新股前瞻|叫板特朗普，做纸箱的国际济丰凭什么？

2017年6月，美国总统特朗普宣布带领美国正式退出“巴黎气候协议”。这一行径被不少环保人士视为人类在共同抗击气候变化道路上的一次退步。

不过，特朗普的这一行为依然没有阻扰各界致力于环保的步伐。正如国际济丰，这家拥有美资背景的包装公司至今一直在践行着企业的环保责任。

自2009年成为中国第一家实现”碳中和”包装企业后，截至2017年，国际济丰8年累计完成244525吨的”碳中和”目标。智通财经APP了解到，这家公司目前已向港交所递交招股书，申请主板上市。

作为国内一家专注于瓦楞纸包装生产的公司，国际济丰并不十分亮眼。据统计，截至2017年年底，公司在国内行业中排名第七。并且由于目前国内瓦楞纸行业准入门槛较低，导致市场高度分散。公司目前的市场份额仅有0.65%。

但在环保领域，这家公司却被人熟知。因为据统计，国际济丰是目前国内唯一一家自愿加入碳中和计划的包装企业。

众所周知，包装材料工业企业在生产过程中需要排放大量的废水、废气和废渣，内含多种有毒化学物质和有害微生物，若不进行处理或回收利用，任其排放，势必造成环境污染。

而纸箱生产对环境的影响还体现在伐木方面。以2016年数据为例，随着国内电商快递行业兴起，2016年我国快递业务量为313.5亿件，共耗费瓦楞纸箱原纸4600万吨——仅生产这些纸箱，就需要砍伐7200万棵树木，相当于一年砍光了46.3个小兴安岭。

而“碳中和项目”则是通过统计二氧化碳排放总量，并计算其抵消所需的经济成本，然后个人付款给专门企业或机构，由他们通过植树或其他环保项目抵消大气中相应的二氧化碳量，从而达到环保的目的。

智通财经APP了解到，目前市场上的碳补偿交易是按照国际的VER价格进行交易，每吨的价格是随着市场上的波动价格而定。而这在一定程度上将增加公司的成本。

从财务方面来看，随着近年来，国内快递行业迅速发展，公司纸箱包装业务收入正逐年增长。2015-2017年，公司营业收入从10.8亿元增长至16.6亿元，复合增长率为23.9%。

与此同时，公司净利润也从3018.3万元增至8589.4万元，复合增长率为68.7%。

但同时可以看到，公司的销售成本在2017年出现大幅增长。其中很大原因在于原纸成本的增长。2016-2017年，市场原纸成本价格增幅为51.2%。

不过，虽然原纸成本对公司整体营销成本造成很大影响，但实际上公司毛利率并未受到很大波动。2016-2017年，公司综合毛利率分别为21.3%和21.2%。

这与公司的原材料成本转移有较大关系。公司的产品目前在市场上正在受到越来越多客户青睐。

从公司存货来看，2015-2017年，公司存货货值出现持续增加，但其中绝大部分为公司的原材料囤积，制成品货值占比维持在13%的水平。

与此同时，2016-2017年，公司存货周转天数及应收账款周转天数缩短时间分别为1.4天和10.9天，这说明公司实际周转率正在好转，市场货物趋于紧俏。

不过目前由于原材料成本上升及市场竞争逐渐激烈，公司应付账款周转天数出现下滑，这也一定程度反映出公司对上游议价能力出现削弱，若维持现状，公司销售成本或将出现进一步提高。

即便如此，作为目前国内纸箱包装行业巨头以及“碳中和”环保项目的坚定执行者，国际济丰良好的企业形象或将为其今后拓展市场带来更大便利，因此国际济丰还是值得投资者关注。