专访招金矿业(01818)：海域项目将成重要支柱 对金价保持乐观

黄金，是国家经济安全的最后一道防波堤，承担着推动人民币国际化的重要战略使命。自2017年以来，受黄金矿山品位下降、国内矿业宏观政策趋紧、国际贵金属市场震荡等不利因素影响，中国黄金产量已呈现出连续整体下滑趋势。然而，在行业中仍有龙头公司能够迎风而立，实现黄金产量逆市上涨。这家公司就是招金矿业(01818)。

智通财经APP了解到，招金矿业是国内一家集黄金勘探、开采、选矿、冶炼及销售于一体的大型黄金生产商。截止2018年12月31日，按照JOCK标准，公司资源量为1231.61吨(3959.72万盎司)，可采储量为511.24吨(1643.67万盎司)。

2018年，公司黄金产量约3.42万千克，比去年增长约1.28%;其中矿产黄金约2.08万千克，同比增2.63%。因此，报告期内，公司录得营业收入71.77亿元人民币(单位下同)，同比增长7.5%。

一直以来，国际金价走势与美联储利率休戚相关，特别是进入本轮加息以来，对金价影响更是波动不断。不过，智通财经APP了解到，在美东时间3月20日，美联储投票决定，“将保持美元2.25%-2.5%联邦基金利率不变”，并释放比上一次更强烈的”鸽派”信号, 风险释放，金价长期迎来利好。而招金矿业受益于自身产量的增加以及金价的强势，未来业绩或将加快得到释放。

近期，就未来金价、2019年黄金产量指引、收购计划以及未来财务指标等问题，智通财经APP特此独家专访了招金矿业总裁董鑫、副总裁兼董事会秘书王立刚以及财务总监邹庆利。

(图中从左往右依次为：王立刚、董鑫、邹庆利)

以下是智通财经APP整理的招金矿业专访实录：

整体策略：一增一减、一优一整

智通财经：公司自产金占比未来是否会继续提高?公司对2019年的产量是否有一个指引?

答：自产金一直是公司利润率较丰厚的一部分产品领域。2019年公司计划完成自产金59.5万盎司，比2018年略有增长，未来公司随着骨干矿山的带动效益和前期并购项目的陆续达产，自产金占比和黄金总产量方面，都将会有一定幅度的提升。

一直以来公司专注于纯黄金领域。在具体的实施上，2019年公司将坚持“一增一减，一优一整”的战略举措。也就是努力开疆扩土做加法，对低效资产做减法，优化存量企业可持续，整合产业聚优势。

一增，就是要开拓增量，坚持“两条腿”走路，聚焦国内、国外两个市场，加快推进国内海域金矿等大项目、在建企业，加快投达产;稳妥推进国内外重大优质项目并购开发，提升招金在海外矿业资源整合能力。

一减，就是对黄金产量做一些调节，把高成本的矿限产甚至停产，集中优势的力量和资源，做核心骨干企业，为公司减压减负，轻装前行。

一优，就是要优化存量企业、存量项目、存量管理，帮扶重点企业，解决重点问题，激发全公司增产增收、节支降耗的潜能。

一整，就是要整合资源，带来工艺技术上的创新，从而达到提高效率、提高工艺技术指标、降本增效的目的。

智通财经：目前海域项目的开采进度如何?

答： 海域金矿位于国内著名的一级成矿带“三山岛—仓上”断裂成矿带之上，周边特、大中型金矿床富集，成矿地质条件极其优越，探矿增储空间巨大，目前公司已探明的储量超过500吨，平均品位达4克以上，是目前亚洲最大的单体矿山，公司持有海域金矿63.86%的股权。

海域金矿地理位置优越，基础设施条件良好，与招远市仅相隔45公里，与公司现有的埠内各矿山相邻，管理及技术支持极为便利，便于发挥协同效应，项目落地后企业将建成12000吨的现代化矿山。

该项目目前公司正在积极推进项目探转采的相关工作，公司也在项目推进中不断的优化设计方案。项目预计2019年12月底之前完成划定矿区范围的手续办理， 2022年投产。

领头羊的秘密：“内控降本”

智通财经：公司克金成本变化的原因是什么?未来有何展望?

答：在过去时间里，整个黄金行业的成本都在上升，公司当前克金综合成本是154.77元/克，较之前年度略有增长，但是在国内黄金行业里我们仍然是中国地下开采领域成本最低的。过去一年成本略有上升主要是由于通货膨胀和人工成本的增加，这主要是受开采深度等一些原因的影响。但公司在控制成本上也已采取了一些举措，未来成本的上升将是比较平缓的。

未来展望主要有三点：一是我们高度关注生产成本，在内部管理上，不断加强过程控制，降低能耗，在大型物资设备采购方面提高议价能力;二是在高度关注技术攻关，加大研发投入，推行“机械化、自动化、智能化、数据化”，提升生产效率，降低成本;三是关注大型化、规模化的骨干矿山发展，随着海域项目的达产，公司的综合成本将会有一个较好的改善。

智通财经：公司净利率指标领先同业，管理、运营、生产环节有什么可以分享的亮点?

答：作为中国最重要的黄金公司之一，公司拥有巨大的储备增长潜力，公司的黄金资源储量目前占到全国的9.3%，资产规模在全国黄金矿业上市公司中排名第四，具有突出的规模优势。公司长期以来一直专注于纯黄金领域，公司的利润率水平始终处于行业领先地位，我们主要的利润空间来自于成本低、利润率高的自产金部分。

同时，公司拥有卓越的科技创新能力，近几年公司大力实施科技兴金战略，先后建立了国家级企业技术中心、省级黄金示范工程技术研究中心等科研创新平台，承担了国家 “十二五”、“863”、全国首家黄金资源综合利用示范基地等国家重大科技项目，在选冶和采矿领域不断取得重大技术创新，取得了一大批核心自主知识产权。

另外，公司拥有经验丰富、业绩卓著的管理团队，主要管理人员平均行业经验超过20年，具有深厚的专业背景和丰富的管理实践经验。与此同时，公司稳健的财务状况和多样化的融资渠道，也为我们高质量发展提供了可靠的资金保障，公司目前的综合融资利率水平在4.2左右，处于业内领先。

2019年，我们将大力推行改革，以“生产+经营、管理+技术、资源+资本”为总抓手，进一步做强做优矿业主业，在国家新一轮改革开放、产业新旧动能转换中，以高质量发展引领公司实现“双H”战略落地。

智通财经：债务成本方面，接下来有没有进一步降低的空间?

答：公司的融资能力还是很强的。目前公司综合授信额度是253亿，而我们只用了100多亿的额度。另一方面，我们融资的议价能力也比较强，第一我们实现了资金的集中管理，提升了效率;第二债务也是集中管理的，安全性得到了提高;第三开支上我们也得到了控制，通过制定生产、经营、资金的计划进行管理;第四是优化债务结构，长短平衡，稍微贵的长期资金到期前我们会提前偿还，然后用便宜的短期资金进行置换，当然这一切都建立在安全的基础上。在融资的创新上，我们招金也在做不同的探索，包括股权融资和债券融资的等各方面。

智通财经：派息方面的策略是怎么样的?

答：分红是公司回报股东的重要一方面。公司一直以来都秉承做“股东满意型”企业，立足于股东的价值回报。因此自公司上市以来，我们一致保持良好的派息政策，每年的派息率均保持在30%以上。

未来，我们将继续保持稳健的派息政策，努力实现企业发展和股东投资回报的双向共赢。

投资逻辑：逆周期布局

智通财经：请问公司后续的收购计划是什么?之前逆周期收购海域矿是公司经营史上一大亮点，之后收购的判断标准是什么?

答：在并购方面公司始终坚持积极、审慎的态度。所谓积极，就是我们会积极去寻找合适的投资标的;审慎是指我们会对并购项目有一套严格的尽调、评估、论证过程和一套不断优化的投资模型。

公司始终坚持以黄金作为主业，在国内区域，我们主要以新疆、甘肃、内蒙古、河北区域为重点，在前期项目落地的基础上，我们在并购方面将力争取得更大的突破。

国外项目我们主要集中在“一带一路”沿线国家与地区及非洲、南美等地区中资源比较丰厚的区域。在投资对象方面，我们首先选在产的企业，其次考虑的是近产的企业;在资源量方面，公司也有一定指标，国内项目上我们的收购标的储量不低于20吨，海外收购项目上要求储量50吨、资源量80吨以上，且项目所在地需政局稳定、环境友好。

总之，公司对外开发并不一定局限于某些固定区域，任何好的，适合公司发展的，符合公司投资标准和利益的项目公司都将积极参与。

智通财经：招金矿业在走向国际一流企业的道路上，关于收并购企业的数量有没有量化的指标?

答：未来我们将紧紧围绕公司的双H战略，将公司打造成具有国际竞争力的世界一流黄金矿业公司，实现从采矿企业向矿业公司的升级，实现“产业+资本”的双轮驱动。

目前经过前几年的努力，我们“埠内一半、埠外一半”的第一个H战略已经实现。未来，我们将用三至五年的时间，实现另一个H，就是“国内一半、国外一半”。按照现在的产量规模，国外项目至少要达到20吨的产量。如果海域金矿达产后，对我们国内的黄金产量将有重大贡献，海外并购自然需要跟上这个步伐。

智通财经：在海外收购的步伐中，招金矿业有没有面临来自国内同行的竞争?对于收购价格，公司是怎么考虑的?

答：对于在海外并购中与国内同行的竞争，我们认为更多的是一种竞合的关系，我们有“天下黄金一家人”的情怀。对于收购价格，公司认为越是不景气的时候，越是收购的好时机。

我们对于未来黄金价格有一个初步的预判，可以说现在仍然不失为一个收购的好时机。我们也乐观的认为，随着金价的回暖未来公司的业绩将会呈现一个量价齐升的发展态势。

智通财经：请问公司对未来金价的判断是什么?

答： 2019年我们对黄金的价格判断区间是1275美元/盎司~1380美元/盎司，我们对未来世界黄金价格走势还是比较乐观的。

第一：全球央行不断增加黄金储备，2018年全球央行黄金储备增加651.5吨，累计同比增速高达74%，创出自1971年以来全球央行一致性购金的最高纪录，黄金的抗风险能力正在被全球央行的一致性购金行动所不断强化。

第二：全球经济增速放缓的预期，2019年包括世界银行在内的各国央行、金融机构，普遍调低全球以及主要经济体未来经济增速预期，作为信用对冲的黄金，其避险功能将进一步显现。

第三：为促进经济发展，全球货币政策趋于宽松，美联储货币政策亦有所调整，预计2019年或将不加息，并停止缩表，黄金价格压制因素明显减弱。同时，地缘政治的不确定性也会促使投资者大力投资黄金，支撑市场对黄金的需求。