淡水河谷（VALE.US）溃坝后：铁矿石价格迎暖春，中国钢企入寒冬？

溃坝事故致产能受损

1月25日，全球最大的铁矿石生产商淡水河谷（Vale）发生溃坝事故，此后铁矿石价格一路上扬，并在2月7日达到了近两年高点。1月30日，淡水河谷宣布关闭上游水坝。

据智通财经APP了解，这将导致公司铁矿石产能减少10%，相当于4000万吨的净产量，但市场预期其实际净产量损失可能少于4000万吨。

2月4日，巴西监管机构吊销了对于淡水河谷至关重要的Brucutu矿区营业执照，Brucutu矿区是Minas Gerais州规模最大的矿区。

这将给该公司造成约3000万吨的铁矿石净产量损失。淡水河谷的铁矿石生产对全球铁矿石出口市场至关重要，因为它是世界上最大的铁矿石生产商，预计今年铁矿石产量为4亿吨。

同时，Minas Gerais州民事法庭亦命令该公司不能在其东南系统的8座尾矿坝上处理尾矿。

铁矿石有望冲击百元大关

澳大利亚联邦银行

澳大利亚联邦银行（Commonwealth Bank ）认为，铁矿石价格将有可能突破100美元/吨。鉴于法院禁令将导致淡水河谷减产约3000万吨铁矿石，该行分析师Vivek Dhar表示：“如果一年减少3000万吨的供应，铁矿石价格可能会飙升至100美/吨以上。”不过，他认为价格上涨的持续性仍有待观察，因为淡水河谷或许能够推翻法院的裁决，同时中国的需求放缓也可能会对大宗商品价格有一定抑制。

瑞信、花旗及高盛

瑞士信贷（Credit Suisse）预计，中国市场将随着春节假期结束而恢复交易，铁矿石价格将进一步上涨。瑞士信贷说：“三位数的价格看上去触手可及。”

花旗集团（Citigroup）将2019年铁矿石价格目标价上调40%至88美元/吨。该公司预计，在淡水河谷溃坝事故之后，业内将有更严格的监管措施出台，而这将削弱其它地区的产能。

尽管高盛（Goldman Sachs）也认为铁矿石价格在短期内会保持高位，但其指出由于生产活动的调整速度总是落后于市场，因此供应将在中长期出现过剩，而这将会导致铁矿石价格在2021年回落到60美元/吨。

中国钢企利润或受冲击

铁矿石是钢材生产重要原料，中国是全球钢铁大国，铁矿石对外依存度高达80%，2018年国内铁矿石进口量超过10亿吨，消耗了全球超过三分之二的出口铁矿石。

因此，铁矿石价格的上涨可能会对中国钢铁企业的利润率产生负面影响，尤其是在产能过剩的时候。

“2018年进口矿石均价约70.96美元/吨，如果按照最新新加坡掉期交易的价格，果真将铁矿石现货价格拉至93美元/吨，那么在2019年，进口量持平的情况下，中国钢铁产业，将为此一项多支付超过200亿美元的成本，折算约合1400亿元人民币。这个数据意味着什么呢？意味着7倍于宝武钢铁2018全年利润、18倍于鞍钢2018全年利润，将会被支付出去。”资深钢铁行业研究人士盛志诚表示。

申万宏源下调2019年上市钢企加权吨钢毛利至525元/吨（原650元/吨），对上市公司盈利影响较大，维持行业“中性”评级。

此外，铁矿石价格上涨还将对钢铁产业相关商品价格带来明显影响。

光大期货研究所黑色研究总监邱跃成指出，“相对来看，节日期间钢铁行业相关消息面较为平淡，除了唐山非采暖季限产措施进一步细化外，基本没有其他对盘面有直接影响的价格。目前黑色商品整体焦点还是集中在铁矿石和焦煤方面，在铁矿石和焦煤价格均出现飚涨的局面下，黑色商品整体在节后均出现大幅上涨的概率还是非常大。”