛况背景下，投资者们疯狂涌入贝莱德发行的庞大交易所交易基金产品线(即贝莱德发行的众多ETF)，推动旗下管理资产总额首次突破15万亿美元超级关口。贝莱德可谓代表着AI超级牛市在资产管理端的最核心变现方式，正在成为AI热潮的最重要间接受益者和资本配置平台。

此前周二最新公布财报的华尔街四大金融巨头业绩与前景展望显示出，人工智能投资繁荣已经从半导体产业周期升级为一场规模空前的资本形成超级周期：超大规模云厂商、数据中心运营商、AI应用独角兽们和芯片巨头们需要不断通过公司债、股票发行、并购、项目贷款和结构化融资，把巨额资本开支转化为可交付算力，华尔街银行巨头们则在每一个环节赚取承销、咨询、融资和做市收入。

贝莱德则力争将史无前例的AI投资繁荣转化为更持续的资产规模与管理费复利。通过AI算力基建相关的热门科技股票上涨抬升面向高净值客户群体的基金管理资产规模以及投资者们积极涌入科技与主题ETF、通过大型私募信贷和基础设施基金参与数据中心、电网系统与能源基础设施建设来收取持续高额管理费。

2026年上半年全球ETF资金流入创下1万亿美元纪录，股票ETF吸纳6800亿美元，科技、能源与工业板块成为行业ETF资金流入的主要方向;贝莱德自身研究团队的预测报告显示，到2030年包括美国科技巨头在内的全球科技公司仍需累计大规模投入约5万亿—8万亿美元AI算力基建相关资本，并明确指出无论哪种类型模型或者AI应用模式胜出，电力、内存/存储、AI芯片、数据中心CPU与光互连系统等等AI数据中心算力基础设施资产都是不可或缺的稀缺资源。

在高盛看来AI算力超级牛市远未宣告结束，而是从“AI芯片购置狂潮”进入“大规模建设AI工厂”的第二阶段——即下一轮超额阿尔法收益也将不再仅仅属于AI GPU/AI ASIC领域最强龙头名单，而会系统性扩散到数据中心高性能CPU、DRAM/NAND/HBM存储、AI PCB、液冷系统、数据中心光互连系统、ABF载板/玻璃基板、MLCC、电子布与广泛晶圆代工等“AI工厂”全栈AI算力基础设施层。

来自华尔街金融巨头摩根士丹利的资深分析师Brian Nowak领衔分析团队7月12日发布最新研报，将全球市场规模最庞大的五家超大规模云计算与厂商(Meta、亚马逊、微软、谷歌、SpaceX)的2027/2028年资本开支预测再度显著上调，分别达到约1.2万亿和1.4万亿美元。该机构对于2026年美国大型科技巨头们资本开支预期则从一年前的4330亿美元大幅上修至8050亿美元。

摩根士丹利此次最新研究将Meta的2027年和2028年资本开支预测分别上调29%和22%，至2250亿美元和2500亿美元;将亚马逊相应预测上调 15%和29%，至3080亿美元和3180亿美元。摩根士丹利表示，资本开支超级周期尚未结束，但2026年以及2027年可能是增速最陡峭的年份，2028年以后决定股价的将不再只是“谁花钱最多”，而是“谁能最快把AI算力资源转化为营收、利润和自由现金流”。

贝莱德资产规模首破15万亿美元!单季吸金1920亿美元，大举加码回购

贝莱德周三在一份业绩声明中表示，投资者们净增持主动管理型基金530亿美元，推动该资管巨头第二季度的总体营收较上年同期增长31%，至71亿美元。

通常来说，贝莱德营收数据的主要来源包括：按管理资产规模收取的投资顾问与行政管理费、证券出借营收、私募及另类产品的业绩报酬、Aladdin等技术与订阅服务营收，以及分销、咨询等其他费用;随着管理资产升至约15.3万亿美元、高费率主动产品和私募资产占比提高，加上HPS并购贡献，推动总营收同比增长31%至约71亿美元——明显高于市场此前约67亿—68亿美元的预期区间。

贝莱德净利润则大幅增长20%至约19亿美元，调整后营业利润率升至45.9%，为近五年来最高水平。

“市场基本面强劲且获得良好支撑，新技术带来的利润率提升和强劲盈利动能正在成为无比强劲的正向积极催化剂。”贝莱德首席执行官拉里·芬克在最新业绩声明中表示。

这位首席执行官补充称，这家资产管理公司对自身增长前景的信心，促使其将2026年计划实施的股票回购规模提高至大约20亿美元。

截至纽约时间上午6时28分，贝莱德股价在早盘交易中上涨5.3%。

显然，更具投资价值的并非15万亿美元这一规模纪录本身，而是收入增长正在逐步摆脱对低费率指数基金和市场自然上涨的单一依赖。有机基础管理费增长8%，不仅超过贝莱德长期约5%的目标，而且已连续八个季度保持至少5%的增长;流动性另类投资与私募资产季度净流入220亿美元，高于上一季度的146亿美元，其中私募市场贡献154亿美元。主动型ETF、系统化投资、私募信贷和基础设施产品的费率普遍高于传统指数基金，加之收购HPS带来的私募信贷管理费，意味着贝莱德正在形成“资产规模扩大—高费率产品占比提升—利润率扩张”的复利闭环。

贝莱德表示，今年上半年录得创纪录的3210亿美元全球资金净流入。旗下长期投资基金累计净流入1990亿美元，高于华尔街分析师们平均预期的约1700亿美元。贝莱德的交易所交易基金业务(即ETF业务)吸纳大约1780亿美元，占流入该资产管理巨头的绝大多数新增资金，而现金及货币市场基金则录得70亿美元净流出。

贝莱德本季度调整后每股收益较上年同期增长15%，至13.91美元，显著高于华尔街分析师们平均预期的约12.66美元。

这家资产管理巨头报告称，有机基础管理费增长8%。随着更多客户青睐收费较高的产品，这一指标往往会随之上升。私募市场投资工具、系统化基金以及主动管理型交易所交易基金所带来的管理费，均高于指数类型基金。第二季度是公司连续第八个季度实现5%或以上的增长。业绩报酬较上年同期增加2.11亿美元，主要受到另类投资产品收入大幅增加的推动。

上图为自2020年初以来的季度长期资金流量与总资金流量——贝莱德资产规模在第二季度首次实现突破15万亿美元大关，甚至开始接近20万亿美元。

贝莱德长期以来一直是股票、债券和公开市场投资领域的绝对主导者，目前正将自身转型为私募信贷和AI算力基础设施市场中规模最大的资管公司之一，其中包括于2025年以120亿美元收购信贷公司HPS Investment Partners。贝莱德表示，与HPS交易相关的增量费用推动了营收增长。

贝莱德第二季度在流动性另类投资和私募资产领域吸纳220亿美元，高于上一季度的146亿美元。其中，私募市场占当期另类投资资金流入规模的大约154亿美元。

截至周二美股收盘，贝莱德股价今年以来下跌4.2%，显著落后于标普500指数10.2%的涨幅。

全球最大资管变身AI算力投资繁荣周期的“金融收费站”

摩根大通、美国银行、花旗和高盛第二季度股票及债券交易收入合计约380亿美元，同比增长超过三分之一、较两年前增长约60%，投资银行手续费约100亿美元;与此同时，2026年超大规模云厂商资本开支估计已达约7250亿美元，AI相关债务接近美国投资级债券发行量的15%。因此，这些银行不是传统意义上的AI技术公司，却已成为AI军备竞赛的融资商、交易撮合者和风险中介。

贝莱德则把AI繁荣转化为更持续的资产规模与管理费复利。第二季度管理资产升至15.34万亿美元，较上年同期12.53万亿美元增长约22%;客户净流入1920亿美元，其中长期产品净流入1990亿美元，高于1700亿美元的市场预期，交易所交易基金吸纳1780亿美元，主动管理产品净流入530亿美元。营收则同比增长31%至约71亿美元，调整后每股收益增长15%至13.91美元，超过市场约12.66—12.69美元的预期，有机基础管理费则意外增长8%。

此外，AI股票上涨和主题资金涌入抬升了公开市场管理资产，而私募信贷、数据中心、电力与基础设施投资又将短期市场热度转化为期限更长、费率更高的资产;贝莱德还通过私募信贷平台HPS及基础设施投资直接进入AI资本开支融资链条。

贝莱德确实正在成为AI热潮的重要间接受益者和资本配置平台，但将其称为“纯粹的AI概念股”并不准确。华尔街银行主要通过AI企业发债、并购、股票发行、数据中心贷款和交易波动赚取手续费;贝莱德则通过AI股票上涨抬升管理资产、投资者们大规模涌入科技与主题ETF、以及私募信贷和基础设施基金参与数据中心、电网与能源建设来收取持续管理费。

贝莱德不是严格意义上的AI算力基础设施相关硬件制造商，而是横跨公开股票、债券、私募信贷与基础设施的AI财富效应承接者和资本形成收费平台;这比单纯依赖市场成交放量更具持续性，但一旦AI算力基建主题估值、仓位过度拥挤且严重杠杆化、AI资本开支或市场风险偏好逆转，其管理资产与管理费则同样会承受周期压力。