总有一类港股，无视市场翻跟头涨，TA是谁？

文 / 胡一刀（职业投资人）

不管大市如何起伏，在港股市场中总是有那么一部分股票，完全脱离地心引力，三两年间涨幅少则2-3倍，多则上10倍。

剔除众所周知的老千股之外，这类股票也是数量众多，而其迹象并非无迹可寻。

本文从拆股送股方向着手，看看这类股票在不同的时间节点上的股价表现，以及运行特征。

抓住拆股送股的规律，也能吃到肉

拆股送股的背后，普遍都存在着上市公司对市值的诉求。通过拆股或大比例派送红股，可以把高价股每手买卖的金额降低，可以增加低流通量股份的流通盘，进而达到活跃成交量的目的。

活跃的成交量有利于减少股份估值折让、满足港股通交易量要求、股份质押贷款、更好的进行市值管理等，同时也有利于原有股东派货套现。

本文对香港有过拆股及大比例送红股的股票名单的筛选顺次为：

（1）wind上找出历史上有过拆股、送红股及红股权证的所有港股；

（2）剔除送股数量低于1:1比例部分，剔除有过合股历史的嫌疑老千股；

（3）根据网络上尤其是“长毛”等人列出的香港老千股清单，剔除涉及的老千股；过去是老千，但被借壳之后无老千行为的公司继续保留；

（4）剔除有过多次集资配股行为、高管薪酬与公司盈利不相匹配的个股，宁错过不放过，进一步排除老千股；

（5）在联交所披露易上通过关键词查找，补充最近一年wind因尚未到完整会计年度而未收录进来的部分公司；

（6）以首次公告拆股送股日，及除权日为时间轴，观察其前后股价变化。

通过对wind能找到的上市公司进行整理，符合条件的公司共有240家，其中31家公司进行过多次拆股、大于1:1比例分红股的行为。

本次分析不考虑个股的业绩基本面，只关注量价走势与公告拆股送股日、除权日前后股价变化；股价启动，指的是股价明显量价齐升脱离横盘走势。

拆股送股公司的四个共同特征

在对这些公司股价走势与公告日、除权日两个关节时间的比对上，发现呈现出如下明显的特征：

（1）不同市值等级的公司拆股集中时间段不同，小市值公司为拆股的主力。

大盘股的分拆、高比例送红股行为，集中发生在2000年之前，如长和（00001）、汇丰（00005）、恒隆集团（00010）、新鸿基地产（00016）、恒隆地产（00101）在2000年之前都有过高比例分拆、送股行为；

2000年之后一些百亿市值级别的中型股陆续会有拆细行为，如莎莎国际（00178）、金蝶国际（00268）、数码通电讯（00315）、四环医药（00460）等；

小市值公司是分拆高比例送红股的主力，贯穿始终。

（2）绝大部分公司在公告股份拆细、高比例送红股前后，股价均能有大幅度的上涨。在涨幅大小上，小市值公司或者连续多次进行拆股送股的公司，上涨幅度尤为巨大。

如敏华控股（01999）2014年11月12日公告每一股派送1红股，2016年5月25日再次公告每股送1红股，股价在11月12日放量上涨突破横盘走势，涨势一直延续到2018年1月底，期间累计涨幅逾4倍。

裕华能源（02728）分别在2015年6月、2017年3月、2017年12月进行过3次一拆二的运作，股价在2015年4月开始启动，两年多时间最高涨幅高达9倍。

长城汽车（02333）分别在2004年8月、2011年1月、2015年8月进行过10送10、10送15、10送10行为，每次公告日均为区间低点，后一波段的涨幅分别为4倍、6倍、近1倍。

（3）若股价在拆股公告日已经上涨过多，拆股很可能是方便原股东派货套现。

在对这200多家公司进行对比时发现，从分拆公告之前的股价启动日开始计算，到除权日附近或者之后一年，很少有涨幅低于3倍的个股；股价从启动日到公告日，若涨幅已经大于2倍，其后的持仓风险会大幅增加。

累计巨大涨幅之后再进行拆股，很可能是为原股东派货套现而进行，最后股价会一地鸡毛。

以上图中的裕华能源（02728）为例，股价启动日期为2015年4月，到2015年6月公告分拆时已经涨了5倍，此时的分拆公告为一诱多诱饵。

再如钱唐控股（01466），股价于2016年10月份开始启动，到2018年9月公告进行一拆五时，股价已经上涨4.5倍。公告拆股之后股价再也难以上升，现在估计就是原股东派货阶段。

（4）若股价在拆股公告日尚未上涨或者上涨不多，公告日之后很可能上涨。

仍然以上面的图例作说明，敏华控股（01999）的两次拆股，裕华能源（02728）的第二次拆股，长城汽车（02333）的第一、二次拆股，在分拆公告发布之日股价并未累计过多涨幅，此时表面后续上涨概率较大。

也有部分个别例外，如星星地产（01560）、中国绿宝（06183）、昊天国际建投（01341）。

这些股至今尚未见启动原因可能有：

公司基本面发生变化 / 主要股东资金层面出现变化导致股价上涨的内 / 外因变化，也可能是暂时未开始启动而已，或者可能是我想多了。

按此逻辑，2019年大概率会涨的几只票

根据前面的股价特点，对2017年以来有过股份拆细、大比例送红股的公司，未来走势可以作如下盘点与推测：

2017年以来公告拆分送股的股份名单

（1）星星地产（01560）、中国绿宝（06183）、昊天国际建投（01341）、东瑞制药（02348）、民商创科（01632）后续可能有机会大涨，静待股价放量启动时；

（2）春立医疗（01858）自股价初次启动以来目前涨幅约1倍，远不及其他有过拆股行为并且股价有启动的公司，上涨行情可能仍未结束。

结语：小赌怡情，开心就好

股市总是处于不断变化之中，没有哪种模式能够一劳永逸。股市的涨跌由多种因素决定，基本面是其中非常重要的一环，没有基本面支撑的资本运作最后仍避免不了被打回原形。

在深入了解基本面与资本运作的特征之后再行操作，胜算可以更高。在流通量不高的小市值公司中，小赌怡情，开心就好。

最后再强调一遍，本文为纯技术分析，旨在为管得住自己手的交易者提供参考，如果你有“卖出困难症”，那么笔者奉劝你动手之前一定要三思再三思。（完）

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