上市一年，市场已忘了指尖悦动(06860)

从2018年7月至今，指尖悦动(06860)上市已满一周年。然而为它“庆生”的却是“凉凉”的股价。

智通财经APP观察到，7月26日盘后，指尖悦动发布一则盈警公告称，预期公司中报净利润同比将出现约45—55%的跌幅。然而在7月29日，公司股票却毫无起色，甚至在尾盘之前一直都处在“零成交”状态。

资料来源：富途证券

作为国内前十的手游流水大户，指尖悦动在港股市场“一年即凉”，这对很多寄希望在港股融资的内地游戏公司而言，无疑是一次沉痛的打击。

虽说经历了去年的“版号停发”之后，国内手游市场热度稍有降低，但作为全球被开发最彻底的手游市场，国内市场的用户基数庞大，开发潜力依然巨大。并且，从指尖悦动的表现来看，能运营一款氪金手游《坦克前线》长达5年之久，并在2018年仍取得近11亿元的营收，说明公司运营产品能力与现金流情况还是值得肯定。可为何港股市场对其就是不待见呢?

流量是正义还是“原罪”

回顾指尖悦动的盈警公告，公司除了给出今年中报净利润或同比降低45-55%的结论外，还给出了两个原因：营销费用加大以及受版号延发影响还未恢复。

其实，此次盈警在今年公司发布的2018年年报中便已有预告。年报显示，指尖悦动当期收益达10.86亿元，同比减少约9.3%。对此，公司解释称，原因主要在于新网络游戏的发行审批暂停导致。

因此公司对产品发行计划作出了调整，将数款新游的发布时间放在去年下半年，根据游戏运营的推广期计算，今年上半年将是公司进行游戏宣发的窗口期。因此，才会造成其净利润同比出现下滑的现象。

对一款SLG手游而言，开发者要想拿到比较好的付费转化数据，就需要在玩家留存度上下功夫，而目前行业中最流行的做法便是“买量”，通过买量，公司便在庞大的游戏玩家流量中筛选出有利用价值的付费玩家。

目前在SLG手游市场，各家的运营打法高度相似，在流量紧缩、渠道效果连年降低的情况下，买量成为SLG游戏公司获取付费玩家的核心方式，指尖悦动自然也不例外。

不过，近年来随着国内手游市场被过度开发，玩家付费意愿的门槛变高，导致买量变成了一个“烧钱”的活。相较2013-2015年的手游市场黄金时期，如今的买量则要求游戏公司必须大量砸入成本，才有可能得到回报。此次指尖悦动的盈警便是一个很好的说明。

公司需要好产品还是多回购?

时至2019年年中，国内手游市场其实还未走出版号延发带来的“阵痛期”，当游戏获准入场的阀门被收紧，在游戏数量有限的情况下，市场风向开始从以量取胜转向重视精品游戏。

这对指尖悦动来说并不十分有利。从TapTap评分来看，指尖悦动的多款游戏评分并不高，这在一定程度加大了公司的买量难度。

因此，在市场风向转变的情况下，公司目前只能通过转变产品类型或走向海外来进行转型发展，但不论是加大精品游戏研发还是开发海外游戏渠道，对于公司而言都均非易事。

但指尖悦动还是希望资本市场能看到自己在公司发展方面和努力，因此与众多港股游戏股一样，指尖悦动也走上了“回购之路”。

根据智通财经APP统计数据显示，截至今年7月10日，指尖悦动的年累计回购数已达2491.80万股，占其总股本的1.26%。

然而，回购并不能激起对公司的信心。虽然公司持续进行回购，但公司股价依然从年初的每股1.7港元跌至如今每股不足1港元，并且还出现交易日近乎没有成交量的现象。

从目前的情况来看，虽然版号延发事件一度打击了市场对于众多中小手游公司未来发展的信心，然而由此次事件促成的手游市场从“以量取胜”到“走向精品”的转型却有可能未来投资者对手游公司重新估值的转折点。

2019年5月，以鹰角网络为代表的新一代精品手游公司开始崭露头角，其新作《明日方舟》一度以月流水超过5亿元成为手游市场的黑马。可以看出，虽然玩家整体付费意愿降低，但遇到好游戏时，依然愿意加大在游戏中的投入，而这与游戏的质量与公司的运营态度是分不开的。

对于一家游戏上市公司而言，要想让投资者满意就必须先让玩家满意。游戏公司若能在运营中不断完善玩家的游戏体验，当公司产品受到玩家青睐之时，其受到投资者青睐也就不会太远了。