新股消息 | 创业板转主板！香港建筑承建商德益控股递表港交所

智通财经APP获悉，据港交所7月26日披露，德益控股有限公司向港交所递交主板上市申请，丰盛融资有限公司担任其独家保荐人。

据智通财经了解，德益控股已自2018年2月13日起在GEM（创业板）上市，这次转主板理由：董事认为，由于主板被投资者认为具有更加优越的地位，故将向公众投资者进一步推广德益控股的企业形象及认知度并增加股份对公众投资者的吸引力，进而拓宽德益控股的投资者基础及增强股份交易的流通性。董事认为，在主板上市将对本集团的未来增长、财务灵活性及业务发展有利，并为股东创造长远价值。

德益控股有限公司于2004年成立，是香港发展成熟的建筑承建商，主要从事提供RMAA服务和楼宇建筑服务的分包工程。德益控股的RMAA服务包括一般保养、修复及优化现有设施及楼宇组件以及其周边，而楼宇建筑服务主要包括电梯大楼、足球场及行人道等新楼宇的建筑工程及土木工程。德益一般委聘分包商协助进行一般属劳工密集或需要特定技能组合的项目。

客户及分包商

客户

德益控股的客户大部分均为香港建筑项目的总承建商。其中最大客户应占的德益控股总收益百分比分别约为54.9%、41.0%及42.5%，而五大客户应占的德益总收益百分比则分别约为93.0%、97.0%及98.6%。德益控股所有的收益均来自于香港提供的服务，其中来自公营界别项目的收益约为409.2百万港元、525.8百万港元及876.8百万港元，分别占德益控股的总收益约95.0%、99.8%及99.8%。

分包商

由于建筑项目的整个过程涉及不同类型的工作，德益控股一般会将部分工作分包，原因是：(i)德益控股直接承担所涉及的各项工作可能不具成本效益；(ii)项目的若干部分需要指定执照及专业知识，如基建工程；(iii)德益控股未必有十足能力承接项目的若干部分。此外，分包商可提供具备不同技能的额外劳工，而无须由德益控股聘用该等劳工。德益控股分包成本分别约达236.6百万港元、303.4百万港元及545.8百万港元，分别占服务成本的约59.4%、62.5%及66.9%。

财务信息

截至2017年、2018年及2019年3月31日止年度，德益控股的收益分别约为430.5百万港元、527.1百万港元及878.8百万港元；毛利分别约为32.0百万港元、41.9百万港元及62.3百万港元；毛利率分别约为7.4%、8.0%及7.1%；及德益控股的年度溢利及全面收益总额分别约为23.6百万港元、9.7百万港元及38.3百万港元。

收益

德益控股的整体收益由截至2017年3月31日止年度的约430.5百万港元增加约22.4%至截至2018年3月31日止年度的约527.1百万港元，截至2018年3月31日止年度的约527.1百万港元增加约66.7%至截至2019年3月31日止年度的878.8百万港元。连续两年的增加主要由于RMAA服务及楼宇建筑服务已确认收益增加。

毛利

德益控股的整体毛利由截至2018年3月31日止年度的约41.9百万港元增加约48.7％至截至2019年3月31日止年度的约62.3百万港元，截至2017年3月31日止年度的约32.0百万港元增加约31.0%至截至2018年3月31日止年度的约41.9百万港元。

毛利率

截至2017年、2018年及2019年3月31日止年度，德益控股的毛利率分别约为7.4%、8.0%及7.1%。德益控股在2017年3月31日止年度到2018年3月31日止毛利率增加乃由于楼宇建筑服务较RMAA附有较高的收益，2018年3月31日止年度到2019年3月31日止毛利率减少乃主要由于2017年A8项目和2018年A9项目获取相对低的收益。

行业

香港的建筑市场规模

香港的建筑市场规模由2014年的3,367亿港元按复合年增长率8.6%增加至2018年的4,685亿港元。于2018年，RMAA服务市场与楼宇建筑服务市场分别占总建筑市场规模的16.5%及83.5%。建筑市场规模预期于2018年至2023年间按复合年增长率4.1%增加至2023年的5,715亿港元。

香港建筑市场的劳工成本

香港劳工于建筑市场的月薪中位数由2014年的18,300港元增加至2018年的22,800港元。于2018年至2023年间，香港劳工于建筑市场的月薪中位数估计保持稳定增幅。香港劳工于建筑市场的月薪中位数预期于2023年达27,937.1港元。香港建造业的薪资持续增加乃主要由于劳工短缺，导致香港相关建筑公司的劳工成本增加。劳工短缺及劳工成本增加将成为香港建筑公司的主要挑战。

风险因素

材料价格波动可能会影响德益的业务

材料成本占德益控股服务成本的一大部分。于往绩记录期间，材料成本分别约为60.7百万港元、61.3百万港元及92.3百万港元（分别占服务成本约15.2%、12.6%及11.3%）。德益控股一般根据所获提供之招标文件或报价要求，以我们的估计项目成本来准备竞标建议书及报价。然而，实际材料成本在与供应商签订协议后，方会敲定。因此，德益控股在提交标书或提交报价单与订购材料时，如材料成本有任何重大波动，则可能会影响其盈利能力。