今晚耶伦会讲什么？可能会令市场失望

北京时间周五晚22:00，美联储主席耶伦将在杰克逊霍尔全球央行年会上就“美联储的货币政策工具”发表讲话。如果耶伦将发表鹰派讲话，这可能会引发股市抛售，并令黄金承压。但许多分析师和经济学家预测，耶伦更可能发表鸽派讲话，她可能选择谈论学术问题，而非市场期待的加息话题。

同时，近期美联储其他官员释放的加息信号已令市场困惑不已，如果耶伦的演讲听起来不像是对经济充满信心，也有可能推动市场走高。美联储曾表示年内或加息两次，但市场预计加息一次都困难。

据智通财经了解，美银美林全球经济研究主管Ethan Harris称，此次演讲会上，耶伦可能只是重复美联储以前的观点。虽然美联储有意加息，但未说明是何时。更有趣的是目前美联储其他官员的观点，从上周开始，已有多位美联储官员释放不久就要加息的信号，他们谈论目前的经济状况可以支持加息，那他们真的想守住2%的通胀目标吗?

最近旧金山联储主席威廉姆斯提出，在货币政策上进行两个转变以应对低利率：提高美联储目前2%的通胀率目标，或以某种形式的名义国内生产总值(GDP)目标替代当前通胀率目标。他表示，这两个举措将为联储提供更多的降息空间以应对经济下行，但都要付出代价。

威廉姆斯的观点令债券市场投资者感到困惑，因为美联储目前2%的通胀目标都尚未达成。

Harris表示，美联储可能会提高其通胀目标至2.5%，即高于目前2%水平，这就可能不会触发加息。这就会给予美联储更多时间来等候经济改善，也为其他央行将经济带到正规留出更多时间，这意味着美联储最终可能在四五年内加息。通常而言，在全球经济衰退时，所有央行会一起降息，美联储可能不会独树一帜。

不过，也有人认为，提高通胀目标，只会延长那些并不能提振经济的宽松政策的持续时间。

前美联储主席理事Kevin Warsh称，一个新的通胀目标会削弱美联储对政策框架的承诺力度，也会为目前经济疲软状态的合理化提供更多借口。

有分析人士称，如果耶伦较多谈论近期的经济状况，如失业率走低、工资通胀攀升，则就有鹰派倾向，更多预示着美联储将要加息。

不过，由于目前欧洲央行和日本央行均实行负利率政策，且不断扩大资产购买规模，一些市场人士则预计美联储可能很难逆全球趋势而采取加息行动。

也有分析人士表示，美联储其实左右为难，一方面想为了提振经济而维持低利率，一方面又担忧，因其政策降低了市场波动性，可能会令资产价格攀升至过高水平。