5G网络部署，哪个版块会受益？
本文来自云锋金融公众号(id：majikwealth)，作者景顺投资 Invesco，经授权发布，不构成投资建议。
什么是“5G”？
5G指对现有的无线技术进行的一系列升级。相比于上一版本（4G），5G技术可大大提速（数据传输速度，或“吞吐量”，加快20倍），信号传输延迟（“延迟”）有望减少90%且网络覆盖将更加密集（每个蜂窝站连接的设备增加100倍）。
除了加强移动用户的体验之外，5G网络还可帮助实现“物联网”等商业应用的运行，这对于自动驾驶车辆等未来发展至关重要。
我们相信5G网络部署不会加重移动运营商的负担
像过去四代无线技术的推出一样，移动运营商也需在提供5G服务前投入大量资金。但我们相信5G网络的部署速度可能较4G为慢。因此，预计短期内资本开支不会飙升，所以从借贷角度来看，这对于大多数作为债权人的移动运营商而言是一个利好消息。5G网络的初步部署对象可能是人口较为集中的城市地区，这主要是由于一般城市对数据的需求更大，而且 5G信号也无法远距离传输。因此，我们预期5G网络的全球人口覆盖速度要较4G为慢，未来六年可能由2%扩大至34%，同期4G覆盖率则由2%增至55%。
由于覆盖面的扩展速度较慢，我们相信，即便5G网络部署加速，电信公司的资本强度（资本开支占销售额比）也将维持在现有水平附近。美国尤其如此，因目前移动运营商已拥有广泛的5G运营基础设施。
总体而言，5G网络的推出为移动运营商带来了独特的风险和机遇。其最终能否成功不仅将取决于技术的有效实施，也有赖于用户的接受程度。因此，我们相信，通过以下不受移动运营商影响的版块投资这一主题将有利于投资者。
有望受益于5G网络部署的TMT版块
随着移动运营商将于未来几年开始推出5G服务，我们相信以下版块将受益：
频段所有者：频段指搭载通信信号的电波。频段所有者持有相关信号传输许可。这些所有者大多数为政府，也包括部分私有公司。频段仍将是所有网络的根本，包括5G，而且对5G服务的需求上升也有望惠及持牌频段所有者。意大利政府近期以高于市场预期的价格拍卖了大部分5G频段，尽管其经济前景充满不确定性。
设备供应商：5G网络设备（例如收音机和天线）的所有者也有望受益，因移动运营商在推出5G服务前可能需购买相关设备。我们预期此领域的最佳机会将包括掌控有强大知识产权的供应商。我们的分析表明，相比于亚洲公司，现有的法律框架可能更有利于美国和欧洲设备供应商。
蜂窝塔所有者：由于现有的蜂窝塔可能用于部署新的5G信号传输设备，因此蜂窝塔所有者有望获益。就我们预计数据需求最高也最为集中的城市内部而言，有效的网络可能要求在短距离内进行强大的信号传输。这可以通过更多蜂窝塔部署网络设备实现。
预计到2020年，5G网络活动将大幅增加。但我们认为，初步的基础设施和发展工作在2019年就可惠及上述三个部门。展望未来，我们相信这些部门更多的资本开支投资和效益将基于5G服务的最终成功。
扫码下载智通APP