小麦期货开启上涨模式？它可具有季节性

按照历史经验，在9月下旬至12月期间，小麦期货价格一般会出现增长。那未来一段时间，小麦会否开启上涨模式呢？

季节性

小麦和其他农产品一样，价格受季节性影响。过去三年，在9月下旬至12月期间，小麦期货价格一般会出现增长。当然，这并不能保证今年会出现类似的动态，但这一历史经验给了市场一些心理上的支持。

净空头头寸

9月11日，美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的期货头寸报告(COT报告)显示，CBOT小麦基金经理净空头头寸为132577手合约，这至少是2012年以来小麦期货市场出现的最大空头头寸。

此外，目前，基金经理持有的CBOT小麦期货和期权合约中，空头头寸比例达24.2%，创纪录新高。换言之，现在这个市场的四分之一是由资金管理者控制的。

一方面，资金管理者空头头寸增加，非常令人不安，这让投资者怀疑，小麦期货价格不会进一步下跌。

另一方面，13.2万手合约相当庞大了，因此，资金管理人员将不得不对这些合约进行获利了结，即开始做多。这将为小麦市场创造一个强大的支撑，甚至可能会导致价格反弹。

小麦玉米价格比

小麦价格与玉米价格密切相关，这种关系的分析可能会透露很多小麦市场现状的信息。下图显示了2007年4月起，平均每周小麦期货价格和玉米期货价格比例的历史变化：

这个比率的基本统计分析表明，中值为1.328，目前小麦玉米价格比是1.1676。为了评估目前的指标是不同于中值的，下图可以体现这一点，对应2011-2013年期间。当模型中出现玉米期货价格超过小麦期货价格时，这显然不符合当前的市场状况。

上图清楚地表明，目前的小麦和玉米的价格比正在接近最小范围边界。这意味着，目前的小麦期货价格已经相当接近玉米价格，这可能会支撑小麦价格。

小麦的营养价值高于玉米，小麦价格也开始接近玉米价格，且更多的牛饲养者也倾向于用小麦代替玉米喂养动物，这就为小麦创造了一个额外的需求。

技术分析

技术分析表明，小麦期货处于下跌趋势的框架下，虽然支撑位处于3.86美元的水平。

结论

9月初，有分析预计，小麦市场的供需结构比为16/17，表明目前的小麦价格被低估，智通财经建议投资者考虑出售小麦看跌期权。这是一个很好的交易策略。不过，投资者也应注意，资产管理者会否下定决心做多，及小麦会否不再重测3.86关口。此外，玉米市场的情况也仍不太乐观。