诊断PE︱IDG资本老矣，尚能饭否?

“我们作为投资人，不论投资什么领域，终归是投资于人类进化的方向，只有把握住这个方向才有未来。”IDG资本创始人俞信华如此表示。

然而一直标榜投资人类进化方向的IDG，因过去10年，与消费互联网的代表头条、滴滴、美团的早期投资一一错过，有人认为，这家已成立26年的VC机构老了。

回过头来看，外界认为的保守恰恰是IDG技术派投资人的理性特质所在。如前两年摩拜、ofo刚起来时，IDG资本内部经历过数次讨论，最终的结论是“运营成本极高、算不过来帐”：算不过来的帐，再热闹也不进。

尽管有错过，但是不可否认的是，在人工智能、智能出行、企业服务、基因医疗、先进制造等代表未来人类净化方向的领域，IDG资本通过多年的研究和布局已经完成了卡位。

智通财经APP从IT桔子获悉，在“资本寒冬”言论甚嚣尘上的2018年，从新经济领域投资事件数量来看，红杉中国以247起领跑中国，IDG资本以127起紧随其后。

此外，IT桔子显示，2018年IDG资本一共进行了139起私募股权投资，投资金额为476.4人民币(单位下同)，相比于2017年的121起、352.2亿的私募股权投资，IDG在2018年资本寒冬，并未放慢投资步伐。

正如IDG合伙人牛奎光所言，“IDG资本是资历较久的投资机构，经历过至少四次的经济周期。所以在所谓‘资本寒冬’的时候，也不会那么悲观，我们还是会比较平稳地去衡量一个企业它真正的价值。”

2018年更加聚焦关成长期

在投资轮次上，2018年IDG资本更聚焦在了A轮的投资上，在种子轮没有项目，相比红杉资本，全面发力天使投资，促使早期投资比例明显上升，IDG资本在挖掘最早期的项目不是那么活跃。

据智通财经APP统计，2018年IDG资本在B轮融资以前的股权投资项目占比高达64%。其中天使轮、PRE-A轮、A轮、A+轮、PRE-B轮分别参与了13起、7起、49起、14起、4起项目，于总投资项目中占比分别为10%、5%、36%、10%、3%。

如根据企业经营“死亡之谷”定律，绝大部分创业项目在头3年内死亡率很高，因为在A轮之前的项目，正处于死亡之谷的谷底，生与死都难以断定，更别说成功，企业设立满3年后才慢慢爬出死亡之谷。

更加聚焦A轮的投资，也反应IDG资本冷静理性的一面，对最早期项目的审核更加严格，出手不再“大方”。

2009年，IDG将名字由IDG VC改为IDG资本。此后开始，IDG的规模急速增大，36亿的第一支人民币基金和谐成长基金1期募集完毕，其中社保基金作为LP投入12亿元。

2014年，IDG正式成立并购团队。此后，IDG资本从而向资金门槛更高的中后期投资阶段挺进。

如加入IDG 9年后晋升为合伙人的牛奎光，原本纯做VC投资的他，近几年已逐步开始管理成长期投资。

加大电子商务和企业服务的投资

在投资领域上，IDG资金在2017年的基础上，继续加大对企业服务和电子商务的投资，同时也关注医疗健康、本地生活、硬件及金融领域的投资。

IDG资本合伙人牛奎光认为，之前互联网发展得那么快，主要还是在吃用户红利。现在红利吃得差不多了，两三年前开始，投资的机会就已经从商业模式创新向核心技术创新转变了。全球最高市值的公司还是技术型的toB公司，比如亚马逊、微软，因此中国在“人工智能、智能出行、企业服务、基因医疗、先进制造等领域”，同样有很大机会诞生“一批世界级的公司”。

具体来看，企业服务是IDG资本投资最多的领域。据IT桔子数据显示，2018年，IDG资本投资了23个企业服务项目，占2018年新增投资项目总数的17%。 其中最大的2笔投资为对360企业安全投资的Pre-B轮投资12.5亿、以及投资特斯联B轮的12亿。

其实，特斯联不仅是一家企业服务公司，IDG作为特斯联的天使轮投资人，看着该公司的熟商业“物物相联”到“万物智联”。据悉，这家一级市场独角兽2018年业务订单合同额达50亿，这是特斯联在2018年10月公布完成B1轮融资12亿元,刷新人工智能物联网(AIoT)领域单轮融资纪录后,又一次向市场抛出重大利好消息。

电子商务是IDG投资第二多的领域。据智通财经APP统计，2018年IDG资本共投资22个电商项目，涉资57.5亿，占2018年新增投资项目总量的16%。

IDG资本熊晓鸽曾表示，非常后悔当年没和马云见面，错失了投资阿里巴巴。

此后，IDG 资本在电子商务领域积极卡位，如食品电商三只松鼠、家具电商造作、服装电商凡客诚品等等，以及目前市值即将赶超京东的拼多多，IDG 投资的电商公司几乎无人不知。

2018年，在电商领域的重点投资项目有好衣库、宋小菜、爆款易Club Factory、Patpat、松鼠拼拼、Acne Studios等等。

其实，回顾IDG 资本成立以来的投资领域，从 1998 到 2018的20年间， IDG 资本的目光主要关注在电子商务和企业服务领域。

除了加大在企业服务、电子商务领域发力，IDG同时注意在医疗健康赛道的布局。

智通财经APP统计，2017年，IDG在医疗健康方面10个项目仅投出9个亿，而在2018年，14个项目就投出了114.5亿。如IDG 此前参与了平安医保科技的 A 轮融资，同时2018年也参与了平安好医生上市之前的融资。

汽车交通，2年15个项目投出220亿

智通财经APP统计，IDG资本在2017年在汽车交通领域共投入8个项目，涉资127.9亿，2018年在该行业继续投入7个项目，金额仍高达92.3亿，成为该年度投资额度第二大的领域。

在智能出行方向，IDG以“新能源汽车-智能出行-自动驾驶”的产业逻辑，先后投进了新能源汽车中的蔚来汽车和小鹏汽车、自动驾驶公司Pony.ai和ZOOX、以及供应链上的禾多科技(辅助驾驶硬软件)、宽凳科技(高精地图)、阿尔特(汽车ODM)、Luminar(高性能激光雷达)、北醒光子(高性价比激光雷达)等。

2016年6月，IDG资本参与了蔚来汽车的B+轮融资，并在后续的C轮作为最主要投资方之一连续支持。

对小鹏汽车的投资，IDG资本合伙人杨飞表示：“小鹏汽车是IDG资本在2018年最重要的一项投资。我跟何小鹏是十几年的朋友。在我们内部，小鹏不光和我是朋友，和我们老大周全也是很好的朋友”。

令市场疑问的是，在登录二级市场的蔚来都无法通过卖车止损的时候，何小鹏又该拿什么来回报IDG这位朋友?

俗话说，火车跑得快，全靠车头带，新能源汽车的爆发式发展，让电池成了资本风口，IDG之所以押宝蔚来，也是因为其在电池技术上取得的重大成绩。

公开资料显示，蔚来汽车投入了大量资金用于电池、电机、电控等新能源汽车核心技术的研发创新，并已经获得近200件专利。

在新能源电池方面，IDG资本于2018年2月向清洁能源出行生态运营商时空电动投资10亿元。

值得一提的是，在电池方面，巨大市场潜力面前，也要警惕资本介入过多所引发的产能过剩问题。

数据显示，当前我国动力电池出货量占全球市场份额高达70%以上，当前形成的产能若全部释放，会形成170GWh/年的巨大产能，大约是目前市场实际需求量的7倍多，可以满足年产500万辆的电动乘用车和50万辆电动大客车的总需求，而按照相关规划，我国到2025年都达不到如此庞大的市场需求量。

不管怎么说，汽车新能源、自动驾驶、汽车互联网已成为汽车工业竞争的新阵地。

2018年收获的一年

即便考虑到今年“上市潮”的大环境，小米、科沃斯、蔚来汽车、万兴科技、平安好医生、爱奇艺、哔哩哔哩等一批公司也预示着，IDG在高科技、智能制造、医疗等领域的重点布局迎来收获季。

据统计，IDG 资本参与投资的公司在 2018 年上市的共 13 家公司，除了小米、蔚来汽车、平安好医生等行业巨兽，也还有哔哩哔哩。这些公司中，IDG 资本大多参与的都是项目早期阶段。

2018年9月12日，IDG中国创业投资基金四期以IPO方式退出蔚来汽车，账面回报为2.16倍。

如早在2010年，IDG资本就成为小米A轮投资者之一，陪伴了小米8年，据悉，小米此次上市IDG的 轮投资回报可达 350 倍以上。

除了小米、蔚来汽车，IDG资本在2018年通过IPO退出的企业还有小牛电动、美团点评、拼多多、极光、科沃斯以及爱奇艺。

在IDG资本合伙人王静波看来，衰老是外界对于IDG最大的误解。“在投资方向上，我们一直走在前沿拥抱最新兴的、更具有长期价值的行业;在机构的管理机制上，IDG也一直在坚持不断地创新。”