微盟赴港上市：“新经济SaaS第一股”在腾讯肩膀起飞

港股IPO氛围再度活跃，在人头攒动的港交所门前，站着又一只“腾讯系”新股——微盟集团(02013)。

智通财经APP获悉，微盟拟发行3.02亿股，每股发行价2.8港元-3.5港元，最高募集10.6亿港元资金，预计将于1月15日在港股主板挂牌上市。德意志银行集团和海通国际为此次微盟IPO的联席保荐人，中金公司为联席全球协调人，上海双创基金全资控股的上海文棠、万达控股的丙晟科技和汇付天下(01806)为基石投资者。

起步于2013年的微信第三方开发的微盟，算得上是微信生态的老玩家，也是这个市场的成长缩影，亲历了微信营销的火爆，见证了整个微信第三方服务市场从无到有的历程，并在其中杀出了一条路，成为了行业的执牛耳者。

经过5年的锤炼，微盟已发展成了中国领先的中小企业云端商业及营销解决方案提供商，同时也是中国领先的腾讯社交网络服务平台中小企业精准营销服务提供商。

微盟创始人兼CEO孙涛勇曾说过，微盟的愿景是成为中国最大的企业级服务商，成为中国版的Salesforce。如今，随着微盟在港交所敲响上市钟的步伐渐近，其距离愿景的实现又迈出了一大步。

新经济SaaS第一股

2011年上线的微信打破了时间和空间对沟通的限制，极大提升了信息流转的效率，也成为企业数字化转型的基础“水电煤”，在腾讯的七大数字化工具中，公众号、小程序、移动支付、社交广告、企业微信五大工具均与微信相关。

从微信公众号到小程序，微盟在业务布局上沿着微信生态发展的轨迹高速成长。经过五年的 “摸爬滚打”，微盟从20人的创业团队发展到现有员工超2000人，渠道合作伙伴达1500家，注册商户突破270万家，围绕着商业云、营销云、销售云打造了云端商业生态体系，通过去中心化的解决方案赋能中小企业实现数字化转型。从2017年的收益看，微盟在基于微信的第三方服务提供商中位居第一，市场份额达15.3%；按毛收入计，微盟在中小企业精准营销市场占比则为17%。

随着科技创新升级，大数据、云计算、人工智能等技术研发加速，新经济公司是目前中国发展新技术、新业态、新模式的标杆企业，成为资本关注的焦点。香港市场以更加开放的怀抱来迎接创新型公司，对新经济企业上市的支持力度也在加大，小米、美团等一大批内地互联网高科技企业选择了来港上市。在新经济的浪潮下，微盟瞄准微信TO B业务的巨大市场，成功布局“SaaS+PaaS+精准营销”，将成为登陆港股主板的新经济SaaS第一股。

值得探究的是微盟所创造的社交商业新模式，其他传统网上商城平台不同的地方在于，其不需要控制用户流量及与终端客户的关系，允许中小企业直接接触顾客、与顾客沟通，并能通过线上线下渠道管理与顾客的互动和关系，通过云端商业及营销服务平台构建连接商户、消费者和社交媒体平台的生态系统。

上图讲述了微盟如何通过“去中心化”的解决方案颠覆传统电商模式。通过微盟的SaaS产品，中小企业可以自主联系和管理客户，使得其可透过线上线下渠道管理及优化业务。由此，微盟透过向商户提供其自有顾客流量及数据的所有权，将主导权交还给商户。

目前，微盟旗下的产品包括：微商城、智慧零售、智慧餐厅、智慧酒店、智慧休娱、广告助手等解决方案，以帮助客户提高运营效率和盈利能力。精准营销业务方面，微盟则以大数据、智能算法、营销自动化等技术，为广告主提供一站式精准营销投放服务。

截至2017年年底，微盟SaaS付费用户数量已达51494名，其精准营销广告主数量则达17681名。此外，微盟商户的消费者数量已经累计达到3亿人，粉丝数量累计达到9亿人。

但这对于微盟来说远远不够。自推出首个SaaS解决方案以来，微盟便持续不断更新其产品，于往绩记录期间，微盟就SaaS产品发布了近1300项迎合商户需求的更新，而这一趋势还将继续延续。

巨人肩膀上起飞的行业

和微盟同步飞速发展的，是社交电商及微信第三方服务行业。

据弗若斯特沙利文报告，中国社交电商交易额从2013年的377亿人民币增至2017年的6099亿人民币，复合年增长率为100.6%，并预计以35.5%的复合年增长率增长至2022年的27826亿人民币，同时渗透率也将由2017年的8.5%提高至2022年的15.2%。

目前，国内社交电商通常通过去中心化社交网络服务进行，而拥有庞大的用户基础、数字化支付系统、线上线下服务网络及云技术等，让微信成了最受欢迎的工具。微盟基于微信建立生态，无疑在巨人肩膀上起飞。

微信第三方服务市场也在迅速增长，据弗若斯特沙利文报告，其市场规模从2013年的2亿人民币增至2017年的35亿人民币，复合年增长率为104.5%，且未来仍将保持高速增长。

行业风口也带领着微盟的业绩水涨船高。据招股书数据，微盟营收已连续三年保持高速增长，2015年、2016年及2017年的营收分别为1.14亿元人民币、1.89亿元人民币、5.34亿元人民币，复合年增长率达116.4%，毛利分别为9820万元人民币、1.669亿元人民币、3.442亿元人民币。2018年上半年，微盟营收3.32亿元人民币，同比增长56.65%；毛利为2.31亿元人民币；经调整EBITDA（息税折旧及摊销前利润）为3810万元人民币，同比增长460%；经调整净利润为2840万元人民币，同比增长7200%。

足够数量的潜在客户是微盟保持活力的关键。截至2018年6月30日，微盟就SaaS产品及精准营销拥有约270万注册商户，该商户为微盟提供了可定期从中获利的庞大潜在客户群。

智通财经APP获悉，据招股书数据，微盟SaaS产品的付费商户人数由2015年的近24000名增至今年上半年的56000余名，其SaaS产品的每用户平均收益也由2015年的4771元上升至2017年的5100元。此外，使用微盟精准营销的广告主数量已在上半年达到了14189名，每广告主平均开支高达近70000元。

上述的数据足够为微盟的成长性做背书，其逾100%的营收复合年增长率也将大概率延续。

同时，微盟旗下微盟云PaaS平台通过开放微盟核心产品技术能力，吸引第三方开发者，打造云端生态体系，为商户提供更多应用选择和更好服务。自2017年10月上线以来已吸引近400位第三方开发商入驻，开发出超过600个应用程序，随着越来越多开发者加入，微盟在PaaS领域未来盈利可期。

腾讯、万达、国家队基金等众多大佬站台

除了微信第三方服务外，上市后微盟还将拥有另一个标签，即“腾讯系”概念股。 

从微盟的股权结构可以看出，作为微盟的投资者，腾讯通过Tencent Mobility持有微盟3.431%的股份。

除了资本支持，腾讯与微盟在业务上的合作更为密切。微盟不仅是腾讯微信公众号第三方开发的首批合作伙伴，也是微信小程序的首批商业及营销解决方案提供商，微盟的SaaS产品目前主要运行环境就是微信的公众号和小程序。同时，腾讯也是微盟精准营销业务的重要媒介资源发布商。

分析人士认为，腾讯在资本层面和业务层面的双重加持，将为微盟带来用户流量和媒介资源方面的优势，并进一步巩固微盟的市场地位。

在腾讯之外，微盟的股东阵容中涌现了GIC（新加坡政府主权基金）、凯欣资本、国和投资、SIG等众多海内外资本大佬站台。GIC是全球知名的主权基金，持有微盟8.333%股份。凯欣资本是一家总部位于新加坡的私募股权公司，专注于亚洲行业的消费投资，持有微盟8.333%股份。国和投资是由上海市政府金融控股平台——上海国际集团发起设立的基金管理人，目前旗下管理基金总规模超过100亿元，国和投资通过正睦持有微盟4.386%股份。SIG持有微盟2.167%股份。

微盟的基石投资者也相当豪华。招股书显示，上海双创基金、万达投资的丙晟科技和汇付天下为基石投资者。资料显示，上海双创基金是上海市人民政府发起设立的一家专注战略新兴领域的基金及项目投资的创新投融资平台，其通过其全资控股的上海文棠参与微盟的基石投资。丙晟科技是由万达、腾讯、高朋联合成立的专注于智慧商业的合资公司，双方将围绕万达商业中心线下场景进行全面数字化升级展开合作；汇付天下（1806.HK）是一家中国领先的第三方支付服务提供商，致力于为商户提供支付和金融科技服务，双方将在支付和金融科技领域展开全面合作。

众多资本大佬的站台从侧面印证了微盟的成长性，他们看重的是这匹微信生态下跑出的黑马，期待中国企业云服务领域迎来真正意义的“独角兽”，同时他们也将为微盟上市后在资金、技术和跨界优势资源上进行保驾护航。

当然，欲成长为中国版的Salesforce，微盟港股上市后还有很长的路要走，毕竟这家美国SaaS公司用了20年时间才成长为千亿美元市值的巨头。但是，随着中国互联网行业由C端转型B端，产业互联网已经成为了资本关注的新重点，作为微信SaaS及营销领域龙头的微盟，在巨大的市场机会面前，或许，能给我们带来更大的想象。