新股研报 | PLATT NERA(01949)：最大客户占去年收入约65.8%，市值偏细，估计股价较为波动

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

- PLATT NERA(01949)为泰国金融机构、政府部门及机关(主要为行政、电信及公用事业部门)提供IT解决方案

- 招股日期︰6月28日至7月9日

- 上市日期︰7月16日

- 独家保荐人︰浩德融资

- 收款行︰恒生银行

- 发售1亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

- 每股招股价为1.25元至1.55元，集资最多1.55亿元，上市开支约3330万元

- 按每手2000股，入场费3131.24元

- 以上限价1.55元计算，市值约6.2亿元(以18年经调整盈利约1.48亿元泰铢计算，市盈率约16.5倍)

- 截至18年底 ，平均资产净值约8219万元

- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

- 16至18年收入分别为泰铢3.67亿元、2.98亿元、7.72亿元

- 16至18年毛利分别为泰铢1.97亿元、1.71亿元、2.53亿元

- 16至18年纯利分别为泰铢9394万元、7866万元、1.13亿元

- 16至18年经调整纯利分别为泰铢9394万元、7,866万元、1.48亿元(若扣除上市开支)

- 18年收益录得大幅增长，主要是所获得的新项目为其主要增长动力，项目包括为客户提供安防系统及为内政部提供视频会议系统

- 自于04年成立以来，公司获得诸多大型项目，包括06年的ATM项目、10年的海啸探测系统及14年的卫星系统项目

- 公司最大客户为BAAC(一间于1966年成立的国有银行)，占去年收入约65.8%，其专注于为泰国农村地区提供银行服务，公司为其提供ATM IT解决方案，令BAAC建立并继而运行ATM网络以服务其独特的农村客户群。于18年，本集团支持BAAC运营(i)约2000台主要位于泰国农村地区的ATM，占泰国ATM总数约2.9%;及(ii)约870万张活跃ATM卡，占泰国活跃ATM卡总数约9.8%

- 集资所得其中83.1%用于项目融资;约11%用于偿还现有借贷;余下5.9%用作一般营运金

上市后主要股东架构︰

- 主席Asvaplungprohm先生及一致行动人士持股75%

- 公众持股25%

简评︰

- PLATT NERA(01949)为泰国金融机构、政府部门及机关(主要为行政、电信及公用事业部门)提供IT解决方案，公司最大客户为一间国有银行BAAC

- 以上限价1.55元计算，市值约6.2亿元，以18年经调整盈利约1.48亿元泰铢计算，市盈率约16.5倍

- 公司股权集中，今次招股集资额细，集资最多1.55亿元，上市市值仅约6.2亿元，属市值偏细的新股，估计股价较为波动