新股前瞻︱关门关到仅剩13家店铺，K2却想来港股“圈钱”

在海底捞(06862)通过聆讯后，另一家餐饮集团K2也紧锣密鼓地准备上市。

智通财经APP获悉，9月13日，K2 Capital正式向港交所递交招股说明书，申请主板上市。香江资本为其独家上市保荐人。

经过14年的发展，K2从一家小型咖啡店发展成为新加坡最大的咖啡店运营者之一。目前，K2运营及管理着13间餐饮店铺，包括9间传统咖啡店、三间冷气咖啡店及一条美食街。

不过，K2的发展似乎已进入瓶颈。从其招股书提供的数据可以看出，K2的发展脚步从2017年开始放缓，2018年继续放缓。其收益虽然在持续增长，但净利润却在下滑，今年上半年同比下滑25.65%。拖累K2净利润下滑的是所消耗存货成本及物业租金两大开支。

祸不单行，K2的经营活动所得现金流净额于上半年大幅下滑。从下图可以看出，其经营现金流同比大幅下滑572%，现金及现金等价物也开始减少。

K2集团也在招股书中提示了流动负债净额的风险，称其的流动负债净额状况使公司面临流动资金风险，因为K2未来的流动资金、贸易及其他款项和债务等主要取决于其产生足够运营现金流入的能力。

如今，K2经营活动现金流正面临着净流出的风险，若该现金流情况不能及时回暖，或将成为其业绩的一枚不定时炸弹。不过，K2业绩放缓和新加坡餐饮行业的发展脱不了关系。

智通财经APP获悉，据K2招股书数据，新加坡餐饮服务场所总数的年复合增长率在逐年下降，由2013-2017年的4.2%降为2017-2022年预期的1.9%。且K2所处的美食广场及咖啡店领域的店铺的年复合增长率下滑空间更大，据数据，该部分市场的年复合增长率将由2013-2017年的4.8%，下滑至2017-2022年预期的1.5%。

此外，美食广场及咖啡店的运营收入复合年增长率也将从2013-2017年的2.6%下降为2017-2022年预期的2.0%。在成本方面，紧张的劳工市场也为新加坡劳工成本带来上行压力，据招股书数据，2013-2017年的复合年增长率为2.3%，而这一趋势还会延续;租金成本的增长也将增加新加坡咖啡店运营商的成本负担，目前该项成本的复合年增长率为2.6%。

若K2在该市场拥有足够的竞争优势，或许能继续在饱和的市场中扩大份额。但据数据显示，在相对集中的新加坡咖啡店管理市场上，CR10的市场份额为57.4%，而K2的市场份额仅为4%。

在激烈的市场竞争下，K2的餐饮店铺数量也在逐年减少，该数据已由2015年的17间减少至今年上半年的13间。

不过，并不只有新加坡的餐饮市场增速放缓，中国的餐饮市场也在面临这一状况。据艾瑞咨询发布的《中国新餐饮消费行为趋势研究报告》数据来看，2013-2023年全国餐饮收入增速将由最高值16.0%降至7.9%。

但在这一趋势下，异动互联网将为中国餐饮市场打造出一个新的餐饮时代，并形成全链路线上线下一体化的新趋势。在这一趋势下，就餐频次增加、就餐消费增加、看中餐厅口碑等特点的出现，将为餐饮业带来下一波发展红利。

但这些特点在K2目前的经营策略上还未体现。经过了14年的发展，K2集团的主营业务始终聚焦于咖啡店，且冷气咖啡店仍占少数，美食街也是以传统店铺为主。