沪江通过港交所上市聆讯 将于下月展开招股

作为互联网教育这一块“拼图”，沪江有望将港股的教育板块拼接完整了。

智通财经APP获悉，11月22日，首个冲击香港资本市场的互联网教育平台“沪江”通过了港交所的主板上市聆讯。市场消息称，沪江将于下月展开招股，或将于年内挂牌上市。海通国际和招银国际为此次上市的保荐人。

沪江诞生于教育创业浪潮的第一次驱动中。经过了17年的成长，沪江从一个非营利性的英语学习BBS社区，发展成为国内最大互联网教育平台之一。沪江亦从提供英语学习的相关内容，逐步扩展到其他语种学习、职业培训、学历教育、兴趣培训等全方位的互联网教育服务产品，成为用户一站式的学习平台。

沪江成长的背后也映射了行业的发展，互联网教育行业也从一个普遍烧钱、缺乏持续盈利能力的草莽阶段，逐渐走向流量自然导入和稳定商业模式的阶段。截止至2017年底中国互联网用户数目达到约7.7亿，而互联网用户的普及率为55.8%。根据弗若斯特沙利文报告指出，估计在2022年中国互联网用户数将达到9.4亿，互联网普及率预期会上升至68.1%，行业发展整体向好。

在这样的利好环境下，沪江的流量效应开始显现，2017年沪江的平均月活跃用户达到3976万，在中国所有教育技术公司中排名第一，截至2018年5月31日，这一数字更是攀升至4770万。而截至2018年5月31日，其用户量已达到了1.7亿人次，而付费用户高达960万。

沪江当前的业务主要分为自有课程及CCtalk平台业务两部分，前者为自有品牌的课程运营，通过“沪江网校”或其他应用直接向学员提供， 包括四大门类超过2000多门课程，覆盖K12至大学、研究生及职场教育的应试培训需求。

值得一提的是，沪江拥有一支近600名技术人员的研发团队，其团队规模是中国B2C教育技术公司中最大的研发团队之一。2017年沪江的研发成本为2.3亿元，在国内的教育技术公司中处于领先的地位，可见沪江重视教育科技发展之程度。

沪江对科研的巨大投入已初见成效，2016年沪江研发推出了CCtalk平台。沪江通过该平台向各类教育从业人员提供各类互联网教育技术或平台服务，其目标用户包括教师、企业客户、教育机构及政府机构。CCtalk以上述方式接入各类第三方优质教育资源后，通过网站及CCtalk等应用为学员提供课程，并从中收取一定服务费。

CCtalk平台业务仍处于发展初期，但自成立以来仍取得了高速增长。根据招股书，截至2018年5月31日，CCtalk已拥有30.8万名付费用户，全站交易净额2016年至2017年由380万元急速攀升至2.36亿元，2018年前五个月为3.66亿元，超过去年全年。此外，CCtalk的挂网课程数从2016年12月31日的37707门大幅度上升至截止至2018年5月31日的85095门，同期，第三方商户及自雇网师亦分别从992名及11831名增至2914名及54392名。

在这两种商业模式的带动下，沪江得以在港交所秀起了“肌肉”。

据更新的招股书披露，沪江收益保持快速增长。2015年、2016年及2017年的营收分别为1.85亿元、3.39亿元和5.55亿元人民币，2015年至2017年复合年增长率高达73.3%。2018年截至5月31日前五个月的收益为2.63亿人民币，同比增长32.6%。2018年截至5月31日前五个月的当期除税前亏损额约为4.6亿元，智通财经注意到，当期行政开支中有2.35亿元是给员工的股份支付。

沪江的毛利由截至2016年12月31日止年度的人民币1.96亿元增加至截至2017年12月31日的人民币3.33亿元，整体毛利率由截至2016年12月31日的57.8%增至2017年12月31日止年度的59.9%，截至2018年5月31日，整体毛利率达到62.9%，呈现持续上升趋势。

自2016年以来，教育股开启了赴港上市潮，目前为止港股市场上已经有民办高校、课外辅导、K-12等类型的教育机构，唯独少了一块“互联网教育”的拼图。如果“沪江”成功上市，整个港股的教育板块将凑成一个完整的教育版图。