家临江：吃货的天下 美团点评（03690）探底成功？

“饮食是每个人的基本需求，也是最常见的需求，因为大家都是一日三餐。这是完全无弹性的需求，”王兴说。

在中国大陆普通人的手机里面，最常用的APP一定有美团，从北上广深，到西南小县城，快捷的一日三餐已经成为大众的新常态。

iResearch报告，估计中国消费者服务相关的电子商务市场将在2023年成长至8.01万亿元人民币(1.17万亿美元)，几乎是2018年市场规模的三倍。

餐饮市场争霸战正在中国街头上演，大街上常可见美团点评黄底黑字的外送员、与饿了么身着蓝衣的雇员和百度外卖的红衣员工。

“这是个蓝海市场，短期而言会有些乱流，但长期而言，预期美团点评的估值将会超过1,000亿美元，”有科技业分析师表示。(现阶段美团只有500亿美元左右)

美团点评股价预期，还有没有成长空间?海底捞去年底有3600万会员，市值超过1600亿港元;而纯做电商的美团去年是4亿用户，同比增长29%(年报披露);而商家增长率是32%。

“当中的原因很简单：美团点评在餐饮及娱乐服务市场上的地位，就如同阿里巴巴在电子商务市场一样，而且还更形稳固，”业内人士补充称。“市场规模够大。”

内需大消费板块 股价表现不俗

2018年港股熊市，涨幅最大的股票就有海底捞的火锅底料颐海国际(01579)，上市两年股价足足上涨了10倍，即便是进入2019年，上涨势头仍不减，截止5月份，颐海国际涨幅达到了惊人的80%。

海底捞(06862)今年的上涨幅度也超过了50%，市值最高一度超过1600亿港元，这么高的市盈率(现在72倍)，即便是放在A股估值也相当惊人。记得该股刚上市的时候，有股友聊天，问这千亿市值的海底捞还值得去投资吗？笔者答：不敢。

股友算了一笔账，就算海底捞1500亿市值的时候，2018年末总共有466家门店餐厅(财报)，你就初步估算这5个月发展到500家吧，那么每家餐厅都变相估值3个亿市值了，你觉得值吗？3亿都可以在内地各地买整栋楼了！！笔者恍然大悟。

偏偏有资金就是炒新，看上了海底捞的发展后续。股价涨到80倍PE后，股友又问：这么高的市值，还值得追吗?答：你没见到沽空的资金最近在暴涨吗?后续的发展空间到底有多大，或许市场会给出答案。

香港好股票价格都已经不低了，股友感叹到。

就以2019年前面波动的几个月来看，由于贸易谈判对内需影响并不大，青岛啤酒(00168)上涨了50%；华润啤酒(00291)上涨了30%；蒙牛乳业(02319)上涨了20%；维他奶国际(00345)上涨了33%；........中国内地大消费板块整体非常强劲，优质公司的股票低价难寻!

高盛态度很坚决：看涨!

2019年3月20日，港股美团点评正式迎来B类股票解禁，解禁的股票总数量接近27亿股，占总发行股数的46.6%。“千亿解禁”看起来很凶猛，刚开始吓跑了一些市场浮动筹码，过后投资者又对美团股价做出了正面反应。

高盛预测，美团点评2019年首季收入约180亿元人民币，同比升60%，原预测为55%，毛利率料为25.2%，经调整净亏损20亿元人民币，较原来的28亿元人民币亏损为佳，主要因为派送外卖附属减进取推广，以及新业务亏损收窄。

这几天高盛上调美团业绩预测，并维持12个月目标价70港元，评级重申“买入”。不过考虑到美团的股价，今年以来已经不知不觉的上涨了40%，进一步推出历史新高，相信也是时间问题。这么大的体量(3500亿港元市值)，流动性保持完美的港股，实力机构最热衷探底成功的大市值次新股。

美团点评已经在补贴战中存活下来，但定价仍是关键核心，特别是食品外卖服务。美团点评就像中国许多快速成长的科技企业一样，不得不烧钱以维持对对手的领先优势，给予客户补贴并增加新的服务。

比如该公司以27亿美元买入自行车共享企业摩拜单车，这笔昂贵的收购曾令该公司利润率承压。

值得注意的是，针对新经济股票的估值，大部分外资不是按照PE等体系来衡量的。

比如云计算类，普遍按照市销率来估值，比如金蝶国际(00268)；创新类生物医药部分还是按里程碑付款交付预期来估值的，当初药明生物(02269)挂牌就是；而5G类的龙头中国铁塔(00788)估值，一般用得最多的是EBITDA(税息折旧及摊销前利润)来估值；.........所以普通投资者只看到利润不赚钱来恒定股价高不高，是很难看明白现阶段的香港市场。

笔者认为，美团的三大业务板块，餐饮外卖和其他新业务最值得期许。旅游酒店业务面对携程和同程艺龙的竞争，后续发展需要再观察。尤其是美团已经介入消费金融市场，大有可为。手上4亿经常性用户，谁告诉你美团就不会再造一个支付宝?

提醒一点：美团现在这个位置(股价61.00港元)，还不是互联互通标的，后面的故事，请让A股投资者去畅想。

免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎!