世界第三大汽车制造商呼之欲出！雷诺最快下周同意与克莱斯勒(FCAU.US)合并

本文来自“华尔街见闻”，作者黄黛玉、杜玉。

在全球汽车业“寒冬”与百年一遇的行业大变革之下，各大车企巨头纷纷抱团取暖。

周一5月27日，菲亚特-克莱斯勒（FCAU.US）提议与法国车企雷诺合并，持股比例为50对50，不会因合并而关厂，新公司将在纽约、巴黎和米兰上市。雷诺回应称，将会在随后召开的内部会议上评估菲亚特的合并提议。雷诺董事会认为，菲亚特的合并提议是“友好的”。

雷诺最快下周初步同意合并提议 可能推动全面合并

此前，菲亚特克莱斯勒CEO Mike Manley表示，与雷诺的合并进程可能需要超过一年。但5月28日美东时间周二，知情人士称，雷诺准备最早在下周“初步同意”与菲亚特的合并提议。

据称，雷诺董事长Jean-Dominique Senard将于周三向日产（Nissan）和三菱汽车等合作伙伴解释并购逻辑，他可能将出任最新车企的CEO。同时，法国雷诺董事会计划本周举行非正式会议，以期围绕与菲亚特的合并谈判形成意见，并于下周前期决定是否继续推进合并谈判，以及决定双方是否签订非捆绑协议，从而推动全面合并的谈判。

法国《回声报》曾报道称，雷诺董事长Senard上周五向法国财长Bruno Le Maire提交了与菲亚特的合作计划。而财长Le Maire周二表示，菲亚特与雷诺合并“是个好机会”，似乎暗示监管机构将给出绿灯。

法新社认为，一旦克莱斯勒与雷诺达成合作计划，意味着它们将以1560万辆的年销量，超越德国大众集团成为全球第一大汽车销售联盟。彭博社援引信源称，双方讨论的内容涉及对公司治理和就业的担保，以及部分股权转让；此次合作也可能令两家车企在未来全面合并，从而创造出世界第三大汽车制造商。

欧美汽车类股受提振 周二菲亚特涨超7% 雷诺美股大涨13%

这一重磅并购的消息令本周的汽车类股明显走高：

周一汽车类股领涨欧股，欧洲汽车股指数SXAP收涨1.45%，报收5月22日以来点位最高，盘初最大涨幅3.5%，创今年1月4日以来最大盘中涨幅。

法国雷诺收涨12.1%，盘中最高涨16.7%，创2009年以来最大盘中涨幅；菲亚特克莱斯勒的欧股收涨7.98%，盘中最高涨19.5%，收创5月17日以来股价最高。戴姆勒欧股收涨0.7%，盘中最高涨2.2%，公司称，菲亚特与雷诺的合并计划显示合作是关键；戴姆勒与雷诺的交叉持股不受影响。但法国标致雪铁龙集团收跌3.3%，成为欧洲汽车板块中表现最差的个股。

周二欧股汽车类股继续上涨。欧洲汽车股指数SXAP收涨0.64%，刷新5月22日以来高位，盘初最大涨幅1.5%。法国雷诺收涨0.84%，收创5月初以来最高。菲亚特克莱斯勒的欧股收跌0.9%，但美股收涨7.24%，收创5月17日以来最高，盘中最大涨幅8.9%。雷诺的美股价格收盘大涨12.7%，收创5月10日以来新高，盘中最大涨14.5%。

市场调查机构Focus2Move的数据显示，2018年全球销量最高的汽车企业为德国大众集团，年销量1083.1万辆，紧随其后的日本丰田汽车年销量也超过1000万辆。如果按照合并后计算，菲亚特克莱斯勒与雷诺去年的总销量为870万辆，超越了韩国现代汽车和美国福特。

合并或削减50亿欧元成本 没有排除雷诺与日产合并可能

媒体预计，雷诺和菲亚特合并后会削减成本50亿欧元（约合56亿美元），日产和三菱汽车也可以额外节省10亿欧元的成本。

菲亚特CEO Manley曾表示：“如果融合与合作能让我们更强大，我对此持开放态度”。今年早些时候，该公司董事长John Elkann也表示，准备做出“大胆而有创意的决定”，帮助公司建立一个坚实而有吸引力的未来。

而雷诺一直在不断扩大联盟阵营，先后与日产和三菱结成联盟，并通过雷诺-日产-三菱联盟协同运营，在成本、研发等多方面取得一定成效。2015年时，法国曾试图合并雷诺与日产，2018年初，法国雷诺的前老板卡洛斯·戈恩再度提出将雷诺、日产、三菱合并，但当时日产股东担心会沦为雷诺的附庸。

值得注意的是，此次克莱斯勒和雷诺的合作，其实也没有排除雷诺与日产合并的可能。知情人士透露，雷诺和菲亚特最终计划邀请日产和三菱一起组建新的汽车联盟。但也有日产内部人士担心，雷诺此举完全是向日产施压，尤其当戈恩被捕且遭免职后，雷诺也未曾放弃完全合并两家公司的念头。

如果两家车企未来进行规模达到400亿美元的全面合并，世界第三大汽车制造商将由此诞生。抱团取暖，是一种传统的自救路径，但雷诺和菲亚特的合并之路可能并不像涉事各方展露的那般顺利：

菲亚特克莱斯勒与雷诺的合并过程将非常曲折，且存在治理风险，显然任何一方都不甘心成为“被收购”的那一个，好在目前两家公司市值相当，至少从账面上能实现平等合并。

但从以往的历史来看，所谓的平等合并，即平衡治理结构很少能成功。法国政府是雷诺最大股东，持有15%股份以及更大的投票份额，对于这笔潜在的交易，意大利政府也想进来“蹚浑水”。这也意味着新联盟在面临裁员减支时，政治压力将变得尤其大，能否达到节省开支的目的需要谨慎看待。