“上市”前怂了，比特大陆在害怕什么？

“比特大陆居然怂了?”

在有消息传出这家区块链公司将终止IPO进行重组时，朋友圈有人发出了一声这样的感慨。

智通财经APP了解到，近日，Coingeek创始人Calvin Ayre在Twitter上发文表示，比特大陆将终止IPO并尝试重组，“问题是他们的技术不再起作用了，他们在其鲁莽的未经测试的虫洞分叉计划上失败了。”

虽然针对这个第三方消息，公司方面表示“不予置评”。不过，随后一位参与比特大陆Pre-IPO融资的投资人却称，比特大陆将终止IPO，尝试重组。

“现在市场不是很好，然后竞争也非常激烈，所以，他们不上市也是情理之中吧，要重组一下。”

我们将这个资本市场惯用的话术稍加翻译，或许就知道公司想表达的意思，“暂不上市”。虽然公司上市进程一直在推进，上市时间却有待商榷。

虽然不上市的理由充分且饱满，但对于外界来说，比特大陆的表现无疑就是“怂”了。那这家公司究竟在担心什么?

矿机“钻石”垄断不再

对于比特大陆，可能很多人不清楚这家公司的商业模式，但是大家一定对“钻石垄断者”戴·比尔斯的故事很了解。

1888年，英国人塞西尔·罗德斯创办了戴比尔斯集团，在往后几百年间，这家公司逐渐成长为全球最大的钻石供应商，并曾一度控制着全球钻石供应的90%。

不过，现在几乎所有人都知道，钻石并非金银这般的硬通货，只是经过琢磨的金刚石，只要优质金刚石储量足够充足，便可以生产数不尽的钻石。而早在1887年，人们是通过一场“贸易战争”明白了这个道理。

当时塞西尔·罗德斯和另一位钻石业百万富翁巴尼·巴纳托为了抢夺市场份额，在生产钻石上展开竞争，随后他们的竞争造成了市场上钻石供应过量，价格暴跌。

2年后，为了解决钻石通胀，塞西尔·罗德斯与伦敦钻石联盟合作，决定通过调节产量来控制钻石价格，而这一做法一直延续到今天。

与钻石类似，目前的挖矿机市场便是靠供求关系在影响产品市价，而比特大陆便是因此通过调节挖矿机的市场投放量来实现获利。

简言之，如果全网有10000个币，当全网仅有10台同规格矿机时，平均每台矿机可以挖1000个币，此时对应每台矿机的价值为1000个币;而当全网有100台矿机时，平均每台矿机就只能挖100个币，此时矿机对应价值只有100个币。

所以，为了维持矿机单价，控制投放量便是最好的生意。智通财经APP了解到，自2013年比特大陆创办开始，这家公司通过几轮熊市洗掉了当时众多竞争对手，覆盖了大部分矿机市场份额。

智通财经APP了解到，2017年比特大陆的比特币矿机出货量达到94万台，占全球出货总量66.6%;产品算力占全球总算力的60%。全年营收高达25亿美元。

但华丽数据的背后，比特大陆却面临着与戴·比尔斯同样的问题——护城河遭到侵蚀。对于一家在某一领域拥有垄断能力的公司而言，而这便是这家公司最稳固的护城河，若能保持这一市场优势，公司将可以持续经营下去。反之，公司将受到极大挑战。

如今比特大陆便受到了来自竞争对手的冲击。

从目前在矿机市场份额排名第二的嘉楠耘智，在其招股说明书中透露的最新一代矿机阿瓦隆A9系列，其工艺已到达7nm阶段。而比特大陆2015年的S9矿机依然采用的是16nm工艺。

虽然市场对比特大陆在今年晚些时候推出的7nm工艺矿机仍抱有期待。但嘉楠耘智最新工艺产品的出现还是说明在国内ASIC矿机芯片行业，比特大陆的垄断地位已发生动摇。

有人会说，若以市场新产品的出现来否定比特大陆的垄断是否过于草率，因为对于矿场来说，矿机性能只是决定挖矿能力的重要一点并非全部，一部算力稳定的矿机也同样重要。

从2015年上市至今，比特大陆的S9矿机销量已达200万台远高于同行，这也从侧面反映出S9矿机质量已获得消费者肯定。

不过从另一方面来看，技术似乎是比特大陆现在最大的软肋。最明显的莫过于公司原本准备在2017年发布的3款矿机均宣告失败，并且据了解，这批矿机的主要制程工艺为12nm。

众所周知，在电子元件领域，技术决定资本的态度。如果比特大陆不能比竞争对手先一步抢占7nm工艺产品的市场，被对手赶超或许是迟早的事。

推迟上市为了“编新故事”?

从今年8月传出即将IPO至今，比特大陆负面消息便相继爆出。并且主要针对比特大陆在目前核心的矿机业务下滑以及在2017年投资超过69%的经营现金流(OCF)去投资比特币现金的问题上。

智通财经APP了解到，今年一季度，比特大陆的库存价值总额已达12亿美元，环比增长17%。与此同时，公司一季度应收账款高达1.67亿，环比上涨152%。这足以说明今年一季度公司矿机出现了滞销。

而使用经营现金流投资比特币现金则是出现在其披露文件中。只是，比特币现金作为当下风险较大的投资方式，若公司上市，其一定会受到投资者的抵制，不利于公司进一步融资。

所以，既然目前公司的经营及投资受到质疑，“硬着头皮”上市似乎也没好果子吃。所以此次“推迟上市”，比特大陆或许希望能讲一个“新故事”，以期求得投资者信任。

而这个新故事讲的就是“人工智能芯片”，而故事主角便是比特大陆推出的AI品牌“算丰”。

实际上，在2015年，比特大陆除了推出了S9矿机，公司还默默的开始了AI芯片研究。

2017年底，比特大陆正式发布旗下算丰TPU芯片BM1680，如今这款产品已经推出至第2代算丰AI芯片BM1682。也就是说，比特大陆以“AI”为主打的产品系列雏形已建立完成。

智通财经APP了解到，搭载算丰芯片的处理器具有人脸检测、人脸识别、人体检测、机非人检测分类等标准功能，并且将为更多安防、大数据、互联网等场景提供创新解决方案。

虽然据了解目前该芯片订单份额仅占公司总订单的极小部分，但这依然为其创造了很大的想象空间。

只是，现在如何将AI故事讲好并且还要引起投资者的兴趣成了公司的当务之急，毕竟从市场情况来看，留给比特大陆的时间似乎已经不多了。