百度（BIDU.US）18Q4电话会纪要 李彦宏称越来越多用户意识到百度应用程序更好，更安全，更强大

本文转自微信公号“新经济风向标”，作者：西南陈杭

百度公司(BIDU.US)2018年第四季度收益电话会议

2019年2月21日美国东部时间晚上8点

公司参与者

Sharon Ng - 董事兼IR

李彦宏 - 联合创始人，董事长兼首席执行官

Herman Yu Yu - 首席财务官

罗宾

2018年，我们通过加强移动基础和领导新的人工智能业务，将百度扩展到人工智能搜索范围之外，这使我们在2019年进入市场时立足。

在移动方面，百度应用程序DAU的增长率在过去一年加速，2018年12月同比增长24%至1.61亿，而过去四个季度为19%，为17%。

我们的短视频应用程序好看复制了百度应用程序，并且其DAU在12月份从一年前的100万增长到1900万。我们的短视频搜索视频应用不到一分钟内，DAU增长到400万。在百度，好看和全民应用上花费的总时间同比增长112%。

百度有机流量的强劲增长正在加强我们的搜索基础，并使我们能够利用百度的AI成为短视频提供的重要参与者，这在中国正在经历强劲势头。

我们认为，新的人工智能业务DuerOS已成为中国最受欢迎的语音助手，拥有最大的安装基础，12月达到2.04亿。在产品创新方面，我们在中国推出了第一款智能显示器Xiaodu @ Home，并率先在中国推出了商用杠杆四驱车汽车。

在云端，我们通过百度的AI解决方案帮助企业客户建立竞争优势。过去，通过利用强大的人工智能计算，人工智能在中国具有巨大的潜力，它使中国的传统产业在地区同行中具有技术优势。

2018年，百度达到历史性里程碑，收入超过1000亿元。我们很高兴通过利用百度的人工智能将搜索范围扩展到快速增长的消费者市场以及企业和政府部门的新的人工智能机会来实现下一个1000亿的增长。

让我们通过搜索和Feed开始我们的Q4审核。我们在2018年的重点是投资有机流量，以加速我们的增长，并加强百度的内容生态系统，为用户提供更好的搜索和反馈体验。我们的旗舰应用程序百度应用程序的每日活跃用户在过去一年中一直在加速，部分原因在于改进的搜索体验和我们的FEED的强度。

在中国最受欢迎的电视节目 - 中国新年晚会期间，百度参与了红包赠品，结果证明是成功的。现在越来越多的用户意识到百度应用程序更好，更安全，更强大，因为它可以无缝集成搜索和提供，并提供像体验一样的本机应用程序。在未来，我们确实希望百度应用中的搜索流量增长速度远远超过整体搜索市场。

在过去的一年里，我们在扩大百家号内容网络方面取得了重大进展，现在百家号账户拥有190万个。我们相信百度的人工智能将利用百度的人工智能将最相关的内容推送给新的百度应用用户，让他们的入职体验更加顺畅。

今年早些时候，我们通过吸引大量高质量视频内容发布商，并使用百度的AI为新的好看用户提供更顺畅的入职，为今早的好看部署了相同的方法。

根据QuestMobile的数据，好看是中国十大短视频应用程序中增长速度第二快的应用程序，包括DAU，MAU以及截至12月的三个月的每日总时间。同期增长最快的应用程序是我们正在孵化的短视频应用程序全民。全民的DAU增长率在一季度达到400万。

短视频是中国不断增长的市场，随着爱奇艺的到来，我们预计这种需求将会更快地增长。我们对短视频的尝试正在取得强劲的成果。例如，除了爱奇艺外，百度每天12月份的视频观看次数超过35亿次，比上一季度增长56%。

这些用户对短视频需求强烈，我们正在利用百度AI更好地挖掘视频内容，并根据用户偏好个性化每个发行版。

鉴于百家号帐户满足了用户对Feed内容的需求，百度的智能迷你程序允许他们从我们的合作伙伴服务应用程序网络中享受原生应用程序体验。通过下拉主屏幕，搜索结果和供稿查看，百度应用程序用户可以直接从百度应用程序访问我们的合作伙伴应用程序的功能。我们相信移动搜索的未来将从目前将用户引导至HTML5网站的搜索体验转向闭环本机应用体验。

智能迷你程序的MAU在12月增长到1.47亿，比上一季度增长30%。12月，我们开放了百度的智能迷你程序，让我们的顶级合作伙伴建立自己的迷你程序网络。

关于货币化。百度应用程序中搜索和Feed的集成带来了显着的协同效应。在本季度，我们将优化的每次点击成本或OCPC产品扩展到OCPS。例如，我们现在为展示提供OCPM，为视频观看提供OCPC，这使得Feed广告可以使用相同的优化算法。

通过Feed和搜索，我们看到客户选择了所有新营销，这是一个强大的营销活动，利用零售搜索，Feed和应用程序打开插页式广告。

随着时间的推移，我们认为采用百度的智能迷你程序也将成为我们的收入驱动因素。早期的AB测试表明，使用百度智能迷你程序的广告客户获得的投资回报率要高于使用HTML5网站作为其广告的目标网页。

转向DuerOS语音助手。DuerOS正在获得强劲的市场采用率，12月的安装基数达到2.04亿，高于9月的1.41亿。DuerOS上的语音查询在12月继续强劲增长，达到16亿，过去七个季度的复合年复合增长率超过100%。

我们的客户需要能够更好地理解它们的智能设备，从而提供更好的搜索结果并提供更多更好的服务。因此，我们将继续在人工智能方面投入大量资金，以提供一流的语音识别和自然语言处理技术。

我们还开始测试DuerOS技能商店，客户可以在这里订购免费和付费技能。DuerOS技能商店目前提供超过1,000种技能，如现场视频，Dragonfly FM在线广播和中信学院在线文学，并拥有27,000名工程师的开发者社区。

在第四季度，我们的第一方智能设备销售情况非常好。在Double11活动期间，小度智能音箱是京东，品都多和GOME.com上最畅销的智能音箱;我们的智能显示器和小都@ Home，从前几个季度开始加速销售。

从那以后在这里使用DuerOS语音助手，11月我们加入了我们的小度智能设备阵容。Xiaodu智能手机车载，15美元以下的智能手机充电器，配备远场麦克风，用户可以通过对话AI操作百度地图和凤凰新闻媒体等DuerOS技能，释放他们的手，让驾驶更安全。请继续关注我们即将推出的新型小都智能电器。

DuerOS的DuerOS是车载使用的DuerOS版本，已经预装在奇瑞的高端xpeed汽车中，并将在今年晚些时候预装在福特，林肯，长城汽车的特定车型中。

我们DuerOS的目标不仅是使与智能设备的交互更简单，我们还看到用户需要能够在移动设备，家庭和汽车之间交换切换技能。

建立DuerOS for Apollo是一个技能商店，可以运行百度应用程序中的迷你程序，这将为我们的用户和开发者社区带来便利。

在酒店业，DuerOS现在为百度的智能显示屏提供个性化服务，在中国的一系列酒店中提供超过2,000间客房的个人礼宾服务，特别是五星级酒店，包括新开业的上海洲际洲际酒店。

在上个月拉斯维加斯的CES上，我们发布了Apollo 3.5，它支持在复杂的城市道路上进行自动驾驶。我们还为开发者社区和Apollo企业推出了Apollo开放之路，提供支持商业生产的解决方案，包括DuerOS for Apollo，代客泊车，辅助高速公路驾驶，小巴和智能地图。

在第四季度，我们将First Automotive Works和Volvo作为4级乘用车的商业生产。到目前为止，Apollo已经收集了超过135家OEM，一级零件供应商和其他战略合作伙伴，包括最近新增的大众汽车，中国联通，Kalray，广达电脑和StarNeto技术。

除了自动驾驶，我们也会收到中国城市的兴趣，与他们合作并提供我的交通解决方案。在当地政府的支持下，我们看到了通过利用Apollo的V2F或车辆到基础设施解决方案来减少交通拥堵，减少空气污染和改善道路安全的商业机会。

而对于百度云。12月，我们开源的OpenEdge是一个边缘计算平台，可将百度云数据处理和机器学习扩展到边缘设备。百度的开放优势得到了开发者社区的积极反馈，在推出后不久就在开源边缘平台类别的GitHub上排名第一，并且在2月份继续保持当前排名第一的位置。

百度云在收入和客户群方面均实现了强劲增长，并且正在扩展跨越不同行业领域的人工智能解决方案，如电信，制造业，金融服务和运输业。上周，中国一家顶级电信运营商使用百度AI解决方案为其中一个呼叫中心供电。在最初实施之后，百度AI解决方案处理了来自房间的数百万个电话，并将平均客户呼叫时间减少了70%以上。我们最近发现，电信客户可以扩展百度AI支持的自动呼叫中心解决方案，为多个呼叫中心供电与此同时，我们也受到金融机构和航空公司的关注，为其客户呼叫中心提供电力。

一些投资者可能想知道当我们进入企业AI时，经济将如何对百度有效。投资饲料和语音助手是百度旗舰业务的自然延伸。当我们进入企业AI时，我们有可能利用相同的AI将百度的总可寻址市场大幅扩展到大型企业和政府部门。

在上面提到的情况下，就像项目的经济性一样，基于云启用的AI解决方案的组合可能在开始时利润率较低，但每次复制时，项目余量都会提高，我们的AI解决方案会随着机器学习而变得更好模型和经验积累。

转向爱奇艺。作为中国的娱乐IT电力中心，爱奇艺继续看到强劲的用户增长，2018年增加了3660万用户，第四季度为8740万用户。百度和爱奇艺共同推出了四川有线电视混合OTT电视盒，通过AI增强您的家庭娱乐体验。这是今年早些时候Gehua Little Fruit发布后的OTT电视。

从2018年1月1日开始，我们采用了ASC606，一种新的收入核算标准和收入和固定收益线的净增值税。为了提高与2018年数字的可比性，2017年收入数据已经调整了任何相关指标，如保证金，假设净增值税。

我们在2018年度过了一个非常棒的一年。总收入增长到人民币1,023亿元，同比增长28%，同比增长31%，不包括分拆业务的收入，人民币3元约为人民币41亿元2017年和2018年分别为0.1亿美元。

百度核心收入达到人民币783亿元，同比增长22%，同比增长26%，不包括分拆收入。非美国通用会计准则对百度的净收入为人民币233亿元，同比增长35%，非美国通用会计准则净利润率达到23%。归属于百度核心的非美国通用会计准则净利润为人民币285亿元，同比增长37%，净利润率为36%，而去年为33%。

调整后EBITDA达到人民币243亿元，同比增长4%，EBITDA利润率为24%。百度核心的经调整EBITDA增长至人民币315亿元，同比增长18%，调整后EBITDA利润率达到40%，而去年同期为42%。自由现金流为人民币272亿元。百度核心产生的自由现金流为人民币249亿元或36亿美元。

转向2018年第四季度。总收入达到人民币272亿元，同比增长22%，同比增长28%，不包括分拆收入，2017年第四季度为人民币10亿元。

百度核心收入增长至人民币205亿元或30亿美元，同比增长20%，不包括分拆收入。营销客户同比增长超过10%，这主要归功于我们行业领先的基于性能的应用产品，如DAN [ph]应用和OCPS，正如罗宾所说。

我们看到来自教育，电子商务/零售和服务业的强劲实力，这些优势在一定程度上被房地产和金融服务的弱势所抵消。客户部门的弱点主要受行业特定政策的影响。

在医疗保健广告上，我们成功推出了百度的质量，要求医学和妇科领域的医疗保健客户将其广告的目标网页转移到百度的内容平台。通过要求医疗保健营销客户在百度平台上以结构化数据格式放置内容，以便比较成本服务提供商，撰写评论和评级以及其他重要功能，我们可以更好地监控我们的健康网站关心客户，我们是那些提供可疑服务的客户。

随着医疗保健提供商网络转型的第一阶段，我们有望在今年增加许多其他医疗保健客户的网页。新的商业模式现在只包括优质营销客户和医疗保健网站的信息，它还可以让我们更好地了解用户的兴趣，随着时间的推移，我们可以进一步改善在线医疗保健信息的导航和相关性在中国。

使用类似的技术，我们看到了为在线文学构建垂直内容的机会，使作者更容易在线分发他们的文学作品并获得收入分成。中国的在线文学市场正在转向资产配额模式与付费内容，这为百度提供了巨大的市场机会，发挥了我们作为领先营销平台的实力。

百度核心收入的另一个亮点是我们的云业务，第四季度的收入达到人民币11亿元，比去年增长了一倍多。

我们达到人民币70亿元，同比增长55%。会员收入继续保持强劲 - 2018年增加了3700万用户，第四季度总用户数达到8700万，这得益于优质内容以及10 Dynasty Tour，混沌之城和罪恶军团等热门原创。

爱奇艺通过不懈努力，专注于优质内容和同一IP的多种货币化模式，如会员订阅，在线游戏、电子商务和成本许可，正在成为一个强大的娱乐IT强国。

转向销售成本。不计入股票补偿和销售成本，为人民币155亿元，同比增长54%。内容成本同比增长96%至人民币75亿元，主要是由于爱奇艺对内容的投资增加以及对百家豪内容的投资程度较小。

SG&A费用(不包括股票报酬)为人民币54亿元，同比增长61%，主要是因为渠道和促销营销的增加为百度的应用程序家族获得新用户。

正如Robin所说，百度App，Haokan和Quanmin的时间从第四季度开始同比增长112%，这表明我们将营销资金转换为可重复模式的能力。

我们致力于创造更大的吸引力，将我们的财务模式转变为营销资金与用户的生活。换句话说，来自中国支出的收入具有延迟效应，而在该季度报告的税收收入则被计入支出。

在2018年上半年，我们的营销支出的很大一部分用于推广百度应用程序。在下半年，百度应用程序看到强劲的增长，我们的应用程序推广扩展到其他产品，如好看视频和全民flash视频。

我们的流量收购组合从税收流量转向有机流量在不久的将来削弱了我们的利润率，但是通过广泛的内部投资回报分析，我们相信从长远来看，这将加强百度在搜索和提供方面的基础，尤其是用户的超级应用和中国新闻受欢迎程度的提高。

转向研发费用。剔除股票补偿，我们的研发费用增加了36亿元，同比增长19%，主要是由于人事费的增加。

第四季度非美国通用会计准则营业收入为人民币27亿元。百度核心的非美国通用会计准则营业收入为人民币58亿元，同比下降17%，百度核心的非美国通用会计准则营业利润率为28%。

所得税费用为人民币4.84亿元。有效税率为26%，而去年为16%，主要是因为爱奇艺无法从当前季度的亏损中确认税收优惠。

非美国通用会计准则对百度的净收入为人民币46亿元，同比下降17%。归属于百度核心的非美国通用会计准则净利润为人民币65亿元，同比下降1%，净利率达到31%，而去年同期为36%。

经调整EBITDA为人民币40亿元，经调整EBITDA利润率为15%。百度核心的经调整EBITDA为6.9%，同比下降12%，调整后的EBITDA利润率达到34%。

截至2018年12月31日，现金和短期投资[技术难度]为206亿美元。不包括爱奇艺，现金和短期投资分别为人民币1,287亿元或187亿美元。

自由现金流为人民币59亿元。百度核心的自由现金流为人民币55亿元或8.01亿美元。百度核心总人数约为32,700人，同比增长1%。

转向第一季度指导。我们预计总收入将在人民币235亿元至人民币247亿元之间，同比增长12%至18%，同比增长18%至24%，不包括首次分拆收入2018年的一季度。

对于2019年的利润率，请考虑我们在农历新年期间进行的大型营销活动，包括品牌推广，红包赠品等。此预测是当前和初步视图，可能会发生变化。

Q&A

Q:

我的第一个问题基本上是我们的投资周期。你们在2018年做了很多投资，当我们在2019年展望时，我们应该如何看待2019年的投资重点?如果我们看看来自新业务计划的增长，您如何按增长驱动因素排名?

A:

正如我在电话会议中所提到的那样，有一些我们将专注于未来的业务，我们也在过去几个季度一直关注这些业务。我认为看待我们的利润和投资的方式是这样的。我们在1月完成了三年计划，我们的计划是根据我们正在追求的新市场找出加速收入增长的方法。

2019年的成本动因将取决于几个因素。我认为排名第一的是当你看到搜索和FEED时，我们的首要任务是增加我们的有机流量。虽然，正如我之前提到的我们的税收，只要有利润将继续沿着这条道路前进。

但我认为优先考虑的是有机流量。这将是投资营销和内容成本的功能。而且它也是我们决定推广的应用数量的函数。

正如我在2018年早些时候提到的那样，我们专注于百度应用程序。在第四季度，我们还增加了趋势，因此导致2018年底的营销资金加速。我想进入2019年，您应该看到我们专注于投资至少三个应用程序，甚至更多。

我们非常关注的另一项业务是DuerOS。你可以看到它是我们拥有的产品数量，我们必须为新产品做的促销量以及我们销售的产品数量的函数。

我认为最后一组投资是在云计算领域，云的表现非常好。云计算=是我们如何发展并准备在明年扩展业务的一个功能。它也是我们拥有的实时中心项目数量的函数。

因此，对于任何增长计划，我们的重点是增加收入。因此，我们今年要关注的是在我们花费这些东西的时候关注，我们是否获得了积极的运营指标?如果是这样，那么我们应该看到未来几个季度的收入增长加速。因此，我们将首先考虑运营指标，然后我们相信在接下来的几个季度中，收入增长应该会到来。

在这个时候，我只想注意一点，在2018年，我们的核心业务增长了28%，不包括资产剥离，同时我们的员工人数仅增长了1%。

在2019年，我们在公司的成本控制政策将非常相似，有些地方我们正在收紧，我们非常注重提高效率等等。这有助于回答您的问题吗?

Q:

您如何看待2019年新闻FEED网站竞争对手的竞争趋势?就内容创建者的任何分享比例而言，我们应该如何看待?

A:

你的问题是我们如何看待新闻Feed的收益趋势?

Q:

竞争，新闻饲料竞争增长点的竞争动态?在私人网络公司中，你如何看待19年在协同作用方面，你如何定位，从竞争的角度来看?

而且就像我们在上一季度电话会议中所讨论的那样，与内容创作者分享收益。

A:

新闻源是一个快速增长的市场，每个人和中国人都在努力向这个方向扩展。百度显然处于领先地位 - 这个领域的领导者之一，通过利用我们强大的技术能力，我们已经能够以非常快的速度发展新闻Feed业务。我们预计这一趋势将持续下去。

在成本结构方面，基本上是内容的收益分享结构，贡献者是我们的饲料系统。因此，我们越是能够推动我们的饲料流量，我们就能越好地获利，并且内容提供者的经济效益就越好。因此，在一天结束时，您可以访问的用户数量以及您可以更好地将内容与用户匹配。

正如您所看到的，一开始的新闻源主要是基于社交的，依赖于您知道，您的用户正在进行并获得支持等等。您现在看到的是，行业正在进入一个许多人创建内容的地方，特别是他们在组织中而不是在个人基础上创建。

我们正在用百度应用程序进行，但也使用相同的方法进入视频。限制是关于内容的可用性，因为同一个人将内容放在不同的网站上。

百度力量正在使用我们的人工智能算法 - 这是我们建立的技术，能够更好地推荐 - 在其他所有人中，以便用户非常敏感。这就是为什么我们向您展示我们花费的时间。

因此，为了回答您的问题，我们的竞争对手，我们的优势是能够使用我们的AI更好地推荐并让用户更加敏感。然后我认为内容将成为一种商品。所以就此而言，我认为今年你会看到我们可能会增加更多的视频内容，以及我们推出的更多视频应用，但对于非视频网站，我认为你会看到增长缓慢，因为我们已经建立了过去一年的内容库，只是添加新的内容可能。

Q:

关于中国新年美元促销的成就，我有一个问题。因此，您可以根据已成功将其银行卡绑定到百度电子钱包的用户总数与我们分享的任何指标。比如说，在晚会结束后，百度应用程序的实名注册量增加了多少?

然后在进入指标时，根据DuerOS智能扬声器在春节前的使用量增加到现在的中国新年。那么您可以分享的任何指标都会有所帮助吗?谢谢。

A:

如您所知，我们在农历新年期间开展了多项营销活动，重点是春节联欢晚会。在整个中国春节期间，数以千万计的用户参加了我们的红包赠品活动。他们中的许多人开始意识到百度应用程序与第三方名单上的百度搜索不同。

对我们来说最大的成就是因为核心，人们总是去第三方浏览器，所以他们使用的是百度应用程序。现在我们有机会向用户展示百度应用程序在我们的应用程序上提供更好，更安全和更强大的搜索和提供功能，并且保留率非常令人满意。

与此同时，我们也利用这个机会推广我们的智能显示器，Xiaodu Sharda，这也得到了很好的接受，并且很多用户因为这个营销活动而下订单，并且该设备也将被发送给用户未来几周。

Q:

随着我们在平台上添加更多广告机会，包括在搜索和新闻Feed之上的新视频短片。您对广告客户如何使用这些不同解决方案的看法是什么?具体而言，我们如何为我们平台上日益复杂的解决方案准备我们的广告系统和销售团队?

A:

我们现在为广告客户提供了大量营销渠道，包括新闻提要，搜索，广告开放应用，可帮助GPN或公共区域的户外屏幕。我们正在推广OCPS，以便广告客户只需告诉我们他们关心的内容以及他们如何衡量成功，我们就可以使用计算机程序来分发他们的应用消息。

因此，这对我们来说是一个非常好的趋势，因为这可以利用我们的技术能力并改善广告商的转化率。我们投入了大量有意义的工程资源来不断提高此类应用交付的性能。

Q:

所以我想问一下医疗保健广告。我想知道清理和重新设计医疗检索的过程是否已经完成。

在结构化内容的调整方面，这种调整已经真正适用于所有相关的垂直市场，如果是这样，是否意味着我们应该期望收入能够开始提高您的货币化，从而真正从这里开始改善?

A:

到目前为止，我们已经完成了两个领域。基本上是妇科学和邮件领域，我们正在将其扩展到其他医学领域。我认为我们已经看到了初始阶段非常成功，比我们原来的[技术难度]更好。我认为最初阶段比我们的期望更好，因为你们看到百度的收入来自这里。

Q:

所以我的问题是内容成本。所以我实现了收益电话，管理层已经谈到了你期望发布的关于长视频内容的成本在2019年逐渐降下来。所以在这里我要查看竞争内容，你的新闻提供趋势和短视频内容成本以及如何应该如何我们考虑一下2019年的内容成本趋势?

A:

是的，爱奇艺是一个内容成本在去年年底开始下降的环境，因为它的客户端运营内容生产。除了长期的Apolong我认为共享内容成本通常有两种类型，一种是非视频类型。今年我们的重点是除了种植百佳号和视频应用类型之外，一个是快速视频,另一个短视频，这被称为A3 定义那种产品。因此，对于您知道的这些应用，我们将不得不继续增加内容，以便有更多内容来增加用户。所以你应该看到我们提升了这一点。

Q:

我的问题是关于百度的redo 投资。我们可以看到百度的短视频应用已经取得了非常好的增长。因此，如果我们看到越来越多的短视频应用程序进入市场，管理层可以与我们分享您对短视频编译环境的看法，那就太棒了。百度如何在这个市场中占据一席之地?您还可以在短视频中分享投资规模，以帮助我们了解对您的财务状况的影响吗?

A:

让我回答你问题的前半部分。我认为视频是一种长期趋势，基本上影响着每个人，整个世界，整个互联网正在从文本，图像转向视频。所以这是一个非常大的部门。有很多事情可以做，我认为创新才刚刚开始。

对于百度而言，我们的竞争优势在于我们拥有最佳的用户和内容匹配能力。因此，我们可以比其他人更有效地分发内容，无论是搜索，新闻Feed还是短视频Feed。我认为我们将继续投资于我们的短视频应用程序的分发，但与此同时，我认为在一天结束时，它可以提供的用户体验或我们拥有的匹配和分发功能更好比谁都。这就是为什么我们应该能够赚到我们应得的钱。

关于财务模型，您可能会看到视频应用程序遵循我们在百度应用程序中看到的相同轨迹。因此，在一开始，我们将不得不为这些应用程序获取内容，然后重要的是我们将不得不花费促销来增加用户以及我们在促销上花费的多少取决于我们宣布这一点的日期我们在投资回报率上，每个库存点是否都获得了良好的投资回报率。如果我们确实看到它，那么我们将继续使用我们的，是否有投资回报率或不好的用户不是你知道的，在他们进入后留在应用程序上，然后你知道，进入涉及切断的渠道。所以它实际上是两个功能增加用户和增加用户粘性的功能。

Q:

也许你可以帮助我们在第一季度对核心业务的营业收入进行明确，因为你在有机增长和应用上更多地讨论了你的优先事项，而且你将专注于促销费用。我们应该考虑总成本基数吗?我们应该如何考虑相对于第四季度与第一季度相比?因此，例如，在18年第一季度，您的总成本基础依次下降约13%。这是考虑它的正确方法吗?

A:

关于销售成本和运营成本，我看待它的方式是，第一点是罗宾提到的，我们围绕农历新年和几天前的几年前做了一个巨大的促销活动。结束了中国新年。我们还在电视上做了另一次推广。所以我们必须考虑这个成本。

因此，我看待它的方式是，当你考虑成本，加上运营支出时，我们创造了越来越多的连续基础，可能达到人民币10亿元。我们从零到十亿人民币的决定将真正取决于几个因素，我认为我们将等待几周，更确切地说，因为我们必须看到一些活动，它依赖于哪些因素。但我会顺序说，你可能会看到增长，可能会达到10亿人民币，也可能会低于10亿人民币。

Q:

想知道2018年第四季度，移动新闻提供的收入贡献是多少?我们知道在线广告客户总体增长非常强劲，而定价方面相对受到抑制。我们是否看到任何价格压力可能是由于整体行业供需变化导致的?

A:

今天看待我们的业务的方式，我们不会关注新闻提要与搜索。我们实际上看看应用程序本身的投资回报率。所以Robin谈到客户如何购买营销时[技术难度]搜索结果并查看，同时广告也可以正常工作，以便用户只看到广告并进行搜索和自然搜索而你实际上看到有，通过能够以不同的方式看到相同的添加实际上更有效。

客户正在以这种方式看待它，因此我们很难能够在饲料之间的搜索之间进行分离，因为这种能量只是价值。因此，我们实际看待它的方式是我们如何有机增长与无机增长。

我们看到定价下降。但我认为这不是因为竞争原因。我们的定价，因为我们是以绩效为基础的，它实际上是我们所拥有的行业组合的一个功能。

如果你看看百度的产品，它的动态广告是否是CPX，是否是面向行动的广告等等，新闻Feed真的是同类中最好的。所以我认为这不是我们是否在其他地方看到更好的效果的功能。例如，如果你有更多的游戏收入，你会看到更高的每千次展示费用，如果你有其他类型，例如，与游戏相比，电子商务，你只会看到它的功能CPM较少。所以它很大程度上与行业组合有关，这就是为什么我在电话会议上提到的，行业正在增长，行业部门正在减少，所以你会了解这对我们的业务有何影响。

Q:

请告诉我们您认为整体核心业务的有机增长率，不包括我们所看到的近期修正因为宏观因素或您在特定垂直行业所做的调整。你在第一季度给出的21%的核心增长率指导以及你认为它在标准化基础上会是什么?

A:

我们已经进入了互联网时代的新阶段，我们人口或者渗透红利已经消失了。未来的增长将受到技术创新的推动，至少对百度而言。对于我们的核心业务，包括搜索和Feed，我们仍然看到很大的发展和改进空间。

在搜索方面，我已经提到了OCPS也提供了交付和我们，Herman还提到我们正在将第三方西方移动到托管广告，我们可以更好地控制内容。

我们正在开发这些营销计划，使广告客户能够提供更好的用户体验，并且我们也看到了对视频内容的强烈需求，不仅来自搜索 - 来自Feed前端，还来自搜索前端。我们认为视频搜索的发展速度非常快，我们需要开发一种能够更好地理解视频内容的技术，以便用户能够更轻松地查找相关的视频内容。

Q:

我对广告市场有一个很好的了解。管理层可否评论我们如何看待农历新年前后的广告情绪如何变化?当我们进入2019年时，我们应该怎样考虑关键广告类别的趋势?

我们是否应该期待2020年，我们应该期望在货币化或通过业务方面实现有意义的增长?

A:

现在谈论中国农历新年后广告市场的胜利还为时过早，因为春节不是一天。这就像是一个长达一个月的假期，通常在元宵节之后，广告商逐渐回归。所以这只是几天。我们现在判断它是否与2018年不同还为时尚早。由于我们今年的投资很大，我们确实预计2020年的货币化将会回升。

当你提到我们的广告情绪是如何在农历新年前后，我认为这可能在品牌广告业务方面更具相关性。正如您所知，在品牌广告业务中，您必须拥有春节后的自然内容。因此，正如我之前提到的，我们与大多数人的业务基于绩效。这样，它实际上取决于我们的技术，我们将营销客户ROI加在一起的能力。所以我认为有一点。

其次，您提到了您如何看待营销客户部门的增长，在2018年的第四季度，对我们，教育，电子商务和零售业，服务业都很有利的行业，我们认为这将继续成为我们的强势行业。关于游戏，房地产，金融等等，我认为这是我之前提到的政策变化的一个功能。因此，如果政策放松，有更多的广告客户来自这些行业等等，我们相信我们会增加我们的份额，因为我们的业绩基础是我认为最佳的。

Q:

谢谢你提出这个问题。我了解您的修复计划等等。但有一件事我还提到了这种对H1游戏的投资，那里有比以前更多的功能。所以想要了解游戏的严格要点以及你如何考虑定位界面以便最近关注游戏。

A:

百度应用程序日常活跃用户超过1亿，这为用户提供了一些时间和放松的机会，有时只是为了根据迷你程序结构玩一些游戏。我们开始在农历新年期间推出迷你游戏，我们显然看到了非常好的结果，数以千万计的用户玩这个游戏，从第一天起它对我们来说是一个有利可图的事情。

Q:

您能否解释第一季度指南中隐含的云收入?此外，您针对新云客户的差异化策略是什么?而且在文献方面，你提到你看到了很大的潜力，但另一方面，我们注意到爱奇艺最近也在他们的文献产品上做得很好。那么你如何看待协同效应以及竞争实际上在文学领域击败你?

A:

因此，当我们退出Q1时，我将能够更多地谈论我们的云。关于我们如何区分，正如Robin在他准备的评论中提到的，谈论人工智能解决方案，真正具有竞争力的流，看看我们是否可以为企业提供解决方案。

爱奇艺正在建立一个内容库，我认为他们可能会更多地与行业相关，而对于百度，我们正在考虑中国的互联网总量。因此，我们的整体内容和策略将占一定比例，再加上流量和搜索量，我认为我们将在百度可以访问的内容中构建垂直和外观的IT模式内容，然后加上我们一起拥有的搜索流量整体行业战略。