研报挖掘机 | 1128 G20也就那样了，眼下这个市场，你最好看看科技股

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本期核心观点：

11月以来市场对G20预期乐观，临近兑现的时候需要警惕，G20的最终结果大概率没法超预期。最乐观的场景下，被贸易战大杀特杀的科技股有那么一点点机会；

从目前的状况来看，下个月向下的概率明显大于向上，本周剩下的时间无论如何走，周末选择持币都更理性。

G20可能没惊喜，科技股有点机会（中信证券/光大证券/广发证券/UBS）

3月份以来，贸易战愈演愈烈，几番谈判均无进展，股市也低迷的很。进入11月，两国首脑一通电话、特朗普一条twitter引燃了股民热情，大家对G20充满了预期。

然而具体事实如何？

很明显，USCC（美中经济安全审查委员会）还在攻击中国，USTR（美国贸易代表办公室）依旧认为中国没啥诚意，APEC更是30年来首次不发表联合声明。

说实话，这种情况下，大家应该对G20略悲观才是，可市场预期却是那么乐观，于是我们也不得不支持光大证券和中信证券的观点：

G20估计没啥惊喜，反倒有可能因不达预期再引发一波下跌。

贸易战硝烟弥漫的3月至10月底，恒指下跌21%，整体市盈率由12.4x降至9.2x。资讯科技领跌43%，18E动态市盈率反而由32.9x扩大至35.9x，足见业绩下滑之严重。

情绪回暖后，11月至今恒指上涨5.6%，之前领跌的资讯科技板块这次有点“超跌反弹”的味道，领涨12%。显然，对于贸易战这一因素，资讯科技板块的弹性是最大的。

这期我们讨论资讯科技板块，不敢说强烈推荐，只是哀鸿遍野的市场里它可能有那么一丢丢机会，大家可以关注。

中信证券分乐观、中性、悲观三种情景分析了G20可能带来的影响。

乐观情景下，双方协商一致，贸易局势不再恶化，那么年初以来受拖累明显的行业有望获得修复，这里面跌了快一半（-46.9%）的电子将有望反弹，中信证券也顺道梳理了“错杀”最严重的个股：

听起来不错是不是？标的挺多是不是？

然而，中信证券判断乐观情景发生的概率很小。

这就是我们说的那一丢丢机会，依据是科技股的贸易战敏感性最高，但概率并不大。

中性情景下，25%的关税还是要收，那么这个月支撑反弹的预期就都没了，行情怕是要反转。

悲观情景下，不只是要收，还要多收；不只是对科技收，还要对材料和消费收，那资讯科技板块怕是更撑不住了。

更遗憾的是，除了有可能给力一下的资讯科技，也确实没有什么其他板块有机会了，君不见机构们近半个月都不怎么发策略报告了，因为真的没啥策略可言。

如果借着这个月的行情解套了，那么恭喜你。

如果这个月依然没解套，那么请宽心，毕竟曾经一哥的基金都熬不住清盘了。

熊市不易，若那一丢丢的曙光真的出现，希望大家不要错过。

港股如今是“乱世出妖孽”，12月大概率向下（主编观市 11月28日）

无论是从消息面还是交易层面来看，内外都酝酿着巨大的波动性，对于目前的港股市场也是一样——“乱世出妖孽”。从进入11月以来，市场明显企稳反弹，经过一个月的筹码交换，已经有了调整的空间，无论是选择向上还是向下，从目前的状况来看，下个月向下的概率明显大于向上，本周剩下的时间无论如何走，周末选择持币都更理性。

恒指能走成这样其实还算是不错了。本来期望就不高，而且60日均线这个位置破与不破都不代表什么，就算突破也谈不上行情根本性改变，而不破也不代表很弱，因为大的消息都没有落地，这只是餐前小点而已。接下来的走势继续观察消息面的动向。（完）