为什么看好安踏（02020）收购Amer Sports

国内有史以来最大的一笔服装行业国际并购案终于进入最后环节。

12月，以安踏（02020）为首的财团正式对外宣布了要约收购芬兰著名的体育用品公司亚玛芬体育全部股份，这笔高达46.6亿欧元（大约360亿人民币）的国际并购将创中国企业收购国际公司的一个新纪录，有可能成为目前国内最大的一笔国际并购案例。

有观点认为，全球第三大市值的安踏集团能将亚玛芬体育收入囊中，这是体育行业一次里程碑式的事件，因为无论从收购的标的的体量、重要性还是潜力来看，都是史无前例的。

那么，为什么市场如此看好安踏收购亚玛芬体育呢？

巨大的品牌资产收入囊中

根据智通财经APP的了解，以安踏为首的财团虽然以高达43%的溢价（每股40欧元）收购Amer Sports，但是Amer Sports本身就拥有大量高溢价的品牌，这些品牌在全球的细分行业排名，基本数一数二。

Arc’teryx（始祖鸟）：全球户外装备品牌中的爱马仕

Wilson（威尔胜）:103岁的巨头，全美最受欢迎为网球装备

Salomon（萨洛蒙）:法国品牌，主打专业级的越野跑步用品

Suunto（颂拓）:芬兰品牌，运动手表三大品牌之一，全球顶级运动测量装备

然而，这些实力强悍的品牌，此前在中国的并没有释放出应有的实力。几年前，Amer在中国没有一家线上商店、没有零售渠道，更谈不上知名度。 

Amer Sports公司CEO Takala曾说，希望在未来几年里中国区的销售能够翻倍，甚至三倍增长。而能帮助它达成这个愿望的，在中国来说，只有安踏。 

国际化运营梦之队

安踏创始人丁世忠曾说过，“不做中国的耐克，要做世界的安踏”。

然而，有人说，安踏作为一个土生土长的中国公司，如何能够在全球范围内运营Amer Sports旗下十多个品牌？要回答这个问题主要有三点：

首先，完成收购后亚玛芬体育的运营将会独立于安踏体育以及其他投资者财团成员，并会另行设立董事会。投资者财团已邀请亚玛芬体育现任总裁兼首席执行官Heikki Takala及其主要管理团队继续领导公司的业务运营。这意味着品牌的国际化运营框架不会被打破。

其次，腾讯（00700）作为投资财团中的一员，在腾讯先进技术和庞大社交用户群的有力支撑下，智慧零售“二楼”计划能够助力亚玛芬体育和安踏体育通过大数据、人工智能等技术提高运营效率，捕捉未来的增长机遇。更不用说Lululemon创始人Chip Wilson的加入了。

最后，安踏想做出高值感的品牌，也拥有高值感的人才和团队。安踏集团在美国、日本、意大利、韩国、中国香港建立设计中心，国际化人才由16个国家超过200人的外籍员工组成，23%公司高级管理人员有国际化背景。未来，安踏体育这支中西融合的人才团队将成为集团有效运营海外市场及品牌的重要保证。

强大的多品牌运营能力

与国内其他体育品牌不同，安踏是一家能够化腐朽为神奇的公司。比如，意大利品牌乐途被李宁（02331）收购后，依然连年亏损；贵人鸟业拿下美国品牌 AND 1后石沉大海。FILA作为一个全球知名的意大利百年老牌，在百丽国际接管时期，在中国基本上没什么存在感——FILA进入中国两年，就亏损了1096万。

但随着安踏把自己的销售渠道资源和销售运营团队分享给FILA。FILA从经销商手中收回门店，改为直营模式，进行扁平化管理，直营的模式带来的就是毛利率显著的提升，对整个终端非常强的控制能力。

如今，FILA已经成为安踏集团旗下第二个年销售额破100亿的单品牌。这个数字至今仍是李宁、361度（01361）、特步（01368）等国内品牌无法企及的。

又一个北京奥运 又一个发展大契机

诚然，安踏本次是通过高杠杆进行收购的，被外界诟病风险过高。但高风险的背后是高收益，更何况四年一度的奥运会将再次来到北京，为以安踏为首的中国运动品牌带来前所未有的发展契机。

十年前，在2008年北京奥运会开幕式现场，丁世忠就告诉自己：一定要让安踏品牌走向世界！就是这个梦想，让安踏成为全球市值第三的体育用品公司，也让安踏品牌成为2009-2024年中国奥委会和2022年北京冬奥会的合作伙伴。

上次北京夏季奥运后，安踏从众多国产运企业中脱颖而出。这次2022北京冬奥，安踏将借助对亚玛芬体育的收购，进一步夯实了“单聚焦、多品牌、全渠道”的战略，在全球体育品牌中脱颖而出。