中金：年底财政支出力度加大，支持12月经济增长企稳

一般公共预算收入增速回升，但税收跌幅加大。12月一般预算收入同比增长1.9%，增速比11月-5.4%回升。其中，税收收入同比下降10.7%（11月-8.3%），跌幅扩大；非税收入同比增长43%（11月4.5%），增速明显加快。

► 税收主要受进口税收下滑和出口退税增加拖累。12月进口产品消费税、增值税同比下降44.6%（11月-6.1%），关税同比下降41.7%（11月-10.6%），受进口增速下滑拖累。12月出口退税同比增长59.2%（11月10.8%），和前期上调部分产品出口退税率有关。

► 国内主要税种收入增速加快。12月，增值税同比增长5.9%（11月-1.2%），消费税同比下降14%（11月-71.2%），企业所得税同比增长153%（11月-9.4%），个人所得税同比增长1.7%（11月-17.3%），增速都高于11月。

年底财政支出力度加大，支持12月经济增长企稳。12月一般预算支出同比增长22.7%，增速比11月-0.8%大幅提升。其中，城乡社区支出同比增长87%（11月-19.5%），社会保障和就业支出同比增长31.5%（11月-19.6%），教育支出同比增长23.1%（11月-13.4%），医疗卫生与计划生育支出同比增长25.6%（11月-17.2%），增速比11月大幅回升。财政力度加大对12月经济增速回升有一定支持。

土地出让收入增速小幅回升。12月，土地出让收入同比增长10%，增速比11月7.6%回升，但下半年以来增长趋势明显放缓。12月政府性基金收入同比增长9%，增速低于11月9.7%；政府性基金支出同比增长15.3%，增速也比11月31.4%放缓。

2018年财政政策较为积极，减税降费取得效果。2018年，一般公共预算收入增长6.2%，增速比2017年（8.1%）放缓且低于名义GDP增速，宏观税负继续回落。一般公共预算支出2018年增长8.8%，增速比2017年（8.2%）加快。2018年，一般公共预算赤字3.76万亿元，赤字率4.2%，比2017年实际赤字率3.7%提高0.5个百分点。政府性基金赤字5157亿元，赤字率0.6%。两个账户合计，赤字率4.7%，比2017年的3.6%提高1.1个百分点。总体而言，2018年财政政策较为积极。

2019年将大幅增加专项债发行量，同时严控地方政府隐性债务风险。随着前期减税效应显现，叠加经济放缓和通胀下行，2019年财政收入增速可能进一步放缓，土地出让收入高增长也难以持续，积极财政政策面临挑战。财政部新闻发布会上表示，2019年将“较大幅度增加地方政府专项债券规模，支持重大在建项目建设和补短板，更好发挥专项债对稳投资、促消费的重要作用”；与此同时，要“规范政府债务管理，既要确保地方政府债券不出风险，也要严格控制地方政府隐性债务风险”。