一颗老韭菜的独白：抄底内银，别忘了看这个指数

港股的银行板块可谓如过山车——年初股价直插云霄，随后跌入谷底。如此之势，也让那部分曾抱有“今年定该轮到近日板块上涨”的韭菜们体验了一回“关灯吃面”。智通财经APP观察到，截至目前的169个交易日，该板块跌掉了8个点之多，外逃资金数目较大。

  行情来源：富途证券

股价虽不济，但因上半年宏观经济平稳运行，许多传统行业的盈利开始恢复增长，尤其是内银们个个更是赚的满盆金。2018年中报显示，内银盈利增速继续回升，行业景气度持续向好。

鉴于行业回暖，智通财经APP也统计出了一组十分有趣的数据：同类型的内银的利润增长的总体情况各不相同;净利润增长主要受净息差、资产损失计提和资产规模影响较大;资产质量股份制银行和城商行更好。

城商行利润增速一马当先行

除中国银行(03988)以外，其他国有大行营收和利润增长表现良好，邮储银行(01658)的营收和净利润增长速度都在20%以上，原因在于邮储银行的生息资产中客户贷款占比提升，且客户贷款的利率同比大幅增加。

如上图所示，一般来说，在银行所有的生息资产中，客户贷款的利率是最高的，邮储银行的客户贷款利率为5.05%，比去年高出0.2%，且客户贷款占总生息资产的比例提升，客户贷款利息收入同比增长25%，这是邮储银行营收和净利润大幅增长的主要原因。

四家全国股份制银行今年上半年同样表现良好，尤其是招商银行(03968)，招商银行的营业收入和净利润均取得两位数的增长速度。

除重庆银行(01963)外，其他地方城商银行表现亮眼，九江银行(06190)2018年上半年净利润增速达到58.8%，原因之一是去年的利润基数太低。

净息差成盈利关键

在众多影响银行净利润增速的因素中，净息差、资产规模和资产减值损失计提这三个因素的影响较大。

净息差也称净利息收益率，净利息收益率=净利息收入/总生息资产平均余额。银行的本质是经营货币的中介，简单来说，银行通过向个人或机构借货币(这部分货币成为资金)，并支付给出借方利息，然后将大部分货币借给客户(这部分货币成为资产)，并收取更多的利息。这两部分利息的差额称为净利息收入。中国的银行的净利息收入是营业收入的主要组成部分(占比一般在70%以上)，因此净息差和资产规模是影响营业收入和净利润的重要因素。

银行的资产在一段时期会产生坏账损失，这部分损失会计入当期损益从而影响当期利息。

与此同时，今年上半年，国有大行和股份制银行的净息差均有提升，其中邮储银行的净息差提升最大，净息差的改善是同期各银行利润增长的重要原因。

大部分银行的资产规模保持平稳增长，其中徽商银行(03698)的资产规模增速达到17.54%，这是微商银行当年净利润增速达到13.04%的主要原因。资产规模的平稳增长也为净利润增长做出正贡献。

除了招商银行，其他银行的资产损失计提要高于去年同期，资产损失计提的增加对银行当期的净利润增长带来负贡献。其中邮储银行和农业银行(01288)的资产损失计提的增速高达46.3%和125.46%，这两家银行的资产质量真的有这么差吗?别忘了这两家银行的当期业绩非常好。

资产损失计提取决于当期真实的资产质量和银行的不良贷款认定标准。若当期的真实资产质量严重下滑，资产损失的计提自然也会大幅增加。另外不同银行对不良贷款的认定标准是不一样的，这给银行调节报表利润留下了空间，也使得银行的报表利润部分失真，给投资者造成不少的理解障碍。考虑到2018年上半年的宏观经济相对于去年同期有所改善，银行的资产质量没有理由显著恶化，因此智通财经APP推测各家银行的不良认定标准提升导致资产损失计提增加。

综上，净息差的改善和资产规模的平稳增长对净利润增速带来正的贡献，而资产损失计提的增加对净利润增速带来负的贡献。

招商银行资产质量最高

银行的不良贷款率是指银行的不良贷款占总贷款余额的比重，作为一个存量指标，大部分银行今年上半年末的不良贷款率相比于去年年底有所下降，这与今年上半年宏观经济回暖这一事实相符。

拨备覆盖率(也称为“拨备充足率”)，是指贷款损失准备金对不良贷款的比率，主要反映商业银行对贷款损失的弥补能力和对贷款风险的防范能力。结合上表可以清晰看见显示，银行的拨备覆盖率均在150%以上，其中招商银行高达到316.08%，显示内资银行贷款风险的防范能力较强。

终上所述，从营收、净利增量、净息差，以及资产质量等多个维度来看，股份制、城商行的活力明显优于国有大行，因此，2018年下半年，该如何选标的，想必你心中已有了答案。