寺库(SECO.US)的“奢侈品电商抉择”：高冷向左，大众向右

2018年，寺库(SECO.US)实现了连续10个月盈利。2019年，寺库便认为自己可以继续实现“爆发式增长”。可没成想，这一“宏伟计划”在一季度就面临来自市场的挑战。

智通财经APP了解到，近日寺库公布了公司2019年Q1财报，数据显示，公司2019财年第一财季总营收为11.75亿元，较上年同期增长46.5%;同期净利润为1580万元，同比下降39%。

虽然这已是寺库盈利的第11个季度，但公司净利润增速出现下滑却也是不争的事实。并且即使公司营收在不断向上，公司股价却在不断走低。

智通财经APP观察到，自去年8月，寺库股价达到每股15.48美元的高点之后，其股价一路下跌，如今已“腰斩”至每股7.56美元，公司市值仅3.80亿美元。当增长放缓，寺库接下来将走向何方成为市场关注的问题。

奢侈品外的“跑马圈地”?

步入2019年，寺库似乎对公司接下来的发展有了新的想法。这家一直给外界以沉稳的感觉，“甚至被视为慢公司样本”的公司，在发展上也加快了脚步。

在2月份，寺库举办的“Supershe寺库女神节”上，寺库首席增长官任冠军便提到了公司接下来的发展路径。

“女神节仅仅只是一个开始。今年寺库还将与杨澜的珠宝、赵薇的红酒等明星产品进行跨界合作。并在供应链端扩充的产品、加强爆款产品的供货能力，同时进一步提高奢侈品的鉴定与养护能力。在线下门店方面，寺库会进行更多的拓展和多种形态的尝试，在会员业务上做更大的推动”。

于是，在完成从箱包到手表、珠宝、钻石和服饰等奢侈品圈子的第一阶段探索后，依托其于2018年上线的社交电商“库店”，寺库开始将奢侈品概念引向家电、美食和美妆。

智通财经APP观察到，今年5月，寺库发布了高端美护差异化的美妆战略、专注于平台高端美食的产业链布局，以及开启了首届“寺库家电节”。

不过在布局社交电商的同时，寺库也在推进自己的奢侈品电商业务。寺库目前已与Prada集团签订合同，从6月起在其平台开始提供Prada和Miu Miu的产品。

这一系列的动作无一不显示出寺库对在业务边界扩张上的“野心”，只是这一手棋是对是错还是个未知数。

丰满的理想与骨感的现实

寺库的业务扩张并非一蹴而就，其实很多成本在此次发布的Q1财报中便已有体现。

从数据中不难看出，虽然公司总营收同比增长了46.5%，但同期营业成本增长也是导致公司最终利润低于上年同期的重要原因。财报显示，寺库报告期内的营收成本为9.27亿元，同比增长38.2%;营业支出为2.27亿元，同比增长109.0%;履约支出为4560万元，同比增长72.1%。

并且由于2019年以来，为扩大知名度吸引用户，寺库的活动举办相较频繁，并且对员工需求也在逐渐增多，导致了其在营销及行政方面的开支加大。

2019年Q1，公司营销费用达1.12亿元，同比增长95.3%;行政费用达4620万元，同比增长560%。

不断的投入无疑在奢侈品及社交电商领域为寺库带来了可观的流量。报告期内，公司订单总量达到67.76万份，同比增长111.6%;活跃用户数量达到30.5万人，较去年同期的16.09万人增长89.6%。

不过值得注意的是，用户数增长的同时，公司的存货也在随之水涨船高。实际上，寺库的存货已从2016年的不足10亿元持续增至如今的接近20亿元。由于公司目前所处的奢侈品电商行业天然缺乏广泛用户，且货流量较小(毕竟不可能要求LV年产数百万产品)，因此长期存在的存货成本压力将对寺库造成较大的压力。或许这也是公司急于开辟家电、美妆等社交电商领域的原因之一。

对于寺库今后的发展，任冠军表示，“2019年寺库将在此前稳固的基础上进入爆发式增长期”，并且“会进行更多的拓展和多种形态的尝试，在会员业务上做更大的推动”。

不过，由于奢侈品行业天然缺乏大流量，并且若公司大力推广社交电商产品，在一定程度上也会侵蚀其品牌效应，所以未来寺库将维持自身奢侈品的“高冷”还是转向偏向大众化的“高端社交电商”，将成为市场判断其内在价值的关键因素。