极智嘉(02590)“靴子落地”：华平减持一步到位 利空出尽迎价值重估

智通财经APP获悉，极智嘉(02590)上市后最大的解禁减持悬念，最终以一种“一步到位”的方式画上句号。

随着早期财务投资人华平投资一次性完成大宗交易出清，持股降至5%以下的区间，市场普遍认为前期压制极智嘉股价的减持压力已充分兑现，公司正式步入“利空出尽、轻装上阵”的新阶段。

减持压力一次性出清

7月27日，极智嘉公告称，公司第一大机构股东、华平投资旗下Marcasite Gem Holdings Limited通过三笔场外大宗交易，合计出售8860.5万股，持股比例由约13.43%降至4.78%；与此同时，陈和江(公开信息显示，现任上海华平私募基金管理有限公司执行董事)辞任极智嘉非执行董事。

多名市场分析人士指出，前期困扰极智嘉的股价压制因素，正是来自大股东解禁后的减持预期。而此次减持以场外大宗方式集中完成，意味着最大的不确定性已被一次性“砸实”并完全兑现。减持后，该股东持股已降至5%以下，其所余股份实质上进入沉淀区间，不会再对二级市场形成持续的减持压力。

可以说，减持的担忧阶段已经过去，公司得以就此轻装上阵。

值得关注的是，本次减持方仅为陪伴公司近十年的早期财务投资人，而非控股股东或产业战略方。华平投资自2017年B1轮入股，此次减持更多是基于基金存续周期的有序退出，并且以“一步到位”的方式完成，未给市场留下任何“分批连减”的悬念。

此前，极智嘉多家重要股东已明确表态长期持有，继续看好企业后续发展。

祥峰投资表示：“极智嘉2025年实现了经调整口径下的盈利转正，经营现金流也同步回正，这在当前港股机器人板块里并不多见。极智嘉在AMR领域做到连续七年全球第一，客户粘性和单客户价值都在持续提升，且已经率先验证了盈利模型。这种‘好赛道+龙头位+能赚钱’的组合，是资本市场稀缺配置标的。随着规模效应继续释放，未来有望进入利润加速释放的阶段。”

鸿为资本认为：“极智嘉在具身智能方向的场景落地路径清晰。公司的智能AMR机器人已在仓储领域深耕多年，而仓储场景正是具身智能率先验证的试验田。多年积累的机器人运营数据、对场景的深层理解以及解决方案的持续打磨，有望助力公司较快将具身智能产品转化为有效工业订单。叠加公司在全球市场的深度布局，我们看好其在具身智能产业化浪潮中兑现业绩的可能性。”

多家股东表示，市场往往把AMR企业看成硬件生意，但极智嘉真正的壁垒在软硬一体——尤其是群体调度算法的AI能力。这种能力让极智嘉提供完整解决方案的能力远超同业，也是客户愿意持续复购的底层原因。技术壁垒不在单点，而在系统级的协同优化能力。我们看好这种技术壁垒的持续深化。

基本面向好支撑长期价值

如果说减持出清扫除了短期扰动，那么极智嘉在具身智能领域的纵深布局，则为长期价值提供了扎实的基本面支撑。

极智嘉在2026世界人工智能大会(WAIC)上，首次亮相人形机器人Gino 1，并正式揭晓“一核双引擎”通用具身智能布局。此外，公司同时发布面向长程复杂任务的统一具身智能框架——Gravity，并率先推出其核心模块Gravity 4D具身模型。在业内看来，这是一次从“预测画面”到“预判物理”的范式级跃迁。

正是凭借Gravity 4D具身模型的加持，极智嘉的具身智能成为WAIC全场唯一兼具泛化与效率的机器人方案，展现出从“单项冠军”向“具身智能解决方案专家”迈进的清晰路径。

然而，这样一家主业稳居全球第一、且率先兑现盈利拐点、并在具身智能前沿实现突破的企业，当前估值却被市场显著低估。

德银此前发布研报指出，极智嘉现价相当于2026年预测市销率(P/S)不到4倍，是香港股市中估值最吸引的机器人公司之一，而大多数机器人同业的估值在13倍甚至更高。按14位分析师平均目标价33.07港元计算，相较于当前约9.26港元的股价，存在约257%的估值修复空间。

减持压力一次出清，具身智能打开成长天花板，盈利模型率先验证——当三重逻辑逐步被市场认知，极智嘉的价值重估或许才刚刚开始。