今年被动交易占据美国股市半壁江山 将为史上首次

本文来自微信公众号“华尔街见闻”，作者为杜玉。

被动投资目前占据了美国股市的半壁江山，也不断渗透进固收债基领域，占据后者的四分之一。财经媒体CNBC援引美银美林的数据称，被动交易在美国股票基金里的市场份额已经升至45%，比2018年6月增长了1个百分点，这一比例在十年前本轮牛市开启之初约为25%。

机构晨星（Morningstar）发现，在本轮牛市于2009年开启时，美国股票权益类基金中的主动管理交易与被动交易占比为3比1，这一差距在2012年显著缩小，从那时起更是大幅收窄。

在美国债券基金等固收领域，被动投资的市场份额升至25.3%，也比2018年6月高出1个百分点。其中，较高投资等级的指数型债基市场份额从29.7%升至29.9%，高收益的垃圾债指数基金份额从12.9%升至13%。

《华尔街日报》也援引了Morningstar Direct的数据称，2018年9月到2019年1月期间，ETF成为最流行的被动投资工具，共净流入了2030亿美元资金，被动管理的共同基金净流入1670亿美元，而主动管理的共同基金净流出了近3700亿美元。

分析指出，由于交易所交易型基金ETF比单一股票或债券的流动性都大，很多主动管理类的基金经理也在转向这一工具，这种倾向在Greenwich Associates最近对美国和欧洲的机构投资者调查中得到证实。ETF本身比其所持有的底层资产更具流动性，容易满足市场恐慌期投资者的赎回请求。

过去六个月内，美股经历了大幅波动。去年10月起，标普500大盘波动下跌，圣诞节平安夜时一度跌入技术位熊市；而今年标普指数累涨超12%，或创2009年三季度以来最佳季度表现。上述文章发现，ETF在去年末市场抛售期的表现好于主动投资类交易。

据机构晨星统计，2018年只有38%的主动管理型美国股票基金跑赢了被动基金的平均表现，比例比2017年美股飙升时期还低。去年曾有很多评论称，市场波动应该更利好于主动选股的投资者，ETF反而会因踩踏型抛售增加流动性风险：2019年，预计几乎一半的美国股票会被指数型基金持有，将是史上首次。