京东(JD.US)有钱，迪信通(06188)无料?

京东(JD.US)最近风波不断，这次又在周末搞起“小动作”。

智通财经APP了解到，7月28日，迪信通(06188)发布公告，该公司与认购方Nelson Innovation Limited于2019年7月26日订立认购协议，向认购方按每股股份3.25港元认购合共6579.34万股认购股份，相当于公司经发行认购股份扩大后，已发行H股总数约16.67%及公司当时已发行股份总数约8.98%。

Nelson Innovation Limited正是京东间接持有的全资附属公司，若按照每股认购股份3.25港元，较7月26日H股收市价2.79港元溢价约16.49%，所得款项净额将为约2.118亿港元。根据公告，迪信通拟将认购事项所得款项净额用于货物采购及日常运营。

京东不用多做介绍，迪信通是我国的移动通讯连锁巨头企业，现已覆盖华北、华东、华中等26个省(市)的近1600多家零售门店。

消息公布后，迪信通股价开盘飙升上涨16%，然而很快又滑落下去，收盘仅上涨3.58%。看来市场对该合作还是充满了担忧，那原因是什么呢?

行情来源：富途证券

迪信通：线下龙头的陨落

迪信通于2001年正式成立，面向广大消费者提供手机销售、配件以及增值软件服务、手机个性化服务、售后等综合专业化的服务，并于2014年成功在港股上市。

上市之初，彼时电商还不像现在这般火热，“双11”“618”也才初具雏形，线下电子消费品销售处于绝对霸主地位。智通财经APP了解到，2013年中国手机市场销量4.29亿部，而网上销量仅占12.5%。

若按2013年门店数计，迪信通达到1500家，市占率10.4%，排名第一，第二名占比为8.4%;按销量计2013年销售956万部，市占率3.5%，排名第三，第一名占比为4.6%。

从数据可以看出，2014年上市之后手机销量更是突飞猛进，增长11.19%破千万达到1063万部，但是盛极而衰，2015年销量只增长了1.51%达到1079万部，之后便持续下滑，连续三年负增长。

智通财经APP观察到，由于线上购买的消费群体的不断扩大，电商市场已趋于成熟，线上销售对线下构成竞争，令迪信通的业务开始萎缩。截至到2018年，国内市场线上手机销量占比将近25%，而手机销量头部企业如华为、小米、苹果等，其线上销售占比达到了近50%，线下销量最高的是oppo、vivo，但是各家企业的直营店数量也持续增多，对迪信通的经销业务产生冲击。

因此迪信通的业绩以2015年为转折点，营收开始震荡式下滑，净利润也逐年下滑。而且，从门店数量看，2013年达到1500家，截至到2018年底，也才增长到1600家，复合增长仅1.3%。

因此，当前的迪信通面临的竞争压力很大，未来还要继续受到电商的冲击。虽然迪信通也布局了线上业务，但是从目前来看不能同京东、阿里等电商平台相提并论，收效甚微。

所以，可以看出，此次与京东合作，其目的也是为了拓展线上销售。那对于京东呢?

京东2亿元小试牛刀

与迪信通相反，京东面临的却是电商行业的激烈竞争，而且从去年开始京东各种大事小情不断，对其业务造成了明显冲击。

此次京东除了入股迪信通直接进行现金补偿之外，还通过其控股公司宿迁嘉时与迪信通成立合资公司，进行业务合作。根据协议，该合资公司注册资本4亿元，迪信通出资1.96亿元，占比49%，宿迁嘉时出资2.04亿元，占比51%，成为控股股东。

该合资公司主要经营范围包括计算机、通信、消费类电子产品的销售和运营商相关业务，目的在于促进双方在资本金融、仓储、云服务等业务领域相互赋能，提升效率，降低运营成本。

从产业链的角度看，通讯连锁店对于网上商城具有一定的“补偿机制”，当然最重要的是，迪信通可以借助京东的电商平台，而京东也可以利用迪信通的线下门店优势，扩大自己的线下业务。

但是，投资者不看好的原因在于，京东布局线下业务，下沉市场，是因为互联网红利逐渐减少，线上竞争日益激烈，一方面可以说未雨绸缪，另一方面也可以说是不得已而为之。

另外截至2018年末，迪信通现金余额7亿元，2亿元对于迪信通来说是一块大蛋糕。但同期京东现金余额340亿元，对于京东来说2亿元只能算得上是“小动作”，用小试牛刀来形容更贴切。

虽然双方都在求新求变，适应市场变化，但是迪信通可能并不能长期抱上大腿，在线上分上一杯羹。